Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Résumé des résultats
Le 22 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 21 ans. Le chiffre d’affaires annuel a atteint 35,32 milliards de RMB, soit + 66,7% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 3,9 milliards de RMB pour la société mère, soit + 234,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du 21q4 s’est élevé à 12,52 milliards de RMB, soit + 97,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,53 milliard de RMB, soit + 219,7% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Double contribution of Cobalt Copper Resources and lithium Electric sector.
Secteur des ressources: le cycle économique contribue à des bénéfices élevés. Au cours des 21 dernières années, la production annuelle de produits Cobalt / cuivre de l’entreprise a été respectivement de 3,7 / 103000 tonnes, les ventes à l’étranger + transformation confiée ont été respectivement de 3,1 / 109000 tonnes, la production et la commercialisation globales sont restées stables. En raison du cycle favorable des prix du cobalt et du cuivre, la marge brute de la plaque de ressources de l’entreprise a considérablement augmenté: la marge brute de la plaque de cobalt par tonne a augmenté de 50 000 yuan / tonne à 85 000 yuan / tonne, et la marge brute de la plaque de cuivre par tonne a augmenté de 10 000 yuan / tonne à 24 000 yuan / tonne. Dans le contexte d’un prix élevé du cobalt et du cuivre pendant 22 ans, le secteur des ressources maintiendra un niveau élevé de profit.
Plaque Lithium: décharge rapide de la production et de la commercialisation. Avec la promotion active de la certification de la production de masse par huapu et huajin, l’entreprise a réalisé la production et la vente de précurseurs TERNAIRES de 6,5 / 59 000 tonnes au cours des 21 dernières années, soit + 88% / 77% d’une année sur l’autre; En outre, la société a acheté Tianjin BAMO pour approfondir la disposition des matériaux cathodiques, et la production et la vente de matériaux cathodiques au cours des 21 dernières années ont été de 5,5 / 57 000 tonnes, soit + 96% / 115% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la poursuite de la mise en œuvre de nouveaux projets, la production et les ventes de lithium continueront d’augmenter fortement.
Le volume de capacité du projet indonésien de nickel contribue à l’accroissement des ressources. Quatre unités du projet de traitement humide de 60 000 tonnes de MHP de Huayue ont été mises en service et devraient atteindre la production à la fin du mois de juin; À la fin du mois de mars, l’alimentation de certains sous – projets a été réalisée dans le cadre du projet huake 45000 tonnes de nickel à haute teneur en glace de feu, qui devrait être achevé et mis en production au cours du deuxième semestre de l’année; Le projet de MHP de 120000 tonnes de huafei est entré dans la phase de construction et devrait être mis en service au cours du premier semestre de 23 ans. La production de nickel de l’entreprise a continué d’augmenter marginalement au cours des 22 à 24 dernières années; En outre, le coût du projet de procédé humide est beaucoup plus élevé que celui du projet de procédé thermique principal, ce qui contribue aux avantages supplémentaires.
L’expansion de la capacité de production des matériaux cathodiques précurseurs s’est poursuivie régulièrement. Précurseurs: Quzhou devrait augmenter de 50 000 tonnes + la dette convertible de 50 000 tonnes devrait être mise en production respectivement à 22h1 / H2; Huapu phase II 25 000 tonnes + guangxi BAMO 100000 tonnes devraient être mises en production en 23 ans. Matériaux cathodiques: 50 000 tonnes supplémentaires seront mises en production à Chengdu BAMO et 50 000 tonnes à Guangxi BAMO devraient être mises en production en 23 ans. Dans le contexte d’une capacité de production rapide et d’un avantage évident en matière de coûts d’auto – approvisionnement en ressources, la forte croissance de la plaque Lithium – électricité de l’entreprise au cours des prochaines années a une forte certitude.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Il est prévu que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 52,9 / 73,6 / 9,69 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, soit + 35,8% / + 39,1% / + 31,6% d’une année sur l’autre, et que le SPE sera de 4,3 / 6,0 / 7,9 RMB, ce qui correspond à pe17 / 12 / 9 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La demande d’énergie nouvelle n’a pas été à la hauteur des attentes, les prix du cuivre, du cobalt et du nickel ont chuté, les risques de change et le calendrier du projet n’a pas été à la hauteur des attentes.
