Jiangsu Changqing Agrochemical Co.Ltd(002391) ( Jiangsu Changqing Agrochemical Co.Ltd(002391) )
Événement: Jiangsu Changqing Agrochemical Co.Ltd(002391) Le bénéfice d’exploitation a atteint 285 millions de RMB, en hausse de 26,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 249 millions de RMB, en hausse de 27,48% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 241 millions de RMB, en hausse de 35,92% d’une année sur l’autre. Sur la base d’un capital – actions total de 654 millions d’actions, le bénéfice dilué par action est de 0,38 Yuan (0,37 Yuan après déduction des autres actions) et les flux de trésorerie d’exploitation par action sont de 0,66 yuan. Le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre s’est élevé à 1164 milliard de RMB, en hausse de 65,57% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 13 millions de RMB, en hausse de 159,97% d’une année sur l’autre; Eps0 trimestriel équivalent. 02 yuans. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 914 millions de RMB, en hausse de 24,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 80 millions de RMB, en hausse de 41,49% d’une année sur l’autre.
Les prix des principaux produits ont augmenté et les revenus et les marges brutes de l’entreprise ont augmenté comme prévu. En 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie a augmenté de 756 millions de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, le revenu d’exploitation des herbicides a augmenté de 319 millions de RMB d’une année sur l’autre, celui des pesticides a augmenté de 282 millions de RMB d’une année sur l’autre et celui des fongicides a augmenté de 153 millions de RMB d’une année sur l’autre. L’augmentation du revenu provient principalement des herbicides et des pesticides. La marge brute globale de la société est de 17,51%, YOY – 0,77 PCTs; Le bénéfice brut s’est élevé à 659 millions de RMB, en hausse de 109 millions de RMB par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, le bénéfice brut des herbicides était de 137 millions de RMB, la marge brute était de 8,99%, YOY – 2,39 PCTs; Le bénéfice brut de l’insecticide est de 385 millions de RMB, le bénéfice brut est de 22,76%, YOY + 0,54 PCTs; Le bénéfice brut du fongicide est de 85 millions de RMB, le bénéfice brut est de 18,48%, YOY + 0,52 PCTs. Par conséquent, les activités de l’entreprise dans le domaine des pesticides sont la principale source de croissance des marges brutes. Du point de vue des prix, les prix du marché des principaux produits de l’entreprise ont augmenté à des degrés divers au cours des 21 dernières années. Dans le secteur des herbicides, les taux de croissance annuels des médicaments originaux de flusulfasalazine / énoxone / nicosulfuron / isooxazone / cyhalofloxacine étaient respectivement de 61,1% / 124,5% / 25,0% / 16,3% / 72,4%; L’imidaclopride, l’imidaclopride, l’éther butylique urée, le flufénitrile et l’indinomyl dans les insecticides ont augmenté de 127,3% / 123,4% / 10,3% / 8,3% / 8,5%. Le Tricyclazole brut dans les fongicides a augmenté de 15,4% tout au long de l’année.
Dépenses au cours de la période: le taux des « trois dépenses » est resté stable et les dépenses de R & D ont augmenté d’année en année. Les dépenses totales de la compagnie au cours de la période se sont élevées à 253 millions de RMB, en hausse de 34 millions de RMB d’une année sur l’autre, dont 68 / 141 / 44 millions de RMB pour les dépenses de vente, de gestion et de financement et 0,09 / 0,07 / 18 millions de RMB d’une année sur l’autre. Les dépenses de recherche et de développement de la société se sont élevées à 150 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 22 millions de RMB; Les nouveaux coûts de recherche et de développement sont principalement utilisés pour la recherche et le développement de nouveaux produits, procédés et technologies de médicaments originaux tels que le glyphosate d’ammonium / chlorobenzoamide, le dicamba, l’oximate et la fluoridine.
Les projets de collecte et d’investissement d’obligations convertibles et la base de production de Changqing Hubei progressent sans heurt, ce qui assure la croissance des performances de l’entreprise. À la fin de 2021, le projet de Nantong Changqing avec une production annuelle de 6000 tonnes de chlorpyrifos a été mis à l’essai. Le projet de production annuelle de 2 000 tonnes de 2,6 – diisopropylaniline et le projet de production annuelle de 2 000 tonnes de kungfu Chrysanthemum dans la base de production de Changqing Hubei ont été mis à l’essai, le projet de production annuelle de 600 tonnes de fluoxynitrile est entré dans la phase d’essai de pression et de fuite, et le projet de production annuelle de 3 000 tonnes de thiaméthazine est en phase d’installation de l’équipement.
Prévision et évaluation des bénéfices: Compte tenu de l’état d’avancement du projet de l’entreprise, de la variation des prix des principaux produits et matières premières, nous ajustons le bénéfice net estimatif de l’entreprise de 2022 à 2024 à 380 millions de RMB (valeur précédente: 420 millions de RMB et 540 millions de RMB respectivement de 2022 à 2023) et maintenons la cote d’investissement « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: le boom des pesticides diminue, les prix des produits et des matières premières fluctuent considérablement, les progrès et les bénéfices des nouveaux projets et des bases de construction sont inférieurs aux prévisions, et les risques environnementaux du commerce extérieur
