Shanghai Hi-Road Food Technology Co.Ltd(300915) ( Shanghai Hi-Road Food Technology Co.Ltd(300915) )
Événement: publication de 21 rapports annuels et de 22 rapports trimestriels. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total de 747 millions de RMB, en hausse de 30,66%, et en 2022, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 215 millions de RMB, en hausse de 36,98%; En 2021, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 112 millions de RMB, en hausse de 29,49%, et en 2022, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 32 millions de RMB, en hausse de 96,22% d’une année sur l’autre.
Fin des revenus: en 2021, Q1 / Q2 / q3 / Q4 Company a réalisé des revenus de 157 millions de RMB / 193 millions de RMB / 195 millions de RMB / 202 millions de RMB, et Q3 / Q4 a augmenté de 31,87% / 3,10% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 16 millions de RMB / 35 millions de RMB / 42 millions de RMB / 19 millions de RMB, avec une augmentation annuelle de 103,33% / – 50,95% pour Q3 / Q4. En ce qui concerne les produits, l’entreprise a travaillé en profondeur sur la catégorie de subdivision de la crème grasse au cours des dernières années et a constamment innové la technologie de production. La crème grasse représentait une grande partie des revenus de l’entreprise, Représentant 89,05% / 91,23% respectivement en 2020 et 2021, principalement en raison de l’intensification de la promotion du marché et des efforts de vente de l’entreprise.
Côté coût: en 2021, la marge brute était de 43,66%, soit – 9,27 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la marge brute de crème grasse, de chocolat et de confiture. En 2022, la marge brute du premier trimestre était de 36,31%, soit – 16,95 PCT par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge brute est principalement due à l’augmentation des prix des matières premières, à la mise en œuvre de nouvelles normes de revenus et à l’ajustement des coûts de transport aux coûts d’exploitation globaux. En ce qui concerne les produits, la marge brute de la crème grasse, du chocolat, de la confiture et de l’essence de l’entreprise est respectivement de 45,19% / 29,31% / 29,20% / 27,89%, avec une variation annuelle de – 9,50 PCT / – 7,05 PCT / – 8,58 PCT / 6,35 PCT. La marge brute de la crème grasse est toujours supérieure au niveau global, ce qui a un effet de traction important sur la marge brute des principaux produits.
Côté dépenses: en 2021, le taux des dépenses de vente de l’entreprise a diminué d’une année sur l’autre et le taux des dépenses de R & D a augmenté régulièrement de 45,85%. Le taux des d épenses pour la période 2021 est de 30,11%, en baisse de 6,12 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses pour la période Q1 en 2022 est de 22,78%, avec une variation annuelle de – 18,53 PCT. En 2021, le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D de la compagnie est de 17,50% / 8,55% / – 0,26% / 4,32%, avec une variation annuelle de – 6,23 PCT / – 0,06 PCT / – 0,28 PCT / 0,45 PCT.
Côté bénéfice: le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 était de 112 millions de RMB, en hausse de 29,49%, et le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 était de 32 millions de RMB, en hausse de 96,22%; En 2021, le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 15,0%, soit une diminution de 0,2 PCT par rapport à la même période, et en 2022, le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 14,9%, soit une augmentation de 4,4 PCT par rapport à la même période. Depuis le 21q4, le coût a eu une incidence sur la marge brute, mais la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise est remarquable et la rentabilité globale est stable depuis 22 ans.
Conseils d’investissement: l’entreprise continue d’innover dans les produits tout en optimisant constamment la structure des produits, en subdivisant les lignes de produits, en élargissant les catégories et en personnalisant d’autres moyens pour répondre aux différents besoins des clients, les lignes de produits sont enrichies. En ce qui concerne les canaux, tout en maintenant une coopération étroite avec les clients stratégiques, l’entreprise accélérera l’affaissement des canaux et la gestion fine, tout en explorant activement de nouveaux canaux de vente au détail et de dépanneur. Compte tenu de la pression du côté des coûts et de l’impact de l’épidémie sur la demande en aval, nous ajustons le bénéfice net de l’entreprise de 22 à 23 ans à 150 millions de RMB / 200 millions de RMB (valeur initiale: 2,0 / 270 millions de RMB), ce qui correspond à un pe de 26x / 19x, et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de concurrence sur le marché et risque opérationnel sur le marché étranger
