Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Événements d’investissement la société a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 33619 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 8,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1 634 millions de RMB, soit – 0,34% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1303 milliard de RMB, soit – 2,41% d’une année sur l’autre; Le SPE de base était de 0,18 yuan / action, inchangé par rapport à la même période l’an dernier; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 2,58%, en baisse de 0,25 PCT par rapport à l’année précédente.
Notre analyse et notre jugement (ⅰ) L’amélioration de la structure des produits, les ventes de produits haut de gamme soutiennent la croissance des revenus de l’entreprise par rapport à la croissance des ventes. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 33619 milliards de RMB, soit + 8,04% / – 26,29% par rapport à l’année précédente. 2022q1 les ventes de voitures ont atteint 283500, soit – 16,32% / – 28,58% par rapport à l’année précédente, dont 166756 ventes de la marque haver, en baisse de 25,13% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation des ventes de produits de l’entreprise; Cependant, les ventes de la marque Wey et de la marque Tank ont augmenté respectivement de 22,34% et 79,80% par rapport à l’année précédente, pour atteindre 14 285 et 25 753. Les ventes de produits à prix moyen et élevé des deux marques susmentionnées ont été chaudes, ce qui a permis à l’entreprise d’augmenter ses revenus plus rapidement que ses ventes. Selon les statistiques de l’entreprise, en 2022, la proportion de modèles de véhicules fabriqués par Q1 sur la base de trois marques technologiques intelligentes de citron, de réservoir et de café a atteint 70,4%, et la proportion de modèles intelligents a atteint 84,5%; Le prix moyen d’un seul véhicule a atteint 119000 RMB au premier trimestre, en hausse de 29,12% par rapport à l’année précédente, et la capacité de prime de marque de Great Wall Motor Company Limited(601633)
La marge brute de l’entreprise s’est améliorée contre la tendance et les efforts de recherche et de développement ont été intensifiés. 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 1 634 millions de RMB pour la société mère, soit – 0,34% d’une année sur l’autre et – 8,27% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribué à la mère était de 1303 milliard de RMB, soit – 2,41% d’une année sur l’autre. En 2022q1, la marge brute de vente de l’entreprise était de 17,18%, soit + 2,06 PCT d’une année sur l’autre et + 1,88 PCT d’une année sur l’autre. Dans un environnement défavorable où la production et les ventes ont été perturbées par la situation épidémique, les ventes de vacances du nouvel an ont diminué, la pénurie de puces et la hausse des prix des produits de base, la marge brute de vente de l’entreprise Q1 s’est améliorée contre – tendance. On s’attend à ce que l’optimisation de la structure des produits et l Au cours de la période 2022q1, le taux de d épenses de l’entreprise était de 11,43%, soit + 3,03 PCT par rapport à l’année précédente et + 1,58 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du taux de dépenses de R & D par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des dépenses de vente est de 3,13%, le taux des dépenses de gestion est de 3,50%, le taux des dépenses de R & D est de + 2,05%, le taux des dépenses de R & D est de 3,94%, le taux des dépenses de R & D est de + 1,95%, et les investissements de R & D continuent d’augmenter.
(Ⅲ) Les ventes à l’étranger ont augmenté et le volume des ventes de voitures neuves sur le marché est prévisible. L’entreprise adhère à l’innovation de catégorie, à la marque vers le haut, à la mondialisation à deux roues motrices, le volume des ventes vers le haut du cycle. Le tank 500 est sur le point d’être livré à la mi – avril et à la fin d’avril, ce qui entraînera une augmentation du volume. Le modèle 2022 d’Euler Cats a commencé à recevoir des réservations, ce qui a entraîné une forte augmentation des ventes d’Euler par rapport à l’année précédente. Après l’introduction en bourse de moka DHT – PHEV, les ventes ont dépassé 500 véhicules en mars, ce qui a entraîné une nouvelle percée du prix de vente de l’entreprise à 300000 yuans. En outre, havercool Dog / Wei dream / tank 700 / King Kong gun / Euler Ballet / Lightning / punk CAT et deux voitures de marque Salon devraient être disponibles cette année. Au fur et à mesure que de plus en plus de modèles personnalisés et haut de gamme sont mis sur le marché, l’entreprise s’attend à obtenir de nouveaux volumes de ventes dans un plus grand nombre de segments. En mars, les ventes à l’étranger de l’entreprise étaient de 10 535 unités, en hausse de 30,8% d’une année sur l’autre et de 74,5% d’une année sur l’autre. Les ventes à l’exportation étaient supérieures au niveau de l’industrie. À la fin du mois de mars, l’entreprise a présenté des modèles tels que haver h6phev et Euler Cat Tank 300 au Salon international de l’automobile en Thaïlande. Au cours du premier semestre de cette année, Moka entrera officiellement sur le marché allemand et aidera l’entreprise à se mondialiser.
Conseils en investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 85,23 / 10,95 / 11 533 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 26,71% / 19,63% / 13,12% d’une année sur l’autre; Les EPS correspondants sont respectivement de 0,92 / 1,10 / 1,25 yuan et la cote « recommandé» est maintenue.
Conseils sur les risques: 1. L’épidémie affecte l’interruption de la chaîne d’approvisionnement et du côté de la consommation, limitant ainsi le risque de production et de vente de l’entreprise; 2. Risque de hausse des prix des matières premières.
