Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
La compagnie a publié le rapport annuel / trimestriel de 2021. En 2021, le revenu et le bénéfice net attribuable à la société mère se sont élevés à 4,63 milliards de RMB et 580 millions de RMB, en hausse de 23,5% et 21,0% d’une année sur l’autre. Le revenu et le bénéfice net attribuable à la société mère du 22q1 ont augmenté de 38,5% et 44,2% d’une année sur l’autre. Le rapport annuel prévoit d’attribuer 8,6 RMB pour chaque 10 actions converties.
Les canaux de distribution directe en ligne augmentent fortement et diminuent en raison de l’épidémie et de l’ajustement actif des canaux. En ligne: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 3,92 milliards de RMB, en hausse de 49,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires réalisé par la vente directe / distribution était de 28 / 1,12 milliards de RMB, en hausse de 76,2% / 8,6% d’une année sur l’autre. En termes de proportion du revenu, tmall / jiaoyin / JD était de 45% + / 15% + / 10% +; Hors ligne: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élève à 696 millions de RMB, en baisse de 38,03% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact de l’épidémie + l’entreprise a activement ajusté et optimisé les points de vente.
La marque principale a maintenu une croissance rapide, le volume de tangtang coloré à grande vitesse. Marque principale: Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) a réalisé un revenu de 3,83 milliards de RMB, en hausse de 28,3% d’une année sur l’autre, avec une performance stable. Les produits de grande taille représentent 25% de la marque Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Caitang: a réalisé un chiffre d’affaires de 246 millions de yuan (+ 103,5%), avec un volume rapide. Marque d’agence transfrontalière: le chiffre d’affaires a atteint 136 millions de RMB, en baisse de 34% d’une année sur l’autre, et devrait continuer à diminuer à l’avenir.
22q1 a obtenu de bons résultats et les revenus et les bénéfices ont augmenté plus rapidement. Revenus: les revenus de l’entreprise ont augmenté de 10,9% / 38,5% d’une année sur l’autre au 21q4 / 22q1, ce qui a accéléré la croissance des résultats dans le contexte de la situation épidémique défavorable. 2) Rentabilité: la marge brute du 21q4 / 22q1 était de 69,9% / 67,6% et la croissance annuelle du 21q4 / 22q1 était de 3,5 / 3,2 PCTs, qui est restée à un niveau relativement élevé, principalement en raison du succès de la stratégie des grands produits de l’entreprise. La marge nette du 21q4 / 22q1 était de 13,0% / 13,5%, ce qui a été amélioré d’une année sur l’autre.
Nous croyons qu’à l’avenir, la marque principale de l’entreprise Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) D’autres nouvelles marques vont également croître. En ce qui concerne les canaux, on s’attend à ce que les magasins phares de tmall continuent de croître rapidement et que les canaux à l’étranger contribuent également à une augmentation importante. À moyen et à long terme, dans le contexte d’une surveillance plus stricte de l’industrie et d’une réforme du flux des canaux, la capacité de production et la capacité d’exploitation des canaux des entreprises concernées seront davantage mises à l’épreuve, tandis que « l’accent mis à long terme sur la recherche fondamentale & le développement + un système de commercialisation flexible et efficace + un mécanisme d’incitation interne» favorisera l’augmentation continue de sa part de marché à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice par action pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 3,59, 4,61 et 5,79 yuans (à l’origine 3,66 et 4,67 yuans pour la période 2022 – 2023). En se référant à des sociétés comparables, nous donnerons 58 fois l’évaluation PE pour la période 2022, avec un prix cible correspondant de 207,94 yuans, afin de maintenir la cote d ‘« achat » de la société.
Conseils sur les risques: la croissance du commerce électronique n’est pas aussi rapide que prévu, le risque de développement de nouveaux produits, les fluctuations macroéconomiques, le risque de concurrence sur le marché, etc.
