Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Événement: Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 0,75 RMB (impôt inclus) par action, avec un taux de dividende annuel de 30,49%, et de divulguer le premier rapport ESG. Le chiffre d’affaires du 22q1 s’est élevé à 1 415 millions de RMB, en hausse de 14,1% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 363 millions de RMB, en baisse de 13,54% d’une année sur l’autre.
Le volume des ventes a fortement augmenté au cours des 21 dernières années et le taux de croissance du 22q1 a ralenti. Le chiffre d’affaires des produits de haute qualité au cours des 21 dernières années s’est élevé à 4,52 milliards de RMB, en hausse de 54,33% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes / prix moyen a augmenté de 40,4% / 9,9%. On estime que la contribution plus élevée au volume des ventes est principalement due à la faible base touchée par l’épidémie en 2020 et à la forte reprise au cours des 21 dernières années. Parmi eux, les revenus des séries Zhenye no 8 et Jingtai ont augmenté de 55%, les revenus des collections et jingcui ont augmenté de 58% et les revenus des huit principaux marchés ont augmenté de 61%. À l’exception du Henan et du Hunan, où le taux de croissance a été ralenti en raison de la situation épidémique, des inondations et de l’optimisation des produits, les six autres marchés ont maintenu une forte tendance à la croissance, tandis que d’autres marchés ont une base relativement faible et des revenus ont augmenté de 44%. Les revenus des produits intermédiaires ont augmenté de 34,4% d’une année sur l’autre, tandis que les ventes / prix moyens ont augmenté de + 38,9% / – 3,2% d’une année sur l’autre, ce qui a encore réduit la part des revenus. Sous l’influence de l’épidémie du 22q1, le taux de croissance des revenus a ralenti, en particulier dans l’est de la Chine, où la proportion était relativement élevée, les ventes d’alcool / prix moyen ont augmenté de 11,49% / 1,44% d’une année sur l’autre, et les revenus des produits de haute qualité ont atteint 1360 milliards de RMB, en hausse de 12,15% d’une année sur l’autre.
22q1 le taux de dépenses a augmenté de façon significative et les bénéfices ont été sous pression à court terme. La marge bénéficiaire brute sur 21 ans est de 84,51%, soit une légère augmentation de 0,32 PCT par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des prix des produits. La marge brute de 22q1 était de 84,92%, essentiellement inchangée d’une année sur l’autre. Le taux des frais de vente sur 21 ans est de 26,48%, en baisse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente (à l’exclusion des frais de transport). Le taux des frais de vente du 22q1 a augmenté de 29%, soit 7,34% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la publicité, etc., et de nombreuses activités ont été organisées en coopération avec la Conférence chinoise sur la neige et la glace après le festival de printemps spécial. 21 ans / 22q1 le taux des dépenses de gestion et de R & D est de 7,03% / 7,01%, soit – 2,33 / + 2,05 PCT par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net sur 21 ans a augmenté de 1,56 PCT à 25,89% d’une année sur l’autre. Au 22q1, le taux d’intérêt net a diminué de 8,19 PCT à 25,63% d’une année sur l’autre en raison de l’impact de l’épidémie sur les ventes et l’augmentation des dépenses. Au cours des 21 dernières années / 22q1, les recettes de vente se sont élevées à 53,4 / 1,39 milliards de RMB, en hausse de 48,3% / 2,4% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 16,3 / 390 millions de RMB, en hausse de + 92,7% / – 35,7% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie du 22q1 ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre en raison des dépenses de publicité du marché et d’autres sorties de trésorerie, et le taux de croissance À la fin du 22q1, le passif contractuel + les autres passifs courants s’élevaient à 855 millions de RMB, soit une diminution de 14,76% par rapport à la fin de l’année 21. On estime que le Q2 est principalement affecté par la basse saison traditionnelle.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’objectif opérationnel de 22 ans est d’augmenter les revenus et le bénéfice net d’environ 15% d’une année sur l’autre. L’épidémie à court terme a eu un impact ou a entraîné un ralentissement de la croissance, mais les stocks sociaux sont demeurés sains et le prix des produits de base est resté stable. Les marchés de base comme le Jiangsu ont presque terminé le remboursement de l’exercice 22. L’entreprise s’est fermement engagée dans une stratégie de haut de gamme, a intensifié l’expansion des clients d’achat de groupe, la nouvelle tendance à la croissance des collections est bonne, la nouvelle sector – forme de puits a été cotée en avril 22. Compte tenu de la récurrence, du suivi ou du maintien d’un niveau élevé d’intrants de commercialisation sur les principaux marchés, la prévision du bénéfice net sur 22 à 23 ans a été réduite à 13,9 / 1,67 milliards de RMB (7,0% / 8,6% de moins que la prévision précédente), la prévision du bénéfice net sur 24 ans a été augmentée de 2,03 milliards de RMB, soit 2,85 / 3,43 / 4,15 RMB (EPS), le cours actuel des actions correspondant à P / E est 28 / 23 / 19 fois, et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: la concurrence des alcools secondaires de haut de gamme s’est intensifiée, l’effet des dépenses n’a pas été aussi bon que prévu, la situation épidémique en Chine a été répétée.
