Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Principaux points d’investissement
Événement: Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) publier le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1405 milliard de RMB, en hausse de 12,35%; Réaliser un bénéfice net de 54 millions de RMB pour la mère, diminué de 36,18%; Le bénéfice non net a été déduit de 49 millions de RMB, en hausse de 12,85%. Les bénéfices et pertes non récurrents ont fortement diminué (40,93 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier), principalement en raison de la vente de Shengxi Huashi (rendement des placements de 21 Q1: 23,16 millions de RMB) et de la variation de la valeur nette des capitaux propres de placement de ruixi (rendement des variations de la juste valeur: 17,86 millions de RMB) au cours de la même période l’an dernier, ce qui a entraîné une base élevée. Le taux de croissance des bénéfices non récurrents de 22 Q1 a
La croissance de l’entreprise OBM a entraîné une amélioration globale de la marge brute et une augmentation des investissements dans le renforcement continu de l’influence de la marque. En ce qui concerne la rentabilité, 2022q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 34,26% (compte tenu du changement de calibre du fret, sous le calibre de la réduction + 3,00 PCT); Réaliser un taux d’intérêt net de 3,84% (- 2,92 PCT.); Une marge bénéficiaire non nette de 3,49% (- 0,03 PCT.) a été réalisée. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente est de 19,93% (seuil de réduction, + 1,75 PCT); Taux des frais généraux 6,40% (+ 1,39 PCT.), Principalement en raison de l’augmentation des salaires, de la formation et des charges d’amortissement au cours de la période en cours; Taux des frais financiers 1,33% (+ 0,47 PCT.), Principalement en raison de l’augmentation de l’échelle des prêts et de l’augmentation des frais d’intérêt sur les prêts au cours de la période en cours; Le taux de R & D est de 2,81% (+ 0,17 PCT.). En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de 2022q1 se sont élevés à 551 millions de RMB (- 162,38%), principalement en raison de l’augmentation des paiements d’achat et de rémunération au cours de la période en cours.
Secteur d’activité: les activités de vente au détail de marques indépendantes ont connu un succès et la stratégie d’ingénierie a été ajustée. Le chiffre d’affaires du commerce de détail de marque indépendante 2022q1 s’élève à 918 millions de RMB (+ 20% YOY). Sous – canaux, le chiffre d’affaires du canal hors ligne 2022q1 s’élève à 694 millions (+ 16% YOY); Le canal en ligne 2022q1 a généré 223 millions de revenus (+ 31% YOY). Tous les canaux hors ligne et en ligne de l’entreprise ont continué de croître, et les revenus sous une base élevée ont continué de croître régulièrement au cours de la même période en 2021. L’entreprise espère que la marque indépendante continuera de croître. Le chiffre d’affaires de l’entreprise d’ingénierie 2022q1 s’élève à 39 millions de RMB (- 42% YOY), principalement en raison de l’ajustement stratégique de l’entreprise d’ingénierie. Le chiffre d’affaires de 2022q1 de l’Agence de transformation s’élève à 448 millions de RMB (+ 8% YOY), et l’Agence de transformation est stable.
Côté Canal: l’expansion des canaux se poursuit régulièrement et l’ensemble des canaux stimule l’augmentation des parts. À la fin du premier trimestre de 2022, le nombre total de magasins terminaux de la compagnie était de 4 589, soit une augmentation nette de 94 magasins par rapport au début de l’année. Sous – marque, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 598 magasins m & D et chartu (+ 2).
Fin de la catégorie: matelas à volume constant, développement actif de la catégorie. Le chiffre d’affaires de l’entreprise de matelas 2022q1 est de 746 millions de RMB (+ 21% YOY), Représentant 53,1% du chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires de l’entreprise de canapé 2022q1 est de 193 millions de RMB (- 2% YOY). Le chiffre d’affaires du lit souple et de ses produits de soutien 2022q1 est de 427 millions de RMB (+ 16% YOY), Représentant 30,4% du chiffre d’affaires. 2022q1 les activités de vente au détail de marques indépendantes ont connu une croissance stable. En prévision de toute l’année, l’entreprise améliorera la qualité des opérations commerciales en se concentrant sur les « huit grandes qualités » et en prenant la transformation des « activités, de l’Organisation et des processus » comme ligne principale, afin de favoriser Le développement à long terme des activités de vente au détail de marques indépendantes.
Conseils d’investissement: l’entreprise se concentre sur l’industrie principale du mobilier, la création d’une marque indépendante et d’un réseau de vente omni – canaux, l’espoir d’une croissance régulière. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit de 96,7, 119,9 et 14,76 milliards de RMB, en hausse de 24,4%, 24,0% et 23,1% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 7,3, 9,5 et 1,23 milliard de RMB, en hausse de 31,2%, 29,7% et 29,5% d’une année sur l’autre, et que le SPE soit de 1,89, 2,45 et 3,18 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de ralentissement du boom immobilier, risque de dépenses plus élevées que prévu et risque d’intensification de la concurrence industrielle
