Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) ( Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) )
Événement: le 22 avril 2022, Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) a publié le rapport annuel 2021: Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 311 millions de RMB, en hausse de 53,85% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 16,43%, en hausse de 1,57 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 44,57%, en baisse de 2,05 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 25,56%, en hausse de 4,37 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 304 millions de RMB, soit + 26,46% d’une année sur l’autre et – 9,36% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 73 millions de RMB, soit + 92,94% d’une année sur l’autre et – 16,23% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente était de 39,77%, en baisse de 2,88 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 5,53 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 23,28%, en hausse de 7,67 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 2,51 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Entre – temps, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 332 millions de RMB au premier trimestre de 2022, soit + 13,20% d’une année sur l’autre et + 9,18% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 81 millions de RMB, soit – 7,79% d’une année sur l’autre et + 9,99% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente était de 43,38%, en baisse de 6,22 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 3,61 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 23,71%, en baisse de 5,30 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 0,43 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Forte croissance des activités sous – jacentes et forte croissance des performances de l’entreprise
En 2021, la demande en aval de toutes les plaques de l’entreprise était forte, tandis que les deux nouvelles capacités de production de Gaoling et Pucheng ont été continuellement libérées, ce qui a entraîné une croissance rapide de la production et des ventes et une augmentation substantielle des performances. Parmi eux, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1195 milliard de RMB, soit + 29,51% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 311 millions de RMB, soit + 53,85% d’une année sur l’autre. Les ventes de matériaux de séparation par adsorption ont atteint 322974 400 tonnes, en hausse de 58,53% par rapport à l’année précédente; Les ventes d’appareils système ont atteint 83 ensembles, en hausse de 13,70% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le secteur d’activité, les matériaux d’adsorption ont réalisé un chiffre d’affaires de 901 millions de RMB, soit + 52,49% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 42,80%, en baisse de 2,93% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières; Les installations du système ont réalisé un chiffre d’affaires de 245 millions de RMB, soit – 17,20% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 49,17%, en hausse de 2,46 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Du point de vue des grands projets et des activités de base, les grands projets (phase I de Zang Ge et Jintai) ont réalisé un chiffre d’affaires de 112 millions de RMB en 2021, soit – 38,80% d’une année sur l’autre; Les activités sous – jacentes ont réalisé un chiffre d’affaires de 1083 milliard de RMB, soit + 46,35% d’une année sur l’autre. Entre – temps, après déduction des grands projets, le bénéfice net de l’entreprise sous – jacente a augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte croissance. Avec l’arrivée continue des commandes signées, l’entreprise entrera dans la voie rapide du développement. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la société en 2021 était respectivement de 2,74% / 12,87% / 0,20%, ce qui représente une variation de + 0,17% / – 2,02% / – 4,21% par rapport à la même période l’an dernier, ce qui a permis un bon contrôle des dépenses; Entre – temps, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société en 2021 ont atteint 350 millions de RMB, en hausse de 34,51% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre au cours de la période considérée.
La demande de plusieurs secteurs en aval est forte et la performance du premier trimestre de 2022 sera améliorée par rapport à l’année précédente.
En 2022, la société a bénéficié d’une forte demande multi – secteurs dans le domaine des applications en aval, d’une augmentation des commandes de vente et d’une croissance rapide des revenus d’exploitation. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 332 millions de RMB, en hausse de 13,20% d’une année sur l’autre et de 9,18% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le bénéfice net attribuable à la société mère, Q1 a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 805 millions de RMB en 2022, en baisse de 7,79% d’une année sur l’autre et en hausse de 9,99% d’une année sur l’autre. Par rapport à la même période l’an dernier, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a diminué, principalement en raison de la hausse des coûts causée par la hausse des prix des matières premières, dont la marge brute de la société Q1 a atteint 43,38% en 2022, en baisse de 6,22 points de pourcentage Par rapport à l’année précédente; Par rapport au quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a augmenté régulièrement, d’une part, en raison de l’augmentation des commandes de vente qui a entraîné une augmentation des revenus, et d’autre part, la marge brute du premier trimestre de 2022 a augmenté de 3,61 points de pourcentage, ce qui a entraîné une amélioration marginale de la rentabilité. En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2022 Q1 est respectivement de 1,68% / 12,81% / 0,64%, soit + 0,07 / – 1,19 / + 1,25 PCT par rapport à l’année précédente et – 3,45 / + 1,41 / + 2,60 PCT par rapport à l’année précédente; Entre – temps, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société Q1 en 2022 ont atteint 112 millions de RMB, en hausse de 110,27% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services au cours de la période en cours.
