Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Principaux points de vue
Les revenus ont maintenu une forte croissance et la baisse des taux d’intérêt nets s’est poursuivie. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5837 milliards de RMB / + 28,84%, un bénéfice net de 1 402 milliards de RMB / + 2,41% pour la société mère et un bénéfice net de 1 190 milliards de RMB / – 1,47% pour la société non mère. Q4 a un chiffre d’affaires de 2100 millions / + 29,62%, un bénéfice net de 386 millions / – 17,80% pour la société mère et 297 millions / – 21,01% pour la société non mère. Q1 chiffre d’affaires 1 360 millions / + 22,30%, bénéfice net attribuable à la mère 343 millions / + 8,76%, bénéfice net non attribuable à la mère 301 millions / + 7,06%. La société a l’intention d’attribuer un dividende en espèces de 21 yuans (impôt inclus) par 10 actions. Le taux de croissance des revenus Q4 et Q1 de l’entreprise est resté supérieur à 20%, et la croissance est restée forte; Les baisses des taux d’intérêt nets au quatrième trimestre et au premier trimestre se sont resserrées au cours des deux trimestres consécutifs et la rentabilité a montré des signes d’amélioration.
Les nouveaux produits stimulent la croissance rapide des revenus chinois et le réseau mondial de distribution à l’étranger. En ce qui concerne les ventes intérieures, l’entreprise a activement réformé le côté marketing, intensifié la publicité de sa propre marque, développé de nouveaux canaux de commercialisation tels que la station B et la station ziyin, et renforcé la coopération avec diverses sectorformes de commerce électronique. En 2021q4, avec le lancement du balayage auto – nettoyant Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) G10, la part de marché de la société en Chine a augmenté considérablement. D’octobre à décembre, la part de marché de la ligne Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) a augmenté de 8,5 / 5,2 / 8,1 PCT à 19,2% / 16,6% / 18,5%, et la part de marché de la ligne 2022q1 a augmenté de 8,4 PCT à 18,9% (OVI Cloud Network), se classant parmi les deux premières de l’industrie. Les revenus de Q1 en Chine devraient augmenter de plus de 100%. En ce qui concerne les ventes à l’étranger, l’entreprise a progressivement mis en place son propre réseau mondial de distribution en créant des succursales à l’étranger dans la région, tout en augmentant la commercialisation et l’introduction de marques locales, en renforçant la sensibilisation à la marque et en mettant l’accent sur le développement des marchés des États – Unis, de l’Europe et de l’Asie du Sud – Est. En 2021, le chiffre d’affaires du commerce électronique transfrontalier, y compris la distribution de canaux auto – construits à l’étranger et Amazon, a augmenté de 80% à 3,36 milliards d’une année sur l’autre, et le taux de croissance de 2021h2 était de 61%, ce qui est important pour la croissance Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) .
Le prix des matières premières a une incidence sur le bénéfice brut, ce qui entraîne une baisse des bénéfices due à l’augmentation des dépenses. Compte tenu de l’incidence de l’ajustement des normes comptables sur les coûts de transport de la compagnie en 2021, on s’attend à ce que la marge brute de la compagnie diminue de 1,8 PCT à 48,1% en 2021 et de 1,3 PCT à 47,5% en 2022q1 selon le même calibre, principalement en raison du coût des matières premières. En ce qui concerne le taux des d épenses, l’entreprise a augmenté les dépenses de marketing et les dépenses de R & D. en 2021, le taux des dépenses de vente et de R & D de l’entreprise a augmenté de 3,8 / 1,8 PCT à 16,1% / 7,6% selon le même calibre, et les dépenses de gestion et Les dépenses financières ont été fondamentalement stables. En 2022q1, les dépenses de vente de l’entreprise continuent d’augmenter considérablement, le taux des dépenses de vente du même calibre a augmenté de 4,5 PCT à 13,3%, tandis que les autres taux des dépenses ont diminué. Sous l’effet de l’augmentation de la marge brute et des dépenses, la marge nette de la compagnie a chuté de 6,2 PCT à 24,0% en 2021 et de 3,1 PCT à 25,2% en 2022q1. Mais par rapport à 2022q1, le taux d’intérêt net de la compagnie a augmenté de 6pct par rapport à 2021q4, et le taux d’intérêt net a diminué de 8pct par rapport à 2021q4, ce qui indique une amélioration positive des bénéfices.
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Les prix des matières premières fluctuent considérablement; Les ventes de nouveaux produits ont été inférieures aux attentes. Conseils en matière d’investissement: réduire les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Compte tenu de la volatilité récente des prix élevés des matières premières et de la baisse des prévisions de bénéfices, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 17,2 / 22,2 / 2,64 milliards de RMB (la valeur précédente était de 20,2 / 25,8 / 2,97 milliards de RMB) de 2022 à 2024, avec un taux de croissance de 22,7% / 28,9% / 19,2%; Diluer EPS = 25,8 / 33,2 / 39,6 Yuan, PE = 22 / 17 / 14x, maintenir la cote d’achat.
