Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ( Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) )
Les résultats ont continué de croître à un niveau élevé. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires cumulé de 4,19 milliards de RMB (YOY + 34,0%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1,54 milliard de RMB (YOY + 22,1%), dont un chiffre d’affaires de 860 millions de RMB (YOY – 13,3%) au cours du premier trimestre de 2021 et un bénéfice net attribuable à la société mère de 340 millions de RMB (YOY – 3,2%). Grâce à l’amélioration de l’échelle de construction et d’exploitation du projet, la performance a continué de croître.
Les marges bénéficiaires ont diminué et les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 47,7% (- 6,4 PCT) et la marge bénéficiaire nette pour la même période était de 36,7% (- 3,5 PCT). La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette ont légèrement diminué. En ce qui concerne les sous – secteurs, la marge brute pour l’exploitation du projet et l’élimination des déchets de cuisine a augmenté respectivement de 3,2, 5,1 PCT, l’équipement EPC et le nettoyage et le transport des déchets ont diminué respectivement de 14,1 et 10,3 PCT; En 2021, le taux des dépenses de vente est de 0,5% (- 0,2 PCT), le taux des dépenses de gestion est de 2,9% (- 0,0 PCT), le taux des dépenses financières est de 2,7% (+ 0,3 PCT), et le taux des dépenses est resté essentiellement stable; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1,19 milliard de RMB, en hausse de 25,4%, et les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont continué d’augmenter.
Il y a suffisamment de projets manuels et de projets coopératifs à forte teneur en nickel – glace pour ouvrir la deuxième courbe de croissance. En novembre 2021, la société a signé un accord – cadre avec la société indigo pour coopérer avec sa filiale à part entière MERIT dans le cadre d’un projet de nickel à haute teneur en glace de 40 000 tonnes afin d’explorer de nouveaux domaines énergétiques. En janvier 2022, la société a publié une annonce selon laquelle elle a l’intention d’investir dans le projet de fusion de nickel latéritique avec une production annuelle de nickel à haute teneur en glace de 40 000 tonnes avec une participation de 70%, et la tendance à long terme à une forte teneur en nickel des matériaux TERNAIRES reste inchangée, ce qui est favorable à la demande à moyen et à long terme. On s’attend à ce que les entreprises d’incinération traditionnelles contribuent conjointement à l’augmentation du rendement. L’échelle de traitement des déchets domestiques nouvellement signée en 2021 est de 13 000 tonnes par jour. À la fin de décembre 2021, l’échelle de conception totale du projet d’incinération des déchets domestiques et de production d’électricité de l’entreprise est de 51 000 tonnes par jour (y compris les projets de transport, de protection de l’environnement, de protection de l’environnement de sources nationales, de participation et d’exploitation commandée), dont l’échelle de conception totale du projet d’exploitation et d’exploitation expérimentale est d’environ 28 000 tonnes par jour, et l’échelle du projet en construction et en préparation est d’environ 22 000 tonnes par jour. Une capacité suffisante pour assurer une croissance future élevée. L’entreprise dispose d’une gestion fine, d’une forte capacité de fabrication d’équipements de base, d’un taux de rendement élevé des projets et d’un Rao supérieur à 20%.
La nouvelle politique vise à rationaliser le modèle d’entreprise, à mettre en œuvre les subventions et à renforcer les principaux avantages. En 2020, un certain nombre de politiques sur les subventions à l’incinération des déchets ont été mises en place, de nouveaux projets ont été ajoutés pour recueillir des fonds fixes et renforcer la certitude des subventions. L’introduction de la nouvelle politique de subvention de l’État a permis d’améliorer la politique globale de subvention, ce qui est propice à la rationalisation du modèle d’entreprise à long terme de l’industrie, à la promotion d’un développement sain et durable de l’industrie, au resserrement des subventions et à l’amélioration de l’efficacité des entreprises par l’innovation technologique et l’exploitation interne du potentiel, ce qui devrait accroître la concentration de l’industrie. Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568)
Suggestion d’investissement: en tant que chef de file de l’incinération des déchets privés, l’entreprise dispose d’une excellente gestion, d’une capacité de production et de commercialisation de l’équipement de base de l’incinération et d’un taux de rendement élevé du projet. Entre – temps, le projet d’incinération des déchets à la main de l’entreprise est abondant et la performance de l’entreprise sera très élastique au cours des prochaines années. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 19,9 / 27,3 / 3,55 milliards de RMB, que le SPE sera de 1,5 / 2,1 / 2,7 RMB et que le PE correspondant sera de 15,8x / 11,5x / 8,8x, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les risques liés aux politiques d’incinération des déchets, les risques liés à l’augmentation des coûts d’exploitation et le calendrier du projet sont inférieurs aux attentes.
