Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ( Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Résumé des résultats: la société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,76 milliards de RMB, en hausse de 17,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 680 millions, en hausse de 22,1%; Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de Q4 ont augmenté respectivement de 6,5% / – 0,2%. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,29 milliard de RMB, en baisse de 2,5% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 160 millions de RMB après déduction de la non – participation, en baisse de 12,8% par rapport à l’année précédente. En raison de la part relativement élevée des revenus de l’entreprise dans l’est de la Chine, les résultats ont temporairement diminué sous l’impact de l’épidémie.
La rentabilité est stable et la capacité opérationnelle continue de s’améliorer. La marge brute était de 45% en 2021, en hausse de 1,8 PP par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des d épenses, le taux total de la compagnie en 21 ans a atteint 28%, en hausse de 1,6pp par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’expansion des canaux et de la réduction des intérêts sur les dépôts bancaires. Plus précisément, le taux des dépenses de vente / taux des dépenses financières / taux des dépenses de gestion / taux des dépenses de R & D en 2021 était de 19,6% (+ 0,5pp) / – 0,7% (+ 0,6pp) / 6,9% (+ 0,4pp) / 2,2% (+ 0,1pp), et le contrôle des dépenses était relativement stable. En 21 ans, le taux d’intérêt net de la société était de 12,4%, en hausse de 0,5 PP par rapport à l’année précédente, et la rentabilité est restée stable. Les jours de rotation des stocks ont été de 139,6 jours, en baisse de 13,3 jours par rapport à 20 ans, et les comptes débiteurs ont été réduits de 6,6 jours à 31,3 jours, ce qui a permis d’améliorer continuellement la capacité opérationnelle.
L’activité principale augmente fortement et tous les canaux se développent simultanément. En 2021, l’entreprise a contribué à un chiffre d’affaires de 1,9 milliard de RMB (+ 17,5%) / 1,83 milliard de RMB (+ 17,4%) / 280 millions de RMB (+ 5,1%) / 180 millions de RMB (+ 22,9%) / 410 millions de RMB (+ 0,9%) / 1,11 milliard de RMB (+ 21,1%), avec un chiffre d’affaires de 33% / 31,7% / 4,9% / 3,1% / 7,1% / 19,3%, respectivement, et a réalisé une croissance relativement rapide des principales performances commerciales. Sur une base régionale, les ventes intérieures / extérieures (principalement aux États – Unis) se sont élevées à 4,58 milliards de RMB (+ 15,3%) / 1,13 milliard de RMB (+ 20,4%, chiffre d’affaires de Lexington de 1,1 milliard de RMB) en 21 ans; Les ventes intérieures en ligne, les ventes directes et les franchises ont contribué respectivement à un chiffre d’affaires de 1,61 milliard de RMB (+ 13,6%) / 370 millions de RMB (+ 11%) / 2,03 milliards de RMB (+ 23%). La croissance des revenus en ligne a principalement bénéficié de l’entrée de L’entreprise dans des sectorformes telles que le buffet express, l’innovation dans les méthodes de marketing et la croissance rapide des revenus des franchises, principalement en raison de l’expansion rapide des franchises de l’entreprise.
Les magasins franchisés ont connu une expansion rapide et la construction de capacités a été avancée de façon ordonnée. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 2 481 magasins, 261 magasins directs / 2 220 magasins franchisés et 4 magasins franchisés / 241 magasins ouverts en 21 ans, ce qui a entraîné une expansion rapide des magasins franchisés. En ce qui concerne la production de l’entreprise, en 2021, la capacité totale de l’entreprise a atteint 14,16 millions d’unités, en hausse de 17% d’une année sur l’autre, le taux d’utilisation de la capacité a atteint 108,5%, la transformation intelligente de l’usine existante a été renforcée et le niveau de production automatique a été constamment amélioré.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de 2022 à 2024 sera de 0,99 Yuan, 1,12 yuan et 1,25 Yuan respectivement, et que le PE correspondant sera 14 fois, 12 fois et 11 fois respectivement. Compte tenu du fait que l’entreprise, en tant que leader du textile domestique, devrait maintenir une croissance stable avec des avantages Multi – catégories et multi – canaux, en se référant à l’évaluation de l’entreprise comparable, l’entreprise a été évaluée 18 fois sur 22 ans, avec un prix cible de 17,8 RMB, et a reçu une note d ‘« achat» pour la première couverture.
Conseils sur les risques: risque de vente finale inférieure aux prévisions, risque d’expansion des magasins inférieure aux prévisions, risque de croissance des entreprises à l’étranger inférieure aux prévisions, risque de fluctuation des taux de change.
