Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un bénéfice annuel de + 21% / + 34%. L’entreprise a pris la tête du remplacement domestique des roulements d’énergie éolienne et a continué d’améliorer le volume des expéditions. Il est proposé d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds et de les étendre au domaine des roulements de boîte de vitesses; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices ont augmenté de 21% d’une année sur l’autre en 2021: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 2477 milliards de RMB, en hausse de 19,98% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 514 millions de RMB, en hausse de 21,09% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non déduit de 484 millions de RMB, en hausse de 28,27% d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 577 millions de RMB, en baisse de 23,42% d’une année sur l’autre et de 9,7% d’une année sur l’autre; En déduisant 108 millions de RMB à but non lucratif, il a diminué de 12,74% d’une année sur l’autre et de 29,28% d’une année sur l’autre. Le rendement annuel de la compagnie est conforme aux attentes.
Le bénéfice du premier trimestre de 2022q1 a augmenté de 34% d’une année sur l’autre: la société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un bénéfice de 644 millions de RMB, en hausse de 14,66% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 97,7 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 33,97% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice sans but lucratif de 127 millions de RMB, en hausse de 27,95% par rapport à l’année précédente. Les résultats du premier trimestre de l’entreprise ont dépassé les attentes du marché.
Expansion de l’échelle d’expédition et amélioration de la rentabilité: en 2021, 19 474 ensembles de produits de roulement ont été vendus, en hausse de 22,24% d’une année sur l’autre, et le prix unitaire moyen de règlement des produits était de 116100 RMB, en baisse de 2,4% d’une année sur l’autre; La marge brute a augmenté de 0,37 PCTs à 32,15% d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute du premier trimestre de 2022 a continué d’augmenter à 34,42%, 7,11 PCTs d’une année sur l’autre et 5,45 PCTs d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis au point avec succès des broches de 5,5mw et 6,25mw et a commencé à fournir des lots de Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615)
Il est proposé d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds et d’étendre la disposition des roulements de boîte de vitesses: le montant net des fonds collectés par la société pour l’émission d’obligations convertibles ne doit pas dépasser 1355 milliard de RMB, dont 995 millions de RMB seront utilisés pour le projet de roulements de boîte de vitesses et de pièces de précision. Le projet atteindra une production annuelle de 57500 produits de pièces de précision de boîte de vitesses après l’achèvement du projet, ce qui correspond à la consommation de 2000 ensembles de boîtes de vitesses d’énergie éolienne, dont 500 ensembles de capacité de production peuvent être utilisés pour correspondre à 6 – 10mW de boîtes de vite On s’attend à ce que le projet commence à augmenter sa capacité de production à partir de 2024 et qu’il atteigne sa pleine capacité d’ici 2026. Une fois terminé, il enrichira davantage les types de produits de l’entreprise et ouvrira un plus grand espace de marché à l’entreprise.
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de la société et la demande de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société de 2022 à 2024 à 3,87 / 5,36 / 6,98 Yuan (initialement prévu de 2022 à 2023 à 3,75 / 5,04 Yuan), ce qui correspond à un rapport P / e de 26,1 / 18,9 / 14,5 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
Le développement de nouveaux clients n’a pas répondu aux attentes; Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; La concurrence des prix dépasse les attentes; La réduction des coûts à grande échelle n’a pas répondu aux attentes; Le développement de nouveaux produits ne répond pas aux attentes; La demande d’énergie éolienne ne répond pas aux attentes; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
