Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) ( Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) )
Événements:
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 a atteint 1669 milliards de RMB, en baisse de 14,97% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 124 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 25,63% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 113 millions de RMB, en baisse de 26,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,07 yuan.
Point de vue de guoyuan:
Q1 les revenus sont légèrement sous pression et les résultats ultérieurs devraient s’améliorer marginalement.
En raison de l’entrée progressive de l’industrie dans la saison de pointe traditionnelle et du coût élevé des matières premières et de la chaîne d’approvisionnement, le chiffre d’affaires / bénéfice net de l’entreprise au 22q1 a atteint 1669 / 124 milliards de RMB, en baisse de 14,97% / 25,63% par rapport à 2021q4 – 19,05% / + 309,64%. Du côté de la demande, la récurrence de l’épidémie en Chine a encore un certain impact sur la consommation globale, la politique de « double réduction » de l’industrie de l’éducation s’est poursuivie et la demande de papier culturel a encore été sous pression. Du côté de l’offre, la chaîne d’approvisionnement superposée à des prix élevés de l’énergie a été touchée dans une certaine mesure par l’épidémie et la guerre géographique, et la pression sur les coûts est encore importante. En ce qui concerne les perspectives de suivi, avec la baisse du taux d’exploitation du papier culturel causée par l’arrêt et la réduction de la production des entreprises de distribution de papier dans l’industrie, la déstockage global du papier culturel et l’affaiblissement de l’impact du papier culturel importé superposé, on s’attend à ce que le côté de l’offre se contracte et que la structure de l’offre et de la demande s’améliore. En outre, depuis le 21q4, le prix de la pâte à papier a maintenu une tendance à la hausse relativement rapide, en hausse d’environ 50% par rapport au creux de 21 ans. L’entreprise devrait jouer son propre avantage de proportion élevée de la pâte à papier pour contrôler les coûts de production.
La rentabilité a été rétablie par rapport à l’année précédente et le taux de dépenses est resté stable.
Dans l’ensemble, l’entreprise a bénéficié d’une augmentation marginale de la demande, d’une hausse progressive des prix des produits et d’une augmentation marginale du contrôle des coûts, avec une marge bénéficiaire brute de 18,70% au 22q1, en hausse de 11,52 PCTs par rapport au 21q4, en baisse de 2,40 PCTs par rapport à la même période l’an dernier; Le taux d’intérêt net était de 7,50%, en hausse de 10,33 PCTs par rapport au 21q4 et en baisse de 1,03 PCTs par rapport à l’année précédente. Du côté des dépenses, le taux des dépenses a augmenté de 0,24 PCTs à 11,72% d’une année sur l’autre au cours de la période 22q1, et le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières ont changé de – 2,65 PCTs / + 1,13 PCTs / – 0,07 PCTs / + 1,82 PCTs à 1,39% / 4,85% / 3,13% / 2,34% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 22 millions de RMB, en baisse de 24,95% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la libération marginale des dépôts de la structure opérationnelle et de l’augmentation du prix des matières premières et du coût de la main – d’oeuvre.
L’effet d’échelle se manifeste progressivement et le plan de puits de carbone de senhai continue de promouvoir la croissance à long terme de l’entreprise.
L’entreprise est l’une des principales entreprises d’intégration des pâtes et papiers forestières, la chaîne d’approvisionnement et l’avantage d’échelle sont évidents, la force technique est forte. L’entreprise dispose actuellement de près de 2 millions de mu de ressources forestières, tout en utilisant de multiples avantages tels que la dotation en ressources, l’expérience technique et le contexte de l’entreprise pour déployer stratégiquement le plan de puits de carbone de senhai. Il est prévu que 50 millions de mu de puits de carbone forestier seront développés D’ici 2025. L’aménagement du projet de puits de carbone forestier de l’entreprise s’est étendu à 18 provinces, couvrant 58 villes, comtés et districts, ce qui devrait entraîner une croissance soutenue à long terme de la performance de l’entreprise.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Compte tenu de l’amélioration ultérieure ou marginale de l’offre et de la demande de papier culturel et de l’entrée de l’industrie dans la saison de pointe traditionnelle, mais la pression des politiques, de la chaîne d’approvisionnement et des coûts est encore importante, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires de 8463 / 10352 / 12054 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 3335 / 4007 / 546 millions de RMB, EPS de 0,19 / 0,23 / 0,30 RMB et PE correspondant de 26,16 / 21,49 / 16,02 fois, afin de maintenir la cote « augmentation de La participation ».
Conseils sur les risques
Fluctuations des prix des matières premières; La demande n’a pas augmenté comme prévu; L’expansion des puits de carbone forestier n’a pas été aussi rapide que prévu.
