Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) ( Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
La compagnie a publié le rapport annuel 2021, dont le rendement des revenus est conforme à nos attentes, avec un revenu annuel de 2645 milliards de RMB, soit + 25,1% d’une année sur l’autre. Le revenu trimestriel de Q1 – Q4 est respectivement de 3,36 / 6,85 / 7,86 / 838 milliards de RMB, soit + 115,6% / + 31,4% / + 10,5% / + 15,5% d’une année sur l’autre. En 21 ans, le bénéfice net de la société mère a atteint 138 millions de RMB, soit – 42,6% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère a atteint 0,3 / 0,47 / 0,71 / – 11 millions de RMB au cours du trimestre unique Q1 – Q4, soit + 226% / – 5,8% / – 18,7% / – 111,6% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, les bénéfices de la société ont été inférieurs aux prévisions du marché principalement en raison: (1) de l’augmentation des coûts de gestion liés à l’amortissement de certains bâtiments d’usine qui n’ont pas été mis en service immédiatement, et du transfert de la zone d’usine de Changtian du projet d’investissement levé En mars 21, avec un coût d’amortissement de 35 millions de RMB; Les dépenses de vente et de gestion ont augmenté, les dépenses de publicité commerciale en 21 ans se sont élevées à 19 millions de RMB, soit + 195,69% d’une année sur l’autre, et les salaires des employés ont également augmenté; Les prix de l’acier et d’autres matières premières ont considérablement augmenté. Le prix moyen d’achat de l’acier au cours des 21 dernières années est d’environ 6300 yuan / tonne, soit une augmentation d’environ 40% par rapport à environ 4500 yuan / tonne au cours des 20 dernières années. Les coûts directs des matières au cours des 21 dernières années représentent 65% du coût total et 62% au cours de l’année précédente.
Construire progressivement un système de vente de produits multicanals et accroître le marketing afin d’améliorer la force de la marque. Au cours des 21 dernières années, les canaux de distribution de la société ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1311 milliard de RMB, en hausse de 14,87% d’une année sur l’autre, dont 752 / 579 millions de RMB ont été réalisés à l’extrémité B / C, respectivement + 11,61% / + 19,41% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance plus élevé à l’extrémité c. En ligne, l’entreprise augmente la visibilité de la marque en embauchant des célébrités et en planifiant de grandes activités promotionnelles dans de nouveaux points de vente au détail comme tmall et JD. Renforcer le soutien aux concessionnaires en formant les concessionnaires existants hors ligne et en développant de nouveaux concessionnaires dans les zones vierges. En 21 ans, 449 nouveaux concessionnaires ont été ajoutés et 271 ont été remplacés, ce qui a permis d’optimiser davantage les canaux de distribution. En ce qui concerne les canaux d’ingénierie, le chiffre d’affaires a atteint 1181 milliard de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 35,74% d’une année sur l’autre. Sous le thème « logement et logement ne sont pas frits», l’entreprise a exercé ses avantages commerciaux en vrac et a coopéré étroitement avec des entreprises immobilières de haute qualité telles que biguiyuan, Longhu, Poly et China Resources. En ce qui concerne les canaux de commerce électronique, le chiffre d’affaires a atteint 38 millions de RMB en 21 ans, en hausse de 54,38% par rapport à l’année précédente. À la fin de l’année 21, l’entreprise a terminé l’opération d’entreposage et d’essai de Bluebird et de JD Third Party, a encouragé l’achèvement du système de commande du SGD du commerce électronique afin d’améliorer l’efficacité, et a estimé que les frais de livraison express pourraient être réduits de 40% après la stabilisation.
Plusieurs catégories contribuent à la croissance des revenus et à l’amélioration de la qualité grâce à l’optimisation des processus. En 21 ans, le chiffre d’affaires d’exploitation des portes en acier de la compagnie s’élevait à 1851 milliard de RMB, en hausse de 17,16% d’une année sur l’autre, dont 749 millions de RMB au premier semestre de l’année, soit + 46,73% d’une année sur l’autre, 1101 milliard de RMB Au deuxième semestre de l’année, soit + 3,03% d’une année sur l’autre, et le prix moyen départ usine des portes en acier en 21 ans était estimé à 1039 RMB, soit + 5,84% d’ En 21 ans, le chiffre d’affaires des autres portes (portes blindées, portes en bois, portes en cuivre, etc.) s’est élevé à 537 millions de RMB, soit + 45,14% d’une année sur l’autre, dont 170 millions de RMB au premier semestre, soit une augmentation de 43,41% d’une année sur L’autre, 367 millions de RMB au deuxième semestre, soit + 45,96% d’une année sur l’autre. Le prix moyen départ usine des autres portes en 21 ans est estimé à 1359 RMB, soit – 1,79% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les serrures intelligentes, le chiffre d’affaires d’exploitation de 21 ans est de 162 millions de RMB, soit + 56,44% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du premier semestre est de 65 millions de RMB, soit + 127,66% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du deuxième semestre est de 97 millions de RMB, soit + 29,23% d’une année sur l’autre. Le prix moyen départ usine des serrures intelligentes de 21 ans est estimé à 765 RMB, soit + 20,7 L’entreprise développe activement de nouveaux produits de serrure de porte, réduit les coûts en modifiant les spécifications des panneaux de densité et en utilisant les matériaux excédentaires, améliore les moules et optimise le processus de production.
La marge brute est sous pression à court terme en raison de la forte hausse des prix de l’acier et d’autres matières premières. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 24,5%, soit – 7,39 PCT par rapport à l’année précédente, dont 30,5% / 27,3% / 27,5% / 16,8% pour le trimestre Q1 – Q4 et + 1,6 / – 2,7 / – 2,8 / – 18,5 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net attribuable à la mère sur 21 ans était de 5,2%, soit – 6,1 TCP par rapport à l’année précédente, dont 9% / 6,9% / 9% / – 1,3% pour Q1 – Q4 et + 3 / – 2,7 / – 3,2 / – 14,1 TCP par rapport à l’année précédente. Les taux de d épenses de vente / gestion / R & D / financement pour 21 ans sont respectivement de 11,0% / 4,1% / 2,2% / – 0,8%, et + 0,14 / + 0,44 / – 0,38 / – 0,13 PCT par rapport à l’année précédente.
Prévision et évaluation des bénéfices: l’entreprise est profondément engagée dans la segmentation des portes de sécurité, des portes en bois et des serrures intelligentes, avec une forte force de recherche et de développement de produits, une expansion continue de l’échelle de l’ingénierie et des canaux de distribution, et la pression sur les bénéfices à court terme est principalement due à la flambée des prix des matières premières en amont et à la libération de la capacité d’investissement. Avec la libération progressive de la capacité de haute qualité de l’entreprise au cours des 22 dernières années, nous nous attendons à ce que les revenus de l’entreprise Nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère à 249 millions de RMB en 22 ans (initialement estimé à 310 millions de RMB), soit + 81% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe18x. Nous avons estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère en 23 ans était de 350 millions de RMB, soit + 42%, et nous avons réduit la note de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: risque de politique immobilière, fluctuation des prix des matières premières, libération de la capacité inférieure aux attentes, concurrence accrue sur le marché, etc.;
