China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Au premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté rapidement. China Stock Market News a publié le rapport trimestriel 2022 le 22 avril, avec un chiffre d'affaires de 3196 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 10,61% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 2171 milliards de RMB, en hausse de 13,63% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net après déduction des pertes non liées à l'impôt s'élevait à 2 004 milliards de RMB, en hausse de 5,34% par rapport à l'année précédente.
Les revenus ont été conformes aux attentes et la résilience a été démontrée par de fortes fluctuations du marché. Les revenus de dongcai 22q1 ont augmenté de 10,61%, les revenus des services informatiques se sont élevés à 1,24 milliard de RMB, en baisse de 11,5% par rapport à l'année précédente. Les intérêts créditeurs se sont élevés à 610 millions de RMB, en hausse de 37,2% par rapport à l'année précédente; Les recettes provenant des commissions et des commissions se sont élevées à 1,35 milliard de RMB, en hausse de 28,9% par rapport à l'année précédente. Compte tenu de la forte fluctuation du marché au début de 2022, dongcai peut encore réaliser une croissance stable, ce qui est suffisant pour démontrer sa résilience à la croissance dans le contexte d’une activité hautement conforme au marché des capitaux.
Le côté bénéfice maintient un bon taux de croissance et un style d'investissement stable pour couvrir les fluctuations. Les bénéfices du 22q1 de l'entreprise ont augmenté de 13,63%, ce qui a également maintenu une bonne croissance. En ce qui concerne la division spécifique, les d épenses de vente, de gestion et de R & D ont changé respectivement de - 27%, 26% et 94% d’une année sur l’autre. L’entreprise a augmenté ses investissements dans R & D au cours des 21 dernières années et a également augmenté l’échelle du personnel de gestion du patrimoine, de sorte que les dépenses ont augmenté dans une certaine mesure. Un autre grand changement dans le rapport annuel 2021 de dongcai réside dans l'expansion de l'échelle d'investissement indépendante, mais le style d'investissement de la société est globalement stable, avec une échelle obligataire relativement élevée. Le revenu d'investissement de 22q1 de dongcai a atteint 447 millions de RMB, en hausse de 176% d'une année sur l'autre, principalement le revenu d'investissement obligataire. Un revenu de placement stable a également résisté dans une certaine mesure aux fluctuations du marché, avec un gain ou une perte de juste valeur de - 255 millions de RMB au 22q1.
Le secteur des valeurs mobilières est très résilient et le plafond n'a pas encore été atteint. Le secteur des valeurs mobilières de dongcai a maintenu une forte croissance au cours du premier trimestre de l'année, les revenus des intérêts et des commissions augmentant respectivement de 37,2% et 28,9% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les sous - activités, l'échelle de financement de 22q1 dongcai s'élève à 39,7 milliards de RMB, en hausse de 21% par rapport à l'année précédente, mais a légèrement diminué par rapport à l'année précédente. Le taux d'intérêt moyen est estimé à 5,83%, ce qui est essentiellement stable; Le chiffre d'affaires bilatéral des actions du marché 22q1 a augmenté de 7% d'une année sur l'autre, tandis que les revenus de la Commission de la société ont augmenté plus rapidement, principalement en raison de l'augmentation de la part de marché et de la croissance continue des activités de courtage à terme.
Les ventes de fonds sont sous pression à court terme, en attendant que le marché se réchauffe. Les revenus des services de technologie de l'information de la compagnie au 22q1 ont diminué de 11,5% d'une année sur l'autre, dont 90 à 95% devraient être des revenus de vente de fonds. En raison de la forte fluctuation du marché des capitaux, en particulier de l'influence de la performance globale des fonds publics, le marché des ventes de fonds dans son ensemble présente une tendance à la baisse, qui s'ajoute à la base élevée des recettes de vente de fonds au 21q1 (principalement en raison de l'augmentation substantielle du chiffre d'affaires sous l'activité du marché), de sorte que les activités de vente de fonds ont diminué d'un trimestre à l'autre. Nous pensons que le noyau des ventes de fonds est le revenu des employés de maison de queue avec le volume de détention comme noyau. La fluctuation à court terme du marché n'a pas changé la tendance de la gestion du patrimoine et l'excellent modèle d'entreprise de l'entreprise. Une fois que le marché se réchauffe et que les attentes sont inversées, l'investissement sur le marché des capitaux représenté par le Fonds public reste l'outil de gestion du patrimoine le plus central. Dongcai est assis avec 17 millions de flux de haute qualité, et les ventes de fonds et le volume de détention devraient rebondir.
Conseil en investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 102,3, 126,9 et 15,4 milliards de RMB en 22 - 24 ans, et la valeur marchande actuelle correspond à une évaluation de 27, 22 et 18 fois en 22 / 23 / 24 ans. Compte tenu de la rareté de la licence Internet + Securities broker de China Stock Market News, de la position de leader de l'industrie et de la comparaison entre l'évaluation actuelle et l'évaluation historique, nous croyons que la société actuelle est considérablement sous - évaluée et que la cote « recommandée» est maintenue.
Indice de risque: le volume des transactions sur le marché des capitaux est inférieur aux prévisions; Les émissions et les ventes sur le marché des fonds sont inférieures aux prévisions; Le développement des activités de la société dans le domaine des valeurs mobilières n'est pas suffisant.
