360 Security Technology Inc(601360) ( 360 Security Technology Inc(601360) )
La performance globale est sous pression pendant la période de transition. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 886 millions de RMB (- 6,28%), un bénéfice net de 902 millions de RMB (- 69,02%) attribuable à la société mère et un bénéfice net non attribuable de 608 millions de RMB (- 76,11%) déduit. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 526 millions de yuan (- 1,03%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 222 millions de yuan (- 17,98%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 190 millions de yuan (- 17,16%). Le niveau global des revenus et des bénéfices de l’entreprise a diminué, principalement parce que l’entreprise est en période de transition stratégique et continue d’accroître les investissements des entreprises publiques dans les activités de sécurité; Entre – temps, l’activité Internet, principale source de bénéfices, a diminué et les actifs ont été dépréciés.
Les activités de sécurité des entreprises publiques ont connu une forte croissance et les dépenses ont considérablement augmenté. En 2021, les activités traditionnelles de l’entreprise ont diminué, avec 6 306 millions de RMB de revenus de publicité et de services Internet (- 16,06%), 2 063 millions de RMB de revenus de matériel intelligent (- 3,68%) et 1 104 millions de RMB de revenus de services Internet à valeur ajoutée (- 2,67%). Le chiffre d’affaires de la société dans le secteur de la sécurité et des autres activités a atteint 1.381 millions de yuan (+ 70,91%) avec une marge brute de 67,26%, en baisse de 8,45 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a terminé la collecte des commandes de sécurité urbaine de 547 millions de RMB et a maintenu une forte croissance. Les activités de s écurité des entreprises publiques sont la direction de la transformation complète de l’entreprise, tout en maintenant une croissance rapide, les investissements correspondants augmentent également. Les taux de d épenses des ventes, de la gestion et de la R & D ont atteint respectivement 20,52%, 7,08% et 28,74%, en hausse de 6,23 PCT, 1,42 PCT et 4,02 PCT.
Le cerveau de sécurité continue de faire des percées et l’activité Internet devrait reprendre régulièrement. Grâce à la combinaison du « Cloud » et du « Local », la couverture des clients des produits cérébraux de sécurité de l’entreprise a considérablement augmenté. En 2021, l’entreprise a conclu de nouveaux contrats avec près de 2 000 clients, couvrant plus de 90% des ministères et commissions centraux, 80% des entreprises centrales et 95% des grandes institutions financières, et a coopéré avec des millions de petites et moyennes entreprises en matière de cybersécurité. Les produits de s écurité côté PC de l’entreprise conservent toujours une part de marché de premier plan absolue. L’accumulation de 17 ans a permis à l’entreprise de développer de riches mégadonnées de sécurité et des renseignements sur les menaces. Tout en soutenant fortement le développement du cerveau de sécurité, l’activité Internet est également devenue un soutien stable des flux de trésorerie de l’entreprise. Après avoir connu une baisse au cours des dernières années, l’activité publicitaire côté PC est entrée dans un état stable. Les numéros de jeu ont également été rouverts dans un avenir proche, et les activités Internet de l’entreprise devraient reprendre régulièrement.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le rythme normal de fonctionnement de l’entreprise et la concurrence industrielle s’intensifie.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote « surpoids ». On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 122,38 / 136,58 / 14 946 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 12% / 12% / 9%, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10,68 / 13,21 / 1 590 millions de RMB, ce qui correspond à un pe actuel de 58 / 47 / 39 fois, de sorte que la cote « surpoids» sera maintenue.
