Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) ( Beijing Tricolor Technology Co.Ltd(603516) )
Fournisseur professionnel d'équipements et de solutions d'affichage et de contrôle, avec une application exceptionnelle dans le domaine militaire. L'entreprise se concentre sur l'industrie du contrôle de l'affichage dans le domaine de la segmentation de l'industrie multimédia. Les produits de base sont l'équipement du système de contrôle de l'affichage, y compris le traitement de l'épissage, la commutation de matrice, l'assistance de siège, l'équipement de transmission de signaux, le contrôle central, etc. Les produits s'appliquent principalement aux scènes vidéo multimédias telles que le Centre de commandement et de contrôle, la salle de conférence et l'exposition. L'industrie en aval comprend principalement l'armée de défense nationale, la police armée de sécurité publique, la gestion des urgences, etc., et l'informatisation de l'industrie militaire et de la police Armée de sécurité publique est l'activité principale de l'entreprise.
Le boom en aval a créé un vaste espace de marché et ouvert des possibilités de développement pour l'industrie de l'affichage et du contrôle. Les investissements dans le domaine de la défense nationale continuent d'augmenter, avec un budget de dépenses de défense de 1450450 milliards de RMB en 2022, en hausse de 7,1% d'une année sur l'autre, en hausse de 0,3% par rapport à 6,8% en 2021. Selon Zhiyuan Consulting, l'échelle du marché de l'informatisation de l'industrie militaire en 2020 est de 102,9 milliards de RMB, soit + 7,0% d'une année sur l'autre. L'échelle du marché de l'informatisation de l'industrie militaire en Chine devrait atteindre 146,2 milliards de RMB en 2025. La construction et l'application intelligentes de données massives sur la sécurité publique ont été activement promues. Selon l'Institut de recherche de la Chine, l'échelle du marché de l'information sur la sécurité publique en 2020 était de 91,63 milliards de RMB, soit + 13,1% par rapport à l'année précédente, et le cagr a atteint 13,7% en 2015 - 2020. Avec l'amélioration progressive du système national de gestion des urgences, l'échelle du marché de la gestion des urgences devrait s'étendre rapidement. Selon les prévisions de l'Institut de recherche industrielle prospective, l'échelle du marché de la gestion des urgences gagr atteindra 13% d'ici 2021 à 2025 et l'échelle du marché de la gestion des urgences atteindra 3,3 billions de RMB d'ici 2025.
Grâce à l'avancement continu de l'auto - développement des puces, l'activité automobile devrait devenir un nouveau point de croissance. En août 2020, la société a émis des obligations convertibles de 300 millions de RMB pour la construction de canaux de commercialisation et le développement de puces professionnelles de traitement audio et vidéo. D'une part, la réalisation d'une puce d'affichage et de contrôle autonome répondra pleinement aux exigences de confidentialité de l'industrie militaire en aval, de la sécurité publique et d'autres industries, d'autre part, elle contribuera à réduire les coûts et à améliorer la marge bénéficiaire brute du produit. Entre - temps, l'entreprise s'attend à ce que le fournisseur de solutions d'imagerie optique embarquées, viewview Technology, augmente ses investissements dans le domaine des véhicules à l'avenir et que le marché de l'affichage et du contrôle embarqués devienne un nouveau point de croissance pour l'entreprise.
Conseils en matière d'investissement: le marché des applications en aval de l'entreprise connaît un développement prospère et l'amélioration du niveau d'information stimule la demande d'équipement d'affichage et de contrôle. La promotion continue de la puce auto - développée devrait répondre à la demande contrôlable indépendante en aval et entraîner une augmentation de la marge brute du produit. L'expansion active des applications dans le domaine automobile devrait ouvrir un nouvel espace de croissance pour l'entreprise. Nous prévoyons un chiffre d'affaires d'exploitation de 6,2 / 8,5 / 1,16 milliard de RMB et un bénéfice net de 1,3 / 2,0 / 270 millions de RMB en 2022 / 23 / 24. Compte tenu de la croissance exceptionnelle de l'entreprise, combinée à l'évaluation comparable de l'entreprise et au taux de croissance du bénéfice net de l'entreprise, nous donnons à l'entreprise 25 fois PE en 2022, ce qui correspond à une valeur marchande cible de 3,28 milliards de RMB et à un prix cible de 14,00 RMB. Pour la première fois, une cote d'investissement « surpoids - A» est attribuée.
Conseils sur les risques: risque de défaillance du flux de puces, demande en aval inférieure aux attentes, processus d'expansion des activités des véhicules inférieur aux attentes
