Iat Automobile Technology Co.Ltd(300825) ( Iat Automobile Technology Co.Ltd(300825) )
Événements d’investissement la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 1272 milliard de RMB en 2021, soit + 54,96% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 205 millions de RMB, soit + 85,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 190 millions de RMB, soit + 89,41% d’une année sur l’autre; Le SPE de base est de 0,66 yuan / action, soit + 71,22% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 182 millions de RMB, soit + 199,20% d’une année sur l’autre.
Notre analyse et notre jugement (ⅰ) Les revenus de la R & D et de la conception ont d éclenché comme prévu et les activités de fabrication de pièces ont connu une croissance rapide. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1272 milliard de RMB, soit + 54,96% d’une année sur l’autre, et un chiffre d’affaires de 425 millions de RMB au 21q4, soit + 25,79% / + 81,01% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’est concentrée sur les activités de R & D de nouveaux véhicules énergétiques et a r éalisé un chiffre d’affaires de 1100 milliard de RMB, soit + 63,74% d’une année sur l’autre, Représentant 79,36% du chiffre d’affaires d’exploitation. Les activités de R & D de l’entreprise sont fortement liées à l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques dans le cycle ascendant, et la croissance des activités principales est conforme aux attentes. L’activité de fabrication de pièces de base de l’entreprise s’est développée rapidement, avec un chiffre d’affaires de 64 millions de RMB, soit + 363,59% d’une année sur l’autre. Le moteur V6 et le réducteur d’incubation R & D de l’entreprise ont été produits en série et fournis en douceur, et de nouveaux clients ont continué d’élargir, jetant les bases d’une croissance élevée et continue. À la fin de la période considérée, le montant total des commandes manuelles de R & D s’élevait à 1 787 milliards de RMB, les activités de fabrication de pièces de rechange et d’odm de véhicules entiers progressaient de façon ordonnée et la performance stable de l’entreprise devrait se poursuivre.
La marge brute est restée élevée et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 205 millions de RMB, soit + 85,12% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le bénéfice net du trimestre Q4 à la mère s’élevait à 64 millions de RMB, soit + 91,96% / + 66,71% par rapport à l’année précédente, avec une augmentation annuelle et trimestrielle. En 2021, le taux de profit brut des ventes de la société était de 37,32%, soit + 3,64 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux de profit brut des ventes de la société pour un seul trimestre au 21q4 était de 11,67%, soit – 8,55 PCT / – 3,46 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des nouveaux véhicules énergétiques et des véhicules à carburant est respectivement de 38,96% / 36,21%, soit + 4,04 PCT / + 4,88 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire brute reste élevée. En 2021, le taux des d épenses de l’entreprise était de 20,71%, dont le taux des dépenses de vente était de 2,51%, le taux des dépenses de gestion était de 7,33%, le taux des dépenses de R & D était de – 2,03 PCT, le taux des dépenses de R & D était de 9,65% et le taux des dépenses de R & D était de + 5,75 PCT. L’entreprise a maintenu un investissement élevé dans la R & D afin de maintenir l’avantage technologique de pointe de l’industrie.
(Ⅲ) l’entreprise a mis en place la conception de l’ensemble du véhicule + la R & D et la production de pièces de base + l’assemblage de l’odm pour le compte d’autrui et le d éveloppement diversifié des activités. Iat Automobile Technology Co.Ltd(300825) Au cours des dernières années, l’entreprise a mis au point des moteurs, de nouveaux groupes motopropulseurs énergétiques, des réducteurs et d’autres composants qui ont été incubés avec soin, qui sont entrés dans la phase d’escalade de la production de masse, et a continuellement mis au point des sectors – formes modulaires telles que des sectors – Formes électriques pures pour les véhicules logistiques urbains, des systèmes de groupes motopropulseurs de haute performance tels que le projet de recherche et de développement de machines de deuxième génération 6g30t, du matériel de contrôleur de domaine et des architectures électroniques et électriques telles que des logiciels sous – L’entreprise a l’intention d’acquérir le comté de bojun, Tianjin, afin d’étendre les activités d’agence ODM, ce qui aidera l’entreprise à améliorer la capacité de fabrication dans toutes les directions, à créer une force de marque unique de R & D et de livraison, à enrichir les sources de revenus et à compléter la dynamique de développement diversifiée.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 3,32 / 4,36 / 578 millions de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à eps1. 00 / 1.31 / 1.74 Yuan, correspondant à pe18x / 14x / 10x, maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: 1. Le processus de transfert des capitaux propres est inférieur aux risques prévus. 2. Risque que l’effet de libération de la capacité ne soit pas aussi bon que prévu. 3. Risque d’impact négatif sur la chaîne de l’industrie automobile en raison de l’épidémie de covid – 19.
