Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires annuel de 8037 milliards de RMB, soit – 35,87% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1239 milliard de RMB, soit – 67,48% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 9 yuans par 10 actions. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2322 milliards de RMB, soit + 2,37% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 357 millions de RMB, soit – 25,69% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les activités d’exportation continuent d’être influencées par une base élevée et les hôpitaux chinois et les canaux de commerce électronique se sont développés sans heurt. En 2021, le chiffre d’affaires des services médicaux de la société s’élevait à 3922 milliards de RMB, soit – 56% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – canaux, les revenus des hôpitaux étrangers / chinois / pharmacies chinoises / canaux de commerce électronique ont atteint respectivement 16,9 / 12,5 / 3,3 (valeur estimée) / 680 millions de RMB, soit – 71,7% / + 12,5% / – 31,5% / + 37% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse des ventes de produits de prévention et de contrôle des maladies dans l’ensemble des activités à l’étranger; Les canaux de commerce électronique bénéficient d’un fonctionnement Multi – sectorformes et d’une augmentation rapide de l’influence de la marque; Le nombre de canaux hospitaliers est passé de 3 000 à plus de 4 000. Le chiffre d’affaires des services médicaux du 22q1 s’est élevé à 1407 milliard de RMB, soit – 1,7% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires à l’étranger et au pays a atteint respectivement 3,3 / 1,08 milliard de RMB, soit – 47,7% / + 34% d’une année sur l’autre, dont + 59,2% d’une année sur l’autre pour les hôpitaux / le commerce électronique en Chine.
Développement des canaux hors ligne & amélioration de la qualité des opérations en ligne et croissance régulière des activités de consommation. En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des biens de consommation s’est élevé à 4054 milliards de RMB, soit + 15,3% d’une année sur l’autre. Selon les canaux, le chiffre d’affaires du commerce électronique / des magasins hors ligne / des supermarchés / des grands clients a atteint 25,4 / 12,3 / 2 / 0,8 milliards de RMB, en hausse de 31,6% / 15,4% / 2,5% par rapport à l’année précédente. 81 à 345 nouveaux magasins en 21 ans et + 14,5% des ventes dans les mêmes magasins depuis plus de deux ans; Améliorer la conversion et le réapprovisionnement des nouveaux clients en ligne et continuer à mettre en place plusieurs sectorformes. Le chiffre d’affaires des produits de consommation du 22q1 s’est élevé à 890 millions de RMB, soit + 8,8% d’une année sur l’autre. Les magasins / supermarchés / e – commerce ont augmenté de + 14,3% / 45,5% / – 8% d’une année sur l’autre. L’expansion de la clientèle et L’ouverture de nouveaux magasins ont stimulé la croissance régulière des canaux hors ligne, ce qui a eu un impact sur la logistique épidémique et a entraîné une baisse des ventes de commerce électronique.
Normalisation des prix des produits de prévention des épidémies En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est passée de – 9,7pct à 49,9%, tandis que la marge bénéficiaire brute des entreprises de produits médicaux et de consommation a diminué de 14 / 3pcts à 47,5% / 52,2%, principalement en raison de la normalisation des prix des produits de prévention des épidémies et de la hausse des prix des matières premières. Le taux des d épenses de vente, de gestion et de R & D a augmenté de 12,2 / 2,2 / 0,4 PCT à 24,8% / 5,7% / 3,7% respectivement, principalement en raison de l’augmentation de la publicité de la marque et de la promotion du marketing. Sous l’effet combiné, le taux d’intérêt net est passé de – 15,1 PCT à 15,4%.
Conseils d’investissement: l’entreprise continue d’optimiser la structure des canaux et de déployer activement des pansements haut de gamme, sous l’influence de la normalisation des produits de prévention des épidémies et de l’intensification des efforts de commercialisation et de promotion, avec des performances à court terme sous pression et une croissance de haute qualité à long terme. Compte tenu de l’impact continu de l’épidémie, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 / 24 sera de 13,8 / 16,2 / 1,9 milliards de RMB (la valeur prévue initiale était de 16,4 / 2,04 milliards de RMB en 22 / 23), ce qui correspond à la valeur marchande actuelle de PE 18 / 15 / 13 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte la consommation, la demande à l’étranger ralentit et les prix des matières premières et du transport maritime augmentent.