Percée dans l’extraction du lithium à partir du lac Salt et promotion multidimensionnelle des ressources métalliques
Au cours de la période considérée, l’entreprise a pris la chaîne industrielle liée au lithium comme chef de file et les activités relatives aux ressources métalliques se sont bien développées. Après la mise en service réussie de trois unités industrielles d’extraction de lithium dans les lacs salés de zangtai, Jintai et Minmetals, la société s’est attachée au développement rapide de la nouvelle industrie énergétique et a signé successivement de nombreuses commandes pour Jintai phase II, MINMETALS phase II reconstruction, GUONENG Mining, Jinhai Lithium Industry, Tibet Summit Resources Co.Ltd(600338) La position sur le marché et la compétitivité ne cessent de s’améliorer. L’entreprise développe également largement le marché des lacs salés à l’étranger et fournit des équipements pilotes personnalisés et des solutions techniques réalisables pour les lacs salés en Amérique du Sud, en Europe et en Amérique du Nord. Entre – temps, l’entreprise a continué d’élargir la dimension de l’hydrométallurgie. En ce qui concerne l’extraction du nickel à partir du minerai de nickel latéritique, l’adsorbant de nickel à haut rendement mis au point par l’entreprise a atteint le meilleur indice de performance de l’entreprise internationale lors de l’essai de performance du minerai de nickel en Asie de l’Est, et a développé son propre processus pour fournir aux clients étrangers une solution globale de près de 40 millions de yuan de matériaux d’adsorption et d’appareils système; En ce qui concerne la récupération du cobalt, l’entreprise a obtenu un contrat pour l’ensemble de la ligne en République démocratique du Congo, qui a été mis en service avec succès et produit des produits à base de cobalt. Le projet jouera un rôle de démonstration dans l’industrie; En ce qui concerne l’extraction du gallium à partir de la liqueur mère d’alumine, l’entreprise a toujours maintenu une part de marché élevée et a continuellement contribué à stabiliser les flux de trésorerie. Avec la reprise du prix du gallium, la contribution au revenu continuera d’augmenter. En 2021, le revenu des matériaux d’adsorption du Gallium sera de 105 millions de RMB, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne l’extraction par voie humide d’autres métaux, le montant total des commandes de matériaux d’adsorption tels que l’extraction d’uranium, l’extraction d’or, l’extraction de vanadium et l’extraction de scandium dépasse 110 millions de RMB, ce qui permet une promotion multidimensionnelle.
La capacité de production dans le domaine des sciences de la vie a été continuellement mise à disposition et certains produits ont fait des percées sur le marché.
En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 201 millions de RMB pour les matériaux d’adsorption pertinents dans le domaine des sciences de la vie, avec un taux de croissance annuel de 41%, dont plus de 40 millions de RMB pour les adhésifs souples pour milieu de chromatographie, près de 20 millions de RMB pour Les micro – supports et près de 60 millions de RMB pour les supports synthétiques en phase solide. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’un vaste système de produits dans le domaine des sciences de la vie, y compris des milieux de chromatographie / charges chromatographiques, des vecteurs de synthèse polypeptidiques en phase solide, des vecteurs de synthèse d’acides nucléiques en phase solide, des micro – vecteurs de culture cellulaire, des résines d’extraction de produits naturels, des vecteurs d’enzymes immobilisées et d’autres variétés, avec plus de 80 modèles de produits, y compris des charges d’affinité protéine a à haute charge et à haute résistance alcaline, des charges de purification virale La purification de l’ARNm, l’emballage d’affinité seplifeoligodt20 et d’autres produits clés ont complété la validation des clients et réalisé une percée.
Entre – temps, l’entreprise a construit une ligne de production annuelle de 20 000 L / a de caoutchouc souple et un atelier de production de transporteurs en phase solide, avec un taux d’exploitation de 24,94% en 2021 et une capacité de production en cours de libération; En 2022, l’entreprise continuera de construire une nouvelle ligne de production de caoutchouc souple de 50 000 L / A et un laboratoire de génie génétique pour fournir un soutien continu en matière de ressources pour le développement des activités des sciences de la vie.
La résine d’eau Ultrapure électronique peut être remplacée par une résine d’eau potable de haute qualité.
En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 288 millions de RMB de matériaux adsorbés dans le domaine du traitement de l’eau et de l’ultrapurification, en hausse de 69% par rapport à l’année précédente. En s’appuyant sur la technologie d’homogénéisation par pulvérisation, l’entreprise a réalisé une percée dans le domaine des matériaux d’adsorption et de séparation électroniques et nucléaires, a progressivement commencé à fournir des produits stables à des clients en aval tels que Boe et Huaxing Optoelectronics, et a atteint des revenus de vente de 10 millions de niveaux. Les essais et les négociations techniques avec les fabricants chinois de puces sont également en cours. Dans le même temps, l’entreprise dans le domaine de la résine d’eau potable haut de gamme, a progressivement complété la certification internationale de haut niveau, pour atteindre un approvisionnement stable. En 2021, les ventes de résines d’eau potable haut de gamme de l’entreprise ont dépassé 2 000 m3, en hausse d’environ 200% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de la demande rigide du marché et de l’énorme espace de marché, il fournira un espace de marché potentiel pour la croissance des entreprises à l’avenir.
S’en tenir à l’industrialisation et à l’innovation
L’entreprise a une profonde compréhension du développement de l’industrie de la technologie de séparation par adsorption à l’extérieur de la Chine, a poursuivi l’innovation technologique pendant de nombreuses années et a réalisé une mise en page prospective. En 2021, les d épenses de R & D de la société ont atteint 76,83 millions de RMB, en hausse de 40,34% par rapport à l’année précédente. À la fin de la période considérée, la société avait obtenu 49 brevets sous licence de la Chine, 5 brevets sous licence du PCT et 40 brevets au stade de la demande. Dans le même temps, l’entreprise prend l’industrialisation comme orientation et objectif final de la recherche et du développement, maintient une coopération étroite avec les utilisateurs en aval, développe des produits et des processus d’application avancés et pratiques remarquables en fonction de la situation réelle des clients, et gagne l’avance dans la concurrence du marché.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 531, 754 et 997 millions de RMB, et que le SPE sera de 2,42, 3,43 et 4,54 RMB / action, ce qui correspond à 26, 18 et 14 fois le PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: mise en œuvre de la politique, progrès insuffisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insuffisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l’environnement et forte baisse de l’économie.
