Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) ( Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) )
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel du premier trimestre 2022: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 56102 milliards de RMB, en hausse de 16,89% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 698 millions de RMB, en hausse de 9,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 1689 milliard de RMB, en hausse de 22,44% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 15,07 milliards de RMB, en hausse de 2,39% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 311 millions de RMB, en baisse de 35,87% par rapport à l’année précédente. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 13 629 millions de RMB, en baisse de 9,56% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 494 millions de RMB, en hausse de 58,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 425 millions de RMB, en hausse de 82,76% par rapport à l’année précédente.
Adhérer aux principales industries de l’or et du cuivre et coordonner le développement des polymétaux. Du point de vue de la structure de l’entreprise, le chiffre d’affaires de l’or en 2021 s’élevait à 34978 milliards de RMB, en baisse de 7,29% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 37,55% et une marge brute de 6,80%; Le chiffre d’affaires de l’électrolyse du cuivre s’est élevé à 24421 milliards de RMB, en hausse de 54,60% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice brut de 14,44% et une marge brute de 3,75%; Le chiffre d’affaires de la mine de cuivre s’est élevé à 3599 milliards de RMB, en hausse de 13,43% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice brut de 31,78% et une marge bénéficiaire brute de 55,95%. La marge bénéficiaire brute de l’or, du cuivre minéral et du cuivre électrolytique a changé respectivement de – 4,43%, + 10,01%, + 2,26%. Côté prix: en 2021, les prix unitaires de vente des principaux produits de la société, à savoir l’or, le cuivre minier et le cuivre électrolytique, ont changé de – 18,87% / + 38,16% / + 30,18% d’une année sur l’autre. Volume des ventes et inventaire: en 2021, le volume des ventes d’or minier, d’or fondu, de cuivre minier et de cuivre électrolytique de la compagnie était respectivement de – 10,13% / + 6,59% / – 17,9% / + 18,76% d’une année sur l’autre.
Les actifs augmentent considérablement les performances de l’entreprise et remplissent les engagements de performance. Inner Mongolia Mining: la société détient 90% des capitaux propres de Inner Mongolia Mining. À la fin de 2021, Inner Mongolia Mining détenait 201,05 millions de tonnes de ressources en cuivre / molybdène / 486,9 millions de tonnes, avec une capacité de traitement de 24,75 millions de tonnes / an. Le bénéfice net en 2021 était de 1,17 milliard de RMB (+ 63,48%), Représentant 62,04% du bénéfice net de la société attribuable à la société mère (+ 20,59%) calculé sur la base des capitaux propres. Le rendement a considérablement augmenté et a largement dépassé l’engagement de rendement. Fonderie de Zhongyuan: la société détient 60,98% des capitaux propres de la fonderie de Zhongyuan, traite actuellement 1,5 million de tonnes de concentré mélangé par an, réalise un bénéfice net de 549 millions de RMB (+ 23,67%) en 2021 et représente 19,71% du bénéfice net de la société attribuable à la société mère (+ 2,31%) selon le calcul des capitaux propres.
Le projet s’est déroulé sans heurt et la base de ressources a été continuellement consolidée. En 2021, la compagnie a fait des percées dans l’exploration minière, avec une nouvelle quantité d’or métallique de 38,8 tonnes et une quantité de cuivre métallique de 2 128 tonnes. À la fin de 2021, la compagnie détenait 510,5 tonnes de ressources en or, 2 370000 tonnes de ressources en cuivre et 639 kilomètres carrés de droits miniers. En outre, quatre projets clés de l’entreprise ont Progress é, dont le projet de reconstruction et d’expansion de Jinshan dans la province du Jiangxi et le projet global de relocalisation et de reconstruction de Xindu dans la province du Liaoning ont été mis en production, ce qui a permis d’obtenir un bénéfice de 70 millions de RMB / 20 millions de RMB; Après l’achèvement du projet d’expansion de Taiping dans la province d’Anhui et du projet d’exploitation minière en profondeur en Mongolie intérieure, le revenu du projet sera de 180 millions de RMB / 1 288 millions de RMB. Conformément à l’engagement de 2014 du Groupe China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916)
Prévisions de bénéfices et conseils d’investissement: les prix de l’or continuent d’augmenter en raison de multiples facteurs, tels que la géopolitique et l’inflation élevée. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 20,83 / 22,60 / 2448 milliards de RMB en 2022 / 2023 / 2024 et que le PE correspondant au prix de clôture du 22 avril sera de 18 x / 16x / 15X, ce qui maintient la note « recommandée».
Conseils sur les risques: le calendrier du projet n’a pas été à la hauteur des attentes, les prix des métaux ont chuté et l’injection d’actifs n’a pas été à la hauteur des attentes.
