Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) ( Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) )
Résumé de l’événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4652 milliards de RMB, en hausse de 31,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1085 milliard de RMB, en hausse de 98,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 774 millions de RMB, en hausse de 101,4% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1083 milliard de RMB, en hausse de 15,4% par rapport à l’année précédente et en baisse de 10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 211 millions de RMB, en hausse de 43,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 43,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 81 millions de RMB, en hausse de 249,4% d’une année sur l’autre et en baisse de 65,3% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Commentaires:
Volume: en 2021, les ventes de produits au carbone ont augmenté de 7,35% d’une année sur l’autre. La production de produits au carbone de l’entreprise a légèrement augmenté, atteignant 196300 tonnes en 2021, soit + 5,25% d’une année sur l’autre, et les ventes de produits au carbone ont atteint 197900 tonnes, soit + 7,35% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la poudre de concentré de fer, la production de poudre de concentré de fer de la compagnie en 2021 était de 452800 tonnes, soit – 7,83% d’une année sur l’autre. Comme le prix du minerai de fer a fortement chuté au deuxième semestre de 2021, nous avons jugé que la compagnie contrôlait les ventes de poudre de concentré de fer au cours des trois et quatre trimestres. Les ventes de poudre de concentré de fer de la compagnie en 2021 n’étaient que de 319000 tonnes, soit – 36,49% d’une année sur l’autre. L’inventaire final de poudre de concentré de fer a augmenté à
Prix: le prix de l’électrode de graphite a rebondi au bas et la marge brute a augmenté de 4,80 PCT à 33,51% en 2021. La structure de l’offre et de la demande de l’industrie des électrodes de graphite s’est progressivement améliorée et le prix de base a rebondi. En 2021, le prix moyen des électrodes de graphite de très haute puissance a augmenté de + 14,67% d’une année sur l’autre. Bien que la hausse des matières premières ait été plus importante (prix du coke d’aiguille + 55,92% d’une année sur l’autre et prix du coke de pétrole + 87,11% d’une année sur l’autre), en raison de la capacité de distribution des matières premières de l’entreprise, le taux d’autosuffisance des matières premières en capitaux propres a été proche de 60%. L Sur une base trimestrielle, le prix de l’électrode de graphite 21q4 a continué d’augmenter, la marge brute de l’entreprise a augmenté de 1,75 PCT par rapport à l’année précédente pour atteindre 35,27%.
Perspectives d’avenir:
Le « double carbone » ouvre l’espace de demande et renforce l’approbation de la capacité de production pour stimuler le prix de l’électrode de graphite à long terme. Afin de réduire efficacement les émissions de carbone de l’industrie sidérurgique, les politiques encouragent l’augmentation de la part de l’acier dans les fours électriques et l’industrie a un large espace de demande. L’électrode de graphite elle – même est une industrie à forte consommation d’énergie. Influencée par les politiques de double contrôle de la consommation d’énergie, certaines provinces et villes ont publié des politiques limitant l’approbation de la capacité de production moyenne et basse de gamme, et le point d’inflexion de l’industrie est progressivement apparu. Le prix de l’électrode de graphite devrait augmenter à long terme.
Les projets d’électrodes en graphite de très haute puissance ont été mis en production successivement, et la position inférieure du robinet est plus stable. La société a une capacité d’électrode de graphite de 214000 tonnes (y compris 49 000 tonnes de capacité de capitaux propres de matériaux Carbon és baofang) et 30 000 tonnes de briques de carbone, qui sont en position de leader en Chine. Avec le projet de relocalisation de 50 000 tonnes de carbone de Hefei, le nouveau projet de construction de 50 000 tonnes de Meishan Fangda, le projet de relocalisation de 25 000 tonnes de Chengdu rongguang, le projet spécial de graphite de 30 000 tonnes de carbone de Chengdu est progressivement mis en production et sa position de leader est plus stable. En ce qui concerne la structure des produits, comme les projets d’électrodes en graphite mis en production sont principalement des séries de produits de très haute puissance, la proportion de produits d’électrodes en graphite haut de gamme de l’entreprise sera encore améliorée à l’avenir.
Suggestions d’investissement: plusieurs projets en construction de l’entreprise libèrent progressivement la capacité de production, les fondamentaux de l’industrie des électrodes de graphite sont sur le point d’inflexion, le prix des électrodes de graphite devrait augmenter à long terme, et la performance de l’entreprise peut être libérée. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 15,75 / 21,91 / 2925 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond au prix de clôture de 7,34 RMB le 22 avril 2022, et que le PE sera 18 / 13 / 10 fois en 2022 – 2024, ce qui maintiendra la cote « recommandée » de la société.
Indice de risque: le développement de la fabrication de l’acier au four électrique n’est pas aussi bon que prévu; Le projet n’a pas progressé comme prévu; Les prix des matières premières fluctuent considérablement.
