China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) ( China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) )
Aperçu de l’événement
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires annuel 2021 est de 3,84 milliards de RMB, soit + 12,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net versé à la société mère est de 690 millions de RMB, soit + 23,9% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de 2021q4 était de 1,24 milliard de RMB, soit + 21,1% d’une année sur l’autre et + 57,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net pour la mère était de 200 millions de RMB, soit – 10,1% d’une année sur l’autre et – 13,0% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 560 millions de RMB, soit – 33,2% d’une année sur l’autre et – 54,8% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 130 millions de RMB pour la société mère, soit + 9,9% d’une année sur l’autre et – 35,0% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Les services techniques génèrent 21q4 revenus et déduisent les revenus non attribuables à la mère pour créer un nouveau sommet trimestriel unique
Côté des revenus: stimulé par la croissance des services techniques automobiles, du transport ferroviaire et des pièces automobiles spéciales, du système de gaz automobile et des pièces clés (les revenus en 2021 ont augmenté de + 32,3%, + 28,0%, + 35,7% d’une année sur l’autre, dont 119,1% d’une année sur L’autre pour les nouveaux services énergétiques et les services de réseau intelligent dans les services techniques automobiles), l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires global de 3,84 milliards de RMB en 2021, soit + 12,2% d’une année sur l’autre, dépassant l’objectif initial de 3,8 milliards de RMB. Le chiffre d’affaires de 2021q4 a atteint 1,24 milliard de RMB, soit + 21,1% d’une année sur l’autre et + 57,0% d’une année sur l’autre, ce qui représente un nouveau chiffre d’affaires trimestriel record.
Côté bénéfice: en 2021, la marge brute globale de la société était de 33,4%, soit + 2,7 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration de la structure des entreprises et de l’augmentation de la part des services techniques. Sous la double impulsion de la croissance du chiffre d’affaires et de la marge brute, le bénéfice net revenant à la mère s’élevait à 690 millions de RMB en 2021, soit + 23,9% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non revenant à la mère s’élevait à 570 millions de RMB, soit + 15,9% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 bénéfice net attribuable à la mère: 200 millions de RMB, en hausse de – 10,1% d’une année sur l’autre et de – 13,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 170 millions de RMB, en hausse de + 5,6% d’une année sur L’autre et de + 6,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère a diminué par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison des autres revenus du 20q4 et des revenus relativement élevés de la cession d’actifs du 21q3 (la cession d’actifs pour la reconstruction des bidonvilles), ce qui représente en fait un nouveau sommet trimestriel du point de vue de la déduction pour non – retour à la mère.
Côté des dépenses: en 2021, les taux de vente, de gestion, de recherche et de développement et les taux financiers de l’entreprise seront respectivement de + 2,7% / + 7,3% / + 4,9% / – 0,5%, et de + 0,3, + 0,7, + 0,0, + 0,5 PCT d’une année sur L’autre. L’augmentation des taux de gestion sera principalement affectée par l’augmentation de la portée de la consolidation, l’allégement de la sécurité sociale en 2020 et l’augmentation des coûts d’incitation au capital.
22q1 impact des activités de fabrication d’équipements revenus des services techniques contribution des entreprises bénéfices
Côté chiffre d’affaires: le chiffre d’affaires global de 2022q1 a atteint 560 millions de RMB, soit – 33,2% d’une année sur l’autre et – 54,8% d’une année sur l’autre. La baisse d’une année sur l’autre a été principalement affectée par la réduction des revenus des entreprises de fabrication d’équipement. Vue par secteur d’activité: 1) Le chiffre d’affaires des services techniques automobiles a atteint 500 millions de RMB, soit + 27,1% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu une croissance rapide; Le chiffre d’affaires des activités de fabrication d’équipements s’est élevé à 600 millions de RMB, soit – 87,0% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte baisse de la demande finale de véhicules du projet Q1. Afin de se conformer à la situation actuelle de l’industrie, l’entreprise a renforcé la Gestion des risques et contrôlé l’échelle des activités, ce qui a entraîné une forte baisse des revenus du segment des véhicules spéciaux; Deuxièmement, les activités de transport ferroviaire et de pièces automobiles spéciales ont été influencées par les politiques locales des principaux clients, ce qui a retardé les progrès de la livraison et du Règlement, ce qui a entraîné une baisse des revenus d’une année sur l’autre.
