Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Principaux points d’investissement
Le charbon et l’industrie chimique du charbon vont de pair, les deux ailes de la Chine Internationale volent vers le géant de l’énergie. Yankuang Energy est une grande entreprise internationale d’énergie basée sur la production et l’exploitation de charbon, qui intègre la transformation en profondeur du charbon et l’utilisation globale. Yankuang Energy est le plus grand producteur de charbon dans l’est de la Chine, China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) En ce qui concerne le charbon, nous avons activement mis en place les trois principales bases de charbon du Shandong, du Shaanxi et de la Mongolie et de l’Australie. En ce qui concerne l’industrie chimique du charbon: elle possède de nombreuses chaînes industrielles complètes de l’industrie chimique du charbon, telles que la gazéification du charbon et la liquéfaction du charbon, et est la seule entreprise en Chine à maîtriser simultanément la technologie de synthèse du Feto à basse température et à haute température, avec une capacité d’acide acétique à l’avant – garde de l’industrie. Les activités du charbon et de l’industrie chimique du charbon vont de pair, et l’énergie minérale du Yanchang pousse activement le charbon à passer d’un combustible unique à un combustible et à des matières premières.
L’industrie charbonnière principale dispose d’un espace de croissance et d’une force de développement soutenue. Libération de la production de la mine avec un permis incomplet: la production de la mine de charbon shilausu et de la mine de charbon yingpanhao au stade initial a été perturbée en raison des formalités et des problèmes de permis. À l’heure actuelle, des progrès substantiels ont été accomplis dans le traitement des formalités de la mine de charbon yingpanhao (12 millions de tonnes / an), qui a obtenu un permis d’exploitation minière et est entrée dans l’état de mise en service conjointe en mars 2022; La mine de charbon shirawusu (10 millions de tonnes / an) a été mise en service conjointement en juillet 2019 et a été entièrement mise en service et a progressivement libéré sa capacité de production. Libération de la production de la mine de charbon en construction: selon le rapport annuel 2021, la mine de charbon Wanfu sera achevée et mise en service en 2024. À ce moment – là, la capacité de production en production de l’entreprise augmentera de 1,8 million de tonnes / an et la capacité de capitaux propres augmentera de 1,59 million de tonnes / an, ce qui contribuera davantage à l’augmentation de la production de la plaque de charbon de l’entreprise et aidera l’avantage des ressources de l’entreprise à accélérer la transformation en avantage économique.
Les activités de l’industrie chimique du charbon s’étendent au « haut de gamme de valeur » et la tendance à la rentabilité est bonne. À l’avenir, 100000 tonnes / an d’énergie par an de produits synthétiques Feto à haute température combleront le vide domestique de cires spéciales haut de gamme; Shandong Lunan Chemical Industry est devenue une entreprise « chef de chaîne » de la chaîne industrielle des produits chimiques fins à base de charbon dans la province du Shandong. Le projet caprolactame de 300000 tonnes / an a été achevé et mis en production. En outre, à la fin de 2021, la société avait une capacité de production de 2,4 millions de tonnes / an de méthanol ( Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de Yulin Energy Chemical, 1,8 million de tonnes / an d’acide acétique, 380000 tonnes / an d’acétate d’éthyle, 1 million de tonnes / an d’huile et de produits chimiques, 400000 tonnes / an d’éthylène glycol, 100000 tonnes / an d’anhydride acétique, 150000 tonnes / an d’alcool butylique, 80 000 tonnes / an de polyformaldéhyde et 240000 tonnes / an d’ammoniac synthétique). En ce qui concerne la capacité en construction, la capacité en construction de Yulin Energy Chemical Methanol est de 800000 tonnes / an; La capacité totale en construction de polyméthoxydiméthyl éther est de 800000 tonnes (500000 tonnes / an d’énergie chimique de Yulin, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) 300000 tonnes / an). À l’heure actuelle, yankuang Energy continue de développer la base de production de matières premières chimiques et s’étend activement à l’industrie chimique de haut de gamme afin de créer plus de valeur ajoutée pour les actionnaires.
Dividendes externes, incitations internes, amélioration de la qualité et de l’efficacité des opérations. Un engagement de dividende de cinq ans démontre la confiance des entreprises. La proportion des dividendes en espèces de yankuan Energy en 2020 – 2024 est déterminée comme suit: le montant total des dividendes en espèces distribués par la société au cours de chaque exercice comptable représente environ 50% (35% auparavant) du bénéfice net de la société après déduction de la réserve légale de l’exercice en cours, et le dividende en espèces par action n’est pas inférieur à 0,5 RMB. La proportion relative et le montant absolu sont à l’avant – garde des entreprises charbonnières cotées et les actionnaires sont pleinement disposés à rembourser. Améliorer le mécanisme d’incitation à long terme et mobiliser l’enthousiasme des employés et de la direction. En décembre 2018, la société a annoncé le plan d’incitation au capital – actions a, 469 objets d’incitation ont exercé 43,02 millions d’options en trois périodes d’exercice, l’année d’évaluation étant 2019 – 2021. En décembre 2021, la compagnie a annoncé à nouveau le plan d’incitation au capital – actions A. 1 245 objets d’incitation ont exercé 61,74 millions d’options en trois périodes d’exercice, l’année d’évaluation étant 2022 – 2024, et les conditions d’évaluation du rendement du plan d’incitation sont plus difficiles.
Prévision des bénéfices, évaluation et cote d’investissement: on estime que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 181702, 188038 et 188432 milliards de RMB respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 28253, 32936 et 34898 milliards de RMB respectivement (avec une nouvelle prévision des bénéfices de 2024), le bénéfice par action sera de 5,71, 6,66 et 7,05 RMB respectivement, et le prix actuel des actions sera de 34,57 RMB, et le PE correspondant sera de 6,1x / 5,2x / 4,9x respectivement, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque de libération limitée de la capacité de production des mines de charbon, baisse significative des prix du charbon, blocage de la libération de la capacité de production des produits chimiques du charbon en construction, fluctuation importante des prix des produits chimiques du charbon et mise à jour tardive des données d’information utilisées dans l’étude et le rapport.
