Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) ( Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) )
Les résultats sont conformes aux attentes et la structure des bénéfices est optimisée. La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 4337 milliards de RMB en 2021, en hausse de 7,92% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 616 millions de RMB, en hausse de 22,09% d’une année sur l’autre. La croissance des résultats est attribuable à l’augmentation évidente des ventes de préparations de l’entreprise et à l’optimisation continue de la structure des bénéfices. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 1020 milliards de RMB, en baisse de 6,01% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 157 millions de RMB, en hausse de 7,30% par rapport à l’année précédente. Les résultats trimestriels ont légèrement fluctué et, dans l’ensemble, les résultats annuels de 21 ans ont été conformes aux attentes et la rentabilité a augmenté.
Les ventes de préparations augmentent en raison de l’entraînement simultané de plusieurs produits. La structure des produits de l’entreprise a été continuellement ajustée en fonction de facteurs tels que l’entrée de la préparation dans l’achat centralisé et l’avancement clinique de médicaments génériques de haut de gamme. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des préparations s’élevait à 2498 milliards de RMB, en hausse de 20% d’une année sur l’autre, dont 2380 milliards de RMB dans le secteur des produits pharmaceutiques autonomes, en hausse de 18% d’une année sur l’autre. Sous l’impulsion du Furoate de mométasone et du bromure de thiotropium, les bénéfices ont augmenté rapidement. Le rocuronium, une variété importante de préparations de l’entreprise, est apparu dans le septième lot du catalogue d’achat centralisé, et l’impact sur la performance a été progressivement éliminé. Les ventes de préparations de l’entreprise devraient se développer régulièrement.
La capacité de production de la substance médicamenteuse est continuellement libérée et la recherche et le développement méritent d’être anticipés. En ce qui concerne les IPA, l’entreprise espère réaliser une augmentation de la capacité des IPA et améliorer la rentabilité grâce à l’aménagement continu de la nouvelle usine de yangfu et de l’usine de linhaiduqiao. Après avoir mis l’accent sur l’activité principale des stéroïdes, les préparations anesthésiques et respiratoires dominantes ont augmenté rapidement. Dans le circuit des médicaments Stéroïdiens, l’entreprise est devenue le leader absolu dans le domaine des stéroïdes en Chine, formant un modèle intégré de préparation API +. L’entreprise a produit 18 nouvelles variétés et en a déclaré 5. Le développement des clients de l’API et l’avantage de la chaîne industrielle commencent à apparaître, et le développement à long terme mérite d’être attendu.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Les ventes de préparations de l’entreprise continuent d’augmenter et la capacité de production d’API est libérée. Nous avons légèrement augmenté la marge bénéficiaire brute de l’entreprise et légèrement réduit le taux des dépenses de vente de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice par action de l’entreprise sera de 0,76 / 0,92 / 1,09 yuan RMB en 2022 – 2024 (0,70 / 0,82 yuan RMB à l’origine en 22 – 23 ans). Selon la société comparable, l’évaluation donnée à l’entreprise est 19 fois le rapport P / e en 22 ans, et le prix cible correspondant est de 14,44 yuan RMB. Nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les ventes d’IPA et de préparations de l’entreprise n’ont pas répondu aux attentes; Effets incertains récurrents de l’épidémie
