China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Événements
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4194 milliards de RMB, en hausse de 2,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 839 millions de RMB, en hausse de 30,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 797 millions de RMB, en hausse de 27,96% par rapport à l’année précédente.
Commentaires sur l’événement
Les marges bénéficiaires ont dépassé les attentes et la baisse des taux de dépenses a entraîné une croissance rapide des bénéfices. La marge brute globale de la société était de 55,06%, soit – 4,40 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses de la période est de 30,00%, soit – 9,33 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais de vente était de 23,23%, soit – 9,96% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 6,98%, soit + 0,51 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Taux des charges financières – 0,22%, soit + 0,12 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 459 millions de RMB, soit + 64,73% d’une année sur l’autre.
Le côté des revenus continue de se rétablir. Le chiffre d’affaires des trois derniers trimestres est de 33,43 milliards de RMB, 42,21 milliards de RMB et 4 194 milliards de RMB respectivement au 21q3, 21q4 et 22q1, avec un taux de croissance annuel de – 2,70%, 2,38% et + 2,81%, ce qui indique une reprise continue sous l’influence de la situation épidémique. Les avantages des grandes marques sont évidents et la recherche et le développement se poursuivent. En tant qu’activité principale de l’entreprise, CHC a connu une croissance rapide. Les médicaments contre le rhume continuent de renforcer la marque et d’élargir les canaux en ligne, avec un avantage évident de la marque 39. L’industrie des granulés de médicaments d’ordonnance spécialisés et de médicaments chinois traditionnels a connu une croissance rapide. Dans le domaine de la recherche et du développement, nous nous concentrons sur les domaines stratégiques de la tumeur, de l’orthopédie, de la peau, de la respiration, de l’anti – infection, de la combinaison de l’imitation et de la création, et de la mise en page des produits.
Conseils en matière d’investissement
Maintenir les prévisions de bénéfices antérieures. Nous prévoyons que le revenu de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 178,3 / 207,2 / 2415 milliards de RMB, en hausse de 16,4% / 16,2% / 16,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 23,5 / 26,0 / 290 milliards de RMB, en hausse de 14,6% / 10,8% / 11,4% d’une année sur l’autre, et le SPE correspondant sera de 2,40 / 2,66 / 2,96 RMB, et l’évaluation correspondante sera de 14x / 13X / 12x. Maintenir la cote d’investissement « achat ».
Conseils sur les risques
Les risques liés aux politiques industrielles sont moins élevés que prévu; La promotion de nouvelles variétés n’a pas été à la hauteur des attentes; L’impact de l’éclosion a dépassé les attentes.
