Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ( Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
La Société publie le rapport trimestriel 2022:
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4662 milliards de RMB, soit + 15,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 734 millions de RMB, soit + 24,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 602 millions de RMB, soit + 7,45% d’une année sur l’autre. Le taux de profit brut des ventes et le taux de profit net de la société mère étaient respectivement de 29,81% et 16,68%, soit – 1,08% et + 1,56 PCT par rapport à l’année précédente.
Augmentation du prix de la fibre de verre bénéficiaire:
Le prix est stable d’une année sur l’autre, mais a augmenté d’une année sur l’autre. Le prix moyen du fil direct enroulé 2400tex en 2022q1 est de 6138 yuan / tonne, et + 333 yuan / tonne d’une année sur l’autre (+ 5,73%). L’augmentation du coût du gaz naturel est relativement importante. Le prix de vente maximal du gaz naturel utilisé par les non – résidents à Tai’an est de 4,16 yuan / m3, soit + 0,86 yuan / m3 d’une année sur l’autre. La consommation moyenne de gaz naturel de Tai’an en 2019 – 2021 est de 159 m3 / t, sur la base de laquelle l’augmentation de la consommation unitaire de gaz naturel est estimée à 137 Yuan (résultat du calcul seulement). Compte tenu de la hausse des prix des minéraux comme le pyrophyllite d’une année sur l’autre (moins que le gaz naturel) et la baisse des prix des tissus électroniques, nous nous attendons à ce que le bénéfice par tonne de fibre de verre Q1 augmente encore d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le volume des ventes, 100000 tonnes de fil roving de la ligne 9 de manzhuang et 60 000 tonnes de fil filé de la ligne 6 de Zoucheng ont été mises en production respectivement en septembre et décembre 2021, et 15 000 tonnes de fil filé de la ligne 1 de Zoucheng ont été arrêtées en février 2022. Par conséquent, nous prévoyons que la capacité de production augmentera de 30 000 à 40 000 tonnes d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. Le 21 avril, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir 620 millions de RMB dans la construction d’une ligne de production annuelle de fibres de verre à haute résistance à haut module de 60 000 tonnes à Zoucheng, Province du Shandong. Les produits sont principalement utilisés dans les pales d’énergie éolienne de haute puissance et L’énergie éolienne offshore. La période de construction est de 6 mois. On s’attend à ce que la structure des produits soit encore optimisée et que les coûts soient réduits après la mise en service.
La relation entre l’offre et la demande de fibres de verre est stable et le prix du Roving est fort. Du côté de la demande, nous prévoyons que l’augmentation en 2022 proviendra principalement des exportations, des nouveaux véhicules énergétiques et de l’énergie éolienne; Le côté de l’offre continue de digérer la nouvelle capacité d’investissement au cours de la période précédente et, dans des conditions strictement hypothétiques, l’augmentation réelle de la capacité en 2022 demeure limitée.
Prêter attention à l’augmentation de la capacité de production et à l’augmentation du bénéfice net par tonne dans le secteur des films Lithium:
À la fin de 2021, la capacité de production de membrane de base de l’entreprise était supérieure à 1 milliard de m2, et la capacité nominale de Tengzhou était supérieure à 1,5 milliard de m2 après la mise en service de la phase II de 2022h1. En ce qui concerne l’augmentation du bénéfice net par tonne de l’entreprise de film de lithium, 1) Le taux d’utilisation de la capacité et le taux de rendement de la nouvelle ligne de production ont augmenté, 2) jusqu’à la fin de 2021, les deux principaux clients coréens à l’étranger ont réalisé l’approvisionnement en vrac et la proportion d’expéditions à l’étranger à prix élevé devrait augmenter.
Le prix moyen de l’activité des pales d’énergie éolienne peut ou continuera d’être sous pression:
En 2021, le prix moyen des pales d’énergie éolienne de la compagnie a diminué, principalement en raison de la forte baisse du prix d’appel d’offres des éoliennes. Le prix de l’appel d’offres pour l’énergie éolienne n’a pas augmenté de façon stable récemment. L’entreprise a lancé un certain nombre de nouveaux types de grandes lames autour de la direction du développement à grande échelle des lames d’énergie éolienne, en prêtant attention à la disposition prospective des activités des lames d’énergie éolienne.
Suggestions d’investissement: continuer à prêter attention 1) prix du Roving est fort, l’entreprise fibre de verre l’entreprise a augmenté la capacité cette année, la structure des produits est optimisée; La capacité de production de film de lithium est libérée, la part de marché et le bénéfice par tonne devraient être améliorés; Les pales d’énergie éolienne attendent le point d’inflexion du prix de l’industrie. Les trois principaux secteurs d’activité ont de bonnes perspectives et l’évaluation de l’entreprise est nettement inférieure. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4236, 4951 et 5275 milliards de RMB en 2022 – 2024. Le prix de clôture du 22 avril correspond à un pe dynamique de 8, 7 et 7x en 2022 – 2024, ce qui maintient la cote « recommandé ».
Indice de risque: détérioration de la structure de l’offre de fibres de verre en Chine; L’expansion de l’industrie des films lithium n’a pas été aussi rapide que prévu; Les investissements n’ont pas progressé comme prévu; Risque de fluctuation des matières premières.