Côté bénéfice: la croissance des revenus des services techniques et l’augmentation de la proportion ont fortement soutenu le côté bénéfice. La marge brute globale de l’entreprise au cours du 2022q1 a atteint 45,2%, soit + 17,0 PCT d’une année sur l’autre et + 9,3 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné un bénéfice net de 130 millions de RMB pour la société mère, soit + 9,9% d’une année sur l’autre et – 35,0% d’une année sur l’autre. Par rapport à la même période, le côté revenu a augmenté sans baisse.
Objectif de l’année entière: selon le rapport annuel 2021 de la société, l’objectif d’exploitation de la société en 2022 est de 4,3 milliards de RMB de revenus d’exploitation et de 810 millions de RMB de bénéfices totaux.
L’attribut de croissance de la quantité et du prix augmente simultanément met en évidence la mise en page à long terme de la détection des nouvelles interconnexions énergétiques
À court terme: 1) Les activités de service technique de l’entreprise bénéficieront de la mise en œuvre de politiques telles que la divulgation d’informations sur la protection de l’environnement dans les six pays importateurs parallèles de véhicules, le traitement spécial des « grandes tonnes et des petites normes» et les normes de la phase IV pour les machines mobiles non routières, et les performances de l’entreprise seront directement liées au nombre d’essais automobiles; Avec la construction et l’exploitation successives de nouveaux projets de transport ferroviaire urbain approuvés, l’échelle du marché du transport ferroviaire a maintenu une croissance stable; La production et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques et le taux de pénétration du marché augmentent rapidement, de sorte que l’industrie des nouveaux systèmes de véhicules énergétiques et des pièces et composants clés ouvre de meilleures possibilités de développement.
À long terme: 1) La réforme de l’intelligence électrique des véhicules s’accélère, la concurrence entre les fabricants s’intensifie, le cycle itératif de développement des modèles de véhicules est raccourci, la vitesse de lancement des nouveaux véhicules est accélérée, les éléments d’essai sont augmentés en raison de la superposition de l’intelligence électrique, et L’entreprise est dans une piste de haute qualité avec des prix et des quantités élevés; L’entreprise continue de mettre en place de nouvelles sources d’énergie, des réseaux intelligents et des essais dans le domaine de l’énergie de l’hydrogène, ce qui devrait continuer de bénéficier de la nouvelle énergie automobile et de la vague d’intelligence; En s’appuyant sur l’accumulation à long terme du domaine des services techniques automobiles, l’entreprise a innové dans la mise en place d’un modèle de développement « index + données», a accéléré la transformation des produits et des données et espère former un nouveau pôle de croissance des entreprises à long terme.
Conseils en matière d’investissement
L’objet rare de haute qualité de l’industrie de l’essai automobile est constitué d’actifs et de qualifications; La performance de l’entreprise est découplée des ventes de l’industrie, l’accélération du lancement de nouveaux véhicules automobiles et la mise à niveau des produits devraient stimuler la croissance de la performance de l’entreprise. Compte tenu de l’impact de la situation épidémique à court terme, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la baisse. Il est prévu que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera ajusté de 4541 / 5064 milliards de RMB à 4387 / 4918 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera ajusté de 802 / 960 millions de RMB à 811 / 950 millions de RMB, le SPE sera ajusté de 083 / 097 millions de RMB à 082 / 096 millions de RMB, le nouveau chiffre d’affaires prévu en 2024 sera de 5469 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera estimé à 1100 milliards de RMB et le SPE prévu à 1101 milliard de RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 12,52 RMB / action le 22 avril 2022, respectivement 15 / 13 / 11 fois PE Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
La politique n’a pas progressé comme prévu; Augmentation des prix des matières premières; Le développement de réseaux intelligents n’a pas été à la hauteur des attentes.
