Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans et a réalisé un chiffre d’affaires de 1 405 millions de RMB au 22q1, soit + 12,35% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère était de 54 millions de RMB, soit – 36,18% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 49 millions de RMB, soit + 12,9% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes. La principale raison de la baisse du taux de croissance annuel du bénéfice net attribuable à la mère est le résultat non récurrent de 40,93 millions de RMB au cours de la même période de 21 ans, qui comprend principalement: ① la cession du transfert de capitaux propres dans les entreprises cinématographiques et télévisuelles, avec un bénéfice comptabilisé de 20,56 millions de RMB; Le revenu de placement de ruixi Company est de 17,86 millions de RMB. Le rendement des placements et le rendement des variations de la juste valeur au premier trimestre de l’exercice 22 ont considérablement diminué, et les principales activités de la compagnie ont progressé de façon stable, conformément aux attentes.
L’attribution de la partie réservée du plan d’incitation au capital de 21 ans a été achevée, 18 personnes ont été encouragées et 800000 ont été accordées. Le 9 décembre 2021, la compagnie a publié le plan d’incitation à l’option d’achat d’actions 2021 (ébauche), qui prévoit accorder un total de 4 millions d’options d’achat d’actions, dont 3,2 millions d’options d’achat d’actions pour 167 employés ont été accordées pour la première fois. La société a terminé l’octroi de la partie réservée du plan d’incitation au capital le 21 avril 2022 et a accordé 800000 options d’achat d’actions réservées à 18 objets d’incitation, avec un prix d’exercice de 28,22 yuan / action. Jusqu’à présent, le plan d’incitation au capital de 21 ans a été entièrement accordé. Les options d’achat d’actions réservées et accordées dans le cadre de ce régime d’incitation sont exercées en trois phases à l’expiration d’un délai de 12 mois à compter de la date d’autorisation, avec des proportions d’exercice de 40%, 30% et 30% respectivement pour chaque phase. L’objectif d’évaluation du revenu pour les 22 à 24 ans est de 93,35 / 116,96 / 14 621 millions de RMB et l’objectif d’évaluation des bénéfices est de 7,14 / 9,25 / 1 207 millions de RMB respectivement. Chaque phase d’évaluation doit satisfaire à l’une des deux conditions de revenu / bénéfice. Le coût estimatif de l’amortissement des capitaux propres de la compagnie s’élève à 1 613400 RMB, dont 55,59 / 62,17 / 34,78 / 88 000 RMB pour les 22 à 25 ans.
La confirmation des revenus, les ventes finales et l’ouverture des magasins ont été retardées à court terme ou en raison de l’épidémie. La plupart des articles d’ameublement sont des exigences rigides. Les commandes de contrôle progressif devraient être réparées en même temps que l’épidémie. Nous croyons que l’éclosion soudaine a influencé le rythme de comptabilisation des revenus de l’entreprise dans une certaine mesure. Selon notre enquête de base précédente, le taux de croissance de la réception des commandes terminales de l’entreprise est beaucoup plus élevé que le taux de croissance des revenus à l’extrémité du rapport 22q1. Combiné à l’augmentation d’environ 11% des stocks de l’entreprise 22q1 par rapport à la fin de la période de 21 ans, certaines commandes ou les revenus ne peuvent pas être comptabilisés en temps opportun en raison D’autre part, l’impact de la situation épidémique a un impact à court terme sur les ventes hors ligne et la vitesse d’ouverture des nouveaux magasins. Certains magasins ont été signés ou le temps de décoration / ouverture a été retardé en raison de l’impact de la situation épidémique. Le plan d’ouverture de plus de 1000 nouveaux magasins n’a pas été modifié au cours des 22 dernières années. L’augmentation des magasins devrait s’accompagner d’un contrôle progressif et d’une libération accélérée de la situation épidémique. Après l’amélioration de la logistique de superposition, les recettes seront confirmées étape par étape après l’amélioration des commandes, et la demande
Le taux de profit brut et le taux de profit net non attribuable à la mère sont demeurés stables d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute de la compagnie au 22q1 était de 34,26%, soit – 0,2 PCT d’une année sur l’autre, déduction faite de la marge bénéficiaire nette non attribuable à la société mère de 3,5%, soit la même période d’une année sur l’autre. 22q1 le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / finances est respectivement de 19,93% / 6,4% / 2,81% / 1,33%, soit – 1,45 / + 1,4 / + 0,16 / + 0,47 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison de l’augmentation des dépenses de gestion est l’augmentation des salaires, de la formation et de l’amortissement, et d’autres dépenses sont efficacement contrôlées.
Prévision des bénéfices et notation: Au cours des dernières années, le taux de pénétration des matelas sur le marché chinois est d’environ 60%, ce qui devrait augmenter progressivement; Le modèle industriel est encore dispersé, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) En tant que leader de l’industrie des matelas, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’expansion des magasins terminaux n’a pas été aussi rapide que prévu; L’impact de l’épidémie se poursuit; Concurrence accrue dans l’industrie, etc.
