Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Évaluation du rendement
Le 22 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans. Le chiffre d’affaires réalisé en 21 ans est de 4,63 milliards de RMB, soit + 54,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 199 millions de RMB, soit + 64,0% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 22 ans s’est élevé à 1 415 millions de RMB, soit + 14,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 363 millions de RMB, soit – 13,5% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Les résultats du premier trimestre ont été inférieurs aux prévisions en raison des risques externes + des perturbations du côté des coûts. La société a publié un rapport annuel de 21 ans, qui est conforme à l’annonce de rendement précédente. La compagnie a également publié des rapports trimestriels sur 22 ans, dont les revenus et les bénéfices étaient inférieurs aux prévisions. Extrémité des revenus: le passif contractuel de la société à la fin du premier trimestre était de 840 millions de RMB, et le réservoir était encore profond; 14,8% d’une année sur l’autre, compte tenu des revenus + des passifs contractuels; Le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,39 milliard de RMB, soit + 2,4% d’une année sur l’autre; Dans la Sous – région, la région de la Chine de l’Est, qui occupe une part relativement élevée à l’extérieur de la province, a été gravement perturbée par l’épidémie, et les revenus des nouveaux canaux ont également diminué de – 48% d’une année sur l’autre. Côté bénéfice: en raison de la perturbation des dépenses, les dépenses de vente du premier trimestre ont augmenté de 140 millions de RMB (taux des dépenses de vente + 7,3 PCT), ce qui représente une augmentation des dépenses de publicité (coopération sur la glace et la neige); Les dépenses de gestion ont augmenté de 0,3 milliard de RMB (taux des dépenses de gestion + 1,6 PCT), ce qui correspond à l’augmentation des salaires des employés.
Mettre l’accent sur l’efficacité de la mise à niveau de la structure du produit et sur la demande de reconstitution après la vaccination. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise en 21 ans est de + 54% / + 34%, le prix par tonne est de + 10% / – 3%, la structure est optimisée. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires du vin de haute qualité de la société s’élevait à 1,36 milliard de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 85,3%, soit – 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Compte tenu du prix de la tonne du canal de gros + 2% d’une année sur l’autre, mais de la marge brute de – 0,4 PCT, on s’attend à ce que la phase de mise à niveau de la structure du réseau soit perturbée. Récemment, l’entreprise a encouragé la mise à niveau de la sector – forme de puits et l’amélioration de la qualité. L’entreprise de vente haut de gamme a augmenté les investissements depuis 21q4 (près de 200 entreprises sont actuellement recrutées). Nous prévoyons que l’optimisation de la structure des produits de suivi sera encore encouragée.
Sous la perturbation des risques externes, le taux de croissance des revenus et des bénéfices prévu pour 22 ans est de 15%. Nous recommandons de suivre en permanence le rythme de libération de la demande en haute saison. Si la libération de la demande en haute saison comme le bateau dragon et la Journée nationale de la mi – automne est meilleure, nous nous attendons à ce que le plan de 22 ans de l’entreprise soit terminé de haute qualité. Nous sommes toujours optimistes quant à la tendance à la création d’un cercle haut de gamme dans le cadre du marketing sportif de l’entreprise, et la zone de prix où no 8 et Jingtai sont situés est encore relativement élevée dans l’industrie.
Ajustement des bénéfices
Étant donné que le rythme de livraison de l’entreprise est affecté par la perturbation des risques externes à court terme et que le rythme d’escalade de la consommation ralentit dans le cadre d’une croissance stable à moyen et à long terme, nous avons réduit le bénéfice net de la société mère de 14% / 18% en 22 / 23 respectivement. Nous prévoyons que le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère sera respectivement de 17% / 22% / 19% au cours de la période de 22 à 24 ans; Le SPE est de 2,88 / 3,52 / 4,20 RMB, le cours actuel des actions correspondant à PE est de 28x / 23x / 19x, et la cote « surpoids» est maintenue.
Conseils sur les risques
Risque récurrent d’épidémie, risque de baisse macroéconomique, concurrence accrue sur les marchés régionaux et problèmes de sécurité alimentaire.
