Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Résumé des résultats: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) au premier trimestre de 2022, le bénéfice net a augmenté de 23,4% et le revenu d’exploitation de 19,3% d’une année sur l’autre; Le ratio coûts – revenus était de 37,92%, en baisse de 2,30 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. À la fin du trimestre, l’actif total a augmenté de 8,97% par rapport au début de l’année, les prêts de 6,34% et les dépôts de 11,8%. Le taux de non – exécution à la fin du trimestre était de 0,81%, le taux de couverture des provisions était de 532%, le ratio prêt / allocation était de 4,32%, et le ratio de base I / adéquation des fonds propres était de 10,01% / 11,74%. Compagnie T1 roa1. 10%, augmenté de 3bp d’une année sur l’autre; Roe13. 05%, en hausse de 1,36 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Les résultats du premier trimestre ont maintenu les banques cotées au premier rang, avec une forte croissance des dépôts et des prêts et une amélioration de l’écart de taux d’intérêt d’une année sur l’autre. En 2021, les clients de l’entreprise ont augmenté leur contribution dans les zones très familières en raison de l’expansion à petite échelle, à la baisse et hors site. Grâce à l’économie régionale et à la méthode unique de gestion des petites et micro – entreprises de l’entreprise, à un contrôle strict des risques, l’avantage de qualité des actifs de l’entreprise est maintenu. L’entreprise dans notre portefeuille de recommandation de base, a réaffirmé la bonne, la recommandation clé.
Points clés à l’appui des notations
Le bénéfice net a augmenté de 23% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net a augmenté de 23,4% d’une année sur l’autre par rapport à 2021 (+ 21,4%, YOY), ce qui a entraîné une augmentation annuelle du Rao de 1,36 point de pourcentage à 13,05% au premier trimestre. Le revenu net d’intérêt au premier trimestre a augmenté de 24,0% d’une année sur l’autre, le taux de croissance devant être le plus élevé parmi les banques cotées. Dans le contexte d’une croissance d’échelle relativement stable, on s’attend à ce qu’il bénéficie d’une amélioration de l’écart d’intérêt d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté de 19,3% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance encore plus élevé qu’en 2021 (+ 16,3%, YOY), ce qui a entraîné une baisse d’une année sur l’autre du rapport coûts – revenus, ce qui a entraîné une augmentation de 23,9% du bénéfice avant provision du premier trimestre d’une année sur l’autre.
L’écart de taux d’intérêt s’est amélioré d’une année sur l’autre au premier trimestre, ce qui a entraîné une forte croissance des dépôts et des prêts.
À la fin du premier trimestre, les prêts ont augmenté de 6,34% par rapport au début de l’année, comme les prêts de 3,06 milliards de RMB reportés, en hausse de 8,22% par rapport au début de l’année. Les prêts aux entreprises et aux détaillants ont augmenté respectivement de 10,7% / 3,3% par rapport au début de l’année après l’ajout de l’échelle de rétrocession. Au premier trimestre, les prêts inférieurs à 1 million de RMB et de 1 à 10 millions de RMB représentaient respectivement 41,0% et 34,4%, en baisse de 0,83 et 0,40% par rapport au début de l’année. Au premier trimestre, les actifs interbancaires et les investissements en valeurs mobilières ont augmenté de 18,7% et 19,7% par rapport au début de l’année.
L’amélioration de l’écart d’intérêt au premier trimestre s’est poursuivie, s’étendant à 3,09% par rapport à 2021 (3,06%) et s’est nettement améliorée d’une année sur l’autre. Sur une base marginale, la marge d’intérêt du premier trimestre devrait diminuer par rapport au quatrième trimestre de 2021, principalement en raison de l’impact du côté actif. Toutefois, le taux de coût de bout en bout de la dette de la compagnie devrait rester relativement stable. Selon nos calculs, le taux de coût de bout en bout de la dette au premier trimestre a diminué de 2bp par rapport au quatrième trimestre de 2021.
Évaluation
Nous maintenons la prévision selon laquelle le SPE de la société sera de 0,97 / 1,15 RMB en 2022 / 2023. Actuellement, le cours des actions correspond à pb de 1,04x / 0,95x en 2022 / 2023, et nous maintenons la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La récurrence de l’épidémie, l’affaiblissement de la demande d’exportation et la baisse de l’économie au – delà des attentes; Les contrôles réglementaires ont dépassé les attentes.
