Guangdong Yizumi Precision Machinery Co.Ltd(300415) ( Guangdong Yizumi Precision Machinery Co.Ltd(300415) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 3 533 millions de RMB, en hausse de 29,97% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 516 millions de RMB, en hausse de 64,24% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élève à 899 millions de RMB, en hausse de 18,28% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 111 millions de RMB, en hausse de 3,07% d’une année sur l’autre.
Forte prospérité de l’industrie + optimisation de l’efficacité de la production, la performance de l’entreprise continue de croître.
Croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 29,97% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a augmenté de 62,24% d’une année sur l’autre. Les principales raisons sont les suivantes: ① les principales machines de moulage par injection et les machines de moulage par moulage par filière sont situées dans des industries florissantes avec des commandes complètes; Amélioration de l’efficacité de la production, la ligne de production allégée de la machine de moulage par injection de l’entreprise a grandement amélioré l’efficacité de la production et a efficacement amélioré l’utilisation de l’atelier de production de la machine de moulage par injection. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a encore augmenté de 18,28% sur la base d’une base élevée au cours de la même période l’an dernier, ce qui démontre pleinement la capacité de croissance de l’entreprise. Le taux de croissance du côté des bénéfices est de 3,07%, ce qui est inférieur au taux de croissance du côté des revenus. Nous estimons que la principale raison est l’impact de la hausse des prix des matières premières.
Rentabilité: en 2021, la marge brute de vente de la société était de 34,51%, essentiellement inchangée d’une année sur l’autre, et la marge nette de vente était de 14,88%, soit une augmentation de 3,10 PCT d’une année sur l’autre. À notre avis, dans le contexte de la hausse des prix des matières premières au cours du premier semestre de 2021, la marge bénéficiaire brute de la société peut rester stable et la marge bénéficiaire nette a considérablement augmenté, ce qui prouve pleinement que l’effet d’échelle de la société est constamment mis en évidence. Du côté des dépenses, en 2021, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de la compagnie ont diminué respectivement de 9,80% / 5,26% / 0,77%, soit + 0,14 / – 0,52 / – 0,96 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses Dans son ensemble a montré une tendance à la baisse, ce qui indique que la compagnie a un bon contrôle des dépenses au cours de la période.
L’assemblage de la machine de coulée à matrices ultra – lourdes est terminé et les perspectives de popularisation sont réalisables. Le procédé intégré de coulée sous forme de matrice est un renversement du procédé traditionnel de fabrication automobile, qui peut réduire considérablement la quantité de pièces utilisées et raccourcir considérablement le temps de fabrication. Actuellement, le procédé est principalement utilisé dans le domaine de la fabrication de nouveaux véhicules énergétiques. La machine de coulée sous vide ultra – lourde est l’équipement le plus important pour réaliser le processus intégré de coulée sous vide. Selon le calcul, la demande totale de 8 millions de nouveaux véhicules énergétiques en Chine pour la machine de coulée sous vide ultra – lourde et les machines auxiliaires et moules correspondants dépasse 50 milliards de RMB (C. – à – D. 100000 véhicules peuvent être produits chaque année selon une machine de coulée sous vide ultra – lourde. Si l’ensemble du véhicule adopte le processus intégré de coulée sous vide, l’investissement total de la machine de coulée sous vide, des machines auxiliaires et des moules est d’environ 700 millions de RMB). À l’heure actuelle, les travaux pertinents de Guangdong Yizumi Precision Machinery Co.Ltd(300415) Dans le même temps, l’entreprise intensifie ses efforts de promotion du marché et communique étroitement avec ses clients, ce qui est prometteur.
L’expansion de la capacité bénéficie d’un dividende de prospérité élevé de l’industrie. Dans le contexte d’un boom industriel élevé, la capacité de production détermine l’élasticité de la croissance. Guangdong Yizumi Precision Machinery Co.Ltd(300415) Par exemple, la ligne de production allégée de la machine de moulage par injection de l’entreprise a amélioré la qualité de la conception, raccourci le cycle de conception et le cycle d’assemblage final, grandement amélioré l’efficacité de la production, réduit l’inventaire et efficacement amélioré le taux d’utilisation de l’atelier de production de la machine de moulage par injection en établissant la relation modulaire correspondante. À l’heure actuelle, la ligne de production allégée de l’entreprise est principalement utilisée dans les machines générales de moulage par injection de moins de 320 tonnes; Nouvelle capacité. En Chine, la construction de la troisième usine de Wusha de la société a commencé et devrait augmenter la capacité d’environ 2 milliards de RMB après l’achèvement de la construction. À l’étranger, la construction de nouveaux projets d’usine en Inde est en cours. Après l’achèvement de la construction, la capacité d’expansion devrait être d’environ 300 à 400 millions de RMB (source des données: fiche d’activité sur les relations avec les investisseurs de la société du 23 juin). La nouvelle capacité de production ci – dessus est supérieure au revenu de la plaque de moulage par injection de l’entreprise en 2020. Nous croyons que l’expansion rapide de la capacité de production a ouvert la voie à la croissance rapide de l’entreprise, qui devrait profiter pleinement des dividendes élevés de la prospérité de l’industrie, puis réaliser une augmentation rapide de la part.
Maintenir la cote « surpoids »: Compte tenu du prix élevé des matières premières et de l’incidence de multiples épidémies à l’échelle nationale, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 587, 653 et 711 millions de RMB en 2022 – 2024 (valeur précédente: 641 et 813 millions de RMB en 2022 – 2023), et que le PE correspondant sera respectivement de 10, 9 et 8 fois.
Conseils sur les risques: la croissance des nouvelles commandes reçues n’a pas été aussi rapide que prévu, les progrès de la promotion des machines de moulage à matrices lourdes n’ont pas été aussi rapides que prévu, etc.
