Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ( Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Événements:
La compagnie publie son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. Le chiffre d’affaires annuel de 20202 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4,93% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 5 838 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 20,75% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice par action de 0,32 Yuan, en hausse de 18,52% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 3941 milliards de RMB, en hausse de 2,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 742 millions de RMB, en hausse de 23,4% par rapport à l’année précédente.
Commentaires
La hausse des prix de l’électricité + l’optimisation des coûts ont contribué à une augmentation de 20,75% des résultats d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années.
En ce qui concerne la production d’électricité, la compagnie a produit 94396 millions de kWh en 2021, soit une baisse de 3,25% par rapport à l’année précédente. Les principales raisons sont les suivantes: 1. L’ensemble du bassin versant de la rivière Lancang est sec, dont 15,9% / 3,9% / 14,4% de la section wunonglong / Xiaowan / Nuozhadu est sec d’une année sur l’autre, ce qui entraîne une réduction de la production annuelle d’électricité des centrales électriques de Manwan et au – dessus du bassin versant de la rivière Lancang d’une année sur l’autre. 2. Afin d’assurer l’approvisionnement en électricité pour l’hiver 21 et le printemps 22, la compagnie doit contrôler strictement les niveaux d’eau des deux réservoirs de la centrale hydroélectrique de Xiaowan et de la centrale hydroélectrique de Nuozhadu. En ce qui concerne le prix de l’électricité, selon le Kunming Electric Power Trading Center, le prix moyen de l’électricité commercialisée dans la province du Yunnan au cours des 21 dernières années était de 0203 yuan / kWh, en hausse de 0018 yuan / kWh par rapport à l’année précédente. L’augmentation annuelle du prix de l’électricité pour le volume de négociation axé sur le marché de la compagnie, combinée à un poids plus élevé du volume de négociation axé sur le marché, a fait en sorte que le prix de l’électricité pour le règlement global annuel de la compagnie en 21 ans a atteint 0241 yuan / kWh, ce qui a augmenté de 0018 yuan / kWh d’une année sur l’autre. La hausse des prix de l’électricité s’est répercutée sur l’approvisionnement en eau, ce qui a entraîné un chiffre d’affaires de 21 ans de + 4,93% d’une année sur l’autre. En termes de marge brute, la marge brute de la compagnie en 2021 était de 54,63%, soit + 1,46 PCT par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne les dépenses de la période, la société a réduit les dépenses financières de 12,7% d’une année sur l’autre et le ratio actif – passif de 58,78% à son niveau le plus bas historique grâce à l’optimisation de la structure de la dette.
La hausse du volume et du prix s’ajoute à la baisse des coûts, et les résultats de 22 ans sont réalisables.
Amélioration de la production d’électricité d’une année sur l’autre: Au cours des 22 dernières années, l’eau de la section wunonglong et Xiaowan de Q1 a augmenté de 6% / 9%, et le stockage de l’énergie au niveau des ascenseurs d’eau a augmenté d’une année sur l’autre au début de l’année de superposition, et la production d’électricité a atteint 17 627 milliards de kWh, en hausse de 1,62% d’ La tendance à la hausse des prix de l’électricité devrait se poursuivre: de janvier à avril de 22 ans, le prix moyen de l’électricité commercialisée dans la province du Yunnan est de 02667 yuan / kWh, en hausse de 6,6% par rapport à l’année précédente; En outre, la demande d’électricité a augmenté en raison de l’augmentation de la quantité d’électricité transmise de l’Ouest à l’est d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les coûts, les coûts d’exploitation ont diminué d’une année sur l’autre en raison de l’amortissement de certaines unités des centrales électriques de Jinghong et Xiaowan.
Les nouveaux projets énergétiques progressent régulièrement et l’espace de croissance s’ouvre davantage.
En 2021, la société a achevé la modification de l’engagement d’inscription sur la liste des projets d’énergie éolienne et photovoltaïque, levé les restrictions au développement de nouvelles sources d’énergie, achevé l’approbation (enregistrement) de nouvelles sources d’énergie de 3868 millions de kW et commencé la construction de 990 millions de kW la même année. Le plan de dépenses en capital de la compagnie pour 22 ans est de 10 512 milliards de RMB, en hausse de 92,2% par rapport à l’année précédente, dont 5 milliards de RMB seront investis dans de nouveaux projets énergétiques, 15 nouveaux projets devraient être lancés en 22 ans et 1,3 million de kW seront mis en service. L’accent mis à la fois sur l’hydroélectricité et les nouveaux projets énergétiques contribuera au nouveau point de croissance des performances de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices: en 2022, l’eau s’est améliorée d’une année sur l’autre, la tendance à la hausse du prix de l’électricité de la transaction axée sur le marché dans la province du Yunnan est claire, le coût de l’unit é de superposition a diminué à l’expiration de l’amortissement, et Les prévisions de rendement ont été révisées à la hausse. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 72,9 / 77,1 / 81 milliards de RMB (valeur de 66,7 / 7,26 milliards de RMB il y a 22 à 23 ans), ce qui correspond à PE 15,5 / 14,7 / 14 fois
Conseils sur les risques: risque de ralentissement macroéconomique, risque de retard, risque de baisse des prix de l’électricité, risque de dépenses en capital excessives, etc.
