Hvsen Biotechnology Co.Ltd(300871) ( Hvsen Biotechnology Co.Ltd(300871) )
Aperçu des résultats: le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 a diminué de 34,4% et le bénéfice net de la société mère de 96,8%. La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, fy2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 206 millions de RMB, en baisse de 34,40% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net pour la société mère était de 202,39, en baisse de 96,81% par rapport à l’année précédente.
L’industrie de l’élevage en aval est toujours au bas du cycle, les revenus baissant dans un contexte de faible demande. Il existe certains attributs du cycle post – élevage dans l’industrie de la protection des animaux. Depuis mars 2021, le prix des porcs est entré dans la phase descendante du cycle actuel. En juillet 2021, la capacité de production de l’industrie est entrée dans la phase d’ajustement et de réduction, et la demande de produits porcins Dans l’industrie de la protection des animaux a diminué par rapport à l’année précédente. Selon les données du Bureau de statistique, en mars 2022, le nombre de truies reproductrices en Chine a chuté à 41,85 millions, soit une baisse d’environ 8,3% par rapport au Sommet de juin 2021 Les produits de l’entreprise sont principalement des produits porcins. Au premier trimestre de 2022, les prix des porcs sont de nouveau entrés dans la zone de perte profonde, ce qui a eu une incidence sur la demande en aval. En outre, la base élevée au cours de la même période en 2021, de sorte que les revenus du premier trimestre de 2022 ont diminué de 34,40% / 17,83% d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre, et la demande de l’industrie s’améliorera progressivement lorsque les
Le coût de la substance médicamenteuse continue d’être sous pression, ce qui a entraîné une légère amélioration du rapport des anneaux et une amélioration significative du Q2. Sous l’influence de la flambée des prix des IPA en 2021, le coût annuel de l’entreprise en 2021 a été sous pression, tandis que le prix des IPA en 2022q1 a diminué de façon significative. Cependant, en raison d’un cycle de digestion d’environ 2 ~ 3 mois pour l’achat et l’inventaire des IPA, La pression sur les coûts de fy2022q1 est encore relativement élevée, et la marge bénéficiaire brute correspondante est passée de – 13,00 PCT à 20,17% d’une année sur l’autre et de + 4,78% PCT d’une année sur l’autre. Une partie de l’amélioration des coûts a été démontrée, On s’attend à ce que le niveau de la marge brute se rétablisse et s’améliore continuellement à partir du deuxième trimestre. Les d épenses de gestion ont considérablement augmenté en raison de l’augmentation des salaires et de l’amortissement. L’augmentation des investissements dans la R & D a entraîné une augmentation du taux des dépenses de R & D. le taux des dépenses de vente / de gestion / de financement / de R & D au premier trimestre était de 5,93% / 6,59% / 0,22% / 4,74%, avec une variation annuelle de + 0,95 / + 6,95 / – 0,21 / + 2,04 PCT. L’augmentation de la part des clients du Groupe (yoy-19.26 PCT) devrait atténuer les fluctuations cycliques de la demande et profiter pleinement de l’amélioration de la demande et de la mise en oeuvre de la nouvelle version des BPF. À la fin de 2021, la part des revenus des clients du Groupe de la société a augmenté à 60% +, et on s’attend à ce que la part des clients du Groupe Q1 continue d’augmenter, que la densité d’élevage des fermes à grande échelle soit relativement rigide et que l’échelle d’élevage soit généralement en voie d’amélioration, de sorte que l’augmentation continue de la part des clients du Groupe peut résister dans une certaine mesure aux fluctuations cycliques. La capacité de production de l’industrie de l’élevage a continué de se désintégrer, le deuxième semestre devrait être le prochain cycle de boom, l’industrie de l’assurance dynamique devrait bénéficier. Depuis 2020, le côté de la demande est soumis à l’interdiction de la résistance à l’extrémité des aliments pour animaux et à l’augmentation de la proportion d’élevage à l’échelle de l’industrie. La demande de médicaments chimiques est mise à niveau vers des médicaments thérapeutiques et chimiques à haut rendement. Entre – temps, la nouvelle version de la norme GMP est proche (31 mai 2022). Si la capacité de production de l’industrie en retard n’atteint pas la nouvelle norme ou n’est pas éliminée, le Bureau de la concurrence du marché devrait être optimisé. En tant que chef de file de l’industrie, l
Avec l’intégration de la préparation de la substance médicamenteuse, la nouvelle capacité de production devrait soutenir une amélioration significative de la rentabilité. Depuis l’inscription de la société sur la liste, elle s’est progressivement étendue de la préparation à la substance médicamenteuse, avec une capacité de production actuelle de tyvanosine de 240 tonnes. En outre, en 2020, les projets d’introduction en bourse de la substance médicamenteuse comprennent le projet de capacité de production de 1 000 tonnes de tyvanosine (qui devrait être mis en production à la mi – 2022), le projet de substance médicamenteuse convertible en 2021, y compris le projet d’expansion de la ligne de production de 1 000 tonnes de tyvanosine et de 600 tonnes de tyvanosine par an. La libération progressive de la capacité de la substance La capacité de contrôle des coûts devrait être améliorée et la rentabilité devrait être considérablement améliorée.
Prévision des bénéfices: en tant que chef de file de l’industrie des médicaments vétérinaires, l’entreprise dispose d’une excellente capacité de R & D et de production, d’une large gamme de produits, d’un d éveloppement intégré des IPA et des préparations et d’une libération immédiate de la capacité de production. Dans le contexte de l’optimisation de la demande de l’industrie, l’entreprise maintient un potentiel de croissance élevé dans le domaine des médicaments chimiques haut de gamme à base de macrolides. On s’attend à ce que la société fy2022 ~ fy2024 réalise un bénéfice net attribuable à la société mère de 203 millions de RMB / 285 millions de RMB / 385 millions de RMB, soit une augmentation de 52,61% / 40,35% / 35,42%, soit 1,22 / 1,71 / 2,32 RMB / action pour le SPE correspondant et 18,2 / 12,9 / 9,6x pour le PE correspondant, et maintienne la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque d’éclosion répétée de covid – 19, de perte de personnel d’affaires, de perte de clients, etc.
