Cgn Power Co.Ltd(003816) ( Cgn Power Co.Ltd(003816) )
Évaluation du rendement
Le 8 avril 2022 et le 22 avril 2022, la compagnie a publié respectivement le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, le revenu annuel réalisé et le bénéfice net attribuable à la société mère étaient respectivement de 80,68 milliards de RMB (YOY + 14,3%) et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 9,73 milliards de RMB (YOY + 1,8%); 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 17,18 milliards de RMB (YOY + 0,2%) et un bénéfice net de 2,85 milliards de RMB (YOY + 20,1%) respectivement. Depuis août 2021, l’unit é 1 de la centrale nucléaire de Taishan a été fermée pour révision, ce qui a eu une incidence sur la production d’électricité tout au long de l’année et du premier trimestre de cette année.
Analyse des opérations
En 2021, il n’y aura pas d’installation de contrôle supplémentaire et les heures d’utilisation seront augmentées, ce qui entraînera une croissance stable de l’énergie sur le réseau. En 2021, le chiffre d’affaires des ventes d’électricité s’élevait à 58,71 milliards de RMB (5,8% d’une année sur l’autre), Représentant 72,8% du chiffre d’affaires (5,9 PCT d’une année sur l’autre). Le prix de l’électricité était stable et l’augmentation du chiffre d’affaires était principalement due à l’augmentation du volume d’électricité sur le réseau. L’Unit é 1 de la centrale nucléaire de Taishan a été fermée et entretenue depuis août, ce qui a entraîné une réduction annuelle de 16,8% des heures d’utilisation de l’unité en 2021 et une réduction prévue de la production d’électricité d’environ 4 milliards de kWh; Toutefois, compte tenu de la forte demande d’électricité en Chine, le nombre moyen d’heures d’utilisation de l’unit é de transport pendant toute l’année a atteint 7 731 heures, soit une augmentation de 422 heures d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’enregistrer 163,92 milliards de kWh d’énergie en ligne de L’unité de contrôle pendant toute l’année, soit + 5,2% d’une année sur l’autre.
L’augmentation du prix unitaire de l’électricité commercialisée au cours du premier trimestre de 2021 a entraîné une augmentation de la rentabilité. En 2021q1, le bénéfice net a augmenté à un niveau élevé, la marge brute et la marge nette ont augmenté respectivement à 40,3% (YOY + 3,3 PCT) et 24,8% (YOY + 2,6 PCT), principalement en raison de l’augmentation du prix de l’électricité échangée sur le marché et de l’augmentation du rendement des investissements dans l’énergie nucléaire de Hongyanhe.
Fangchenggang No.3 devrait être raccordé au réseau et contribuer à l’augmentation de l’électricité au cours de l’année; L’augmentation de l’électricité commercialisée devrait augmenter les prix de vente. Compte tenu de la gestion déléguée, la compagnie compte actuellement 25 unités en exploitation et 7 unités en construction, et la capacité totale installée augmentera de 29,4% après la mise en service de toutes les unités. Parmi eux, Fangchenggang 3 devrait être raccordé au réseau en 2022h2 et contribuer à l’augmentation de l’énergie. Entre – temps, le 20 avril, les unités 5 et 6 de la filiale Lufeng Nuclear Power ont été approuvées par le Conseil d’État, avec une capacité unitaire de 1200mw, afin d’améliorer encore l’installation future. En 2021, la part de l’électricité commercialisée de la compagnie était de 39,2%, soit + 5,6 PCT d’une année sur l’autre. Dans le contexte de l’offre et de la demande d’électricité serrées, le prix de l’électricité commercialisée devrait augmenter.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 / 2023 / 2024 est de 862 / 949 / 101,3 milliards de RMB, le bénéfice net attribué à la société mère est de 101 / 113 / 12,9 milliards de RMB, le SPE correspondant est respectivement de 0,20 / 0,22 / 0,26 RMB et le PE correspondant est respectivement de 15 / 13 / 11 fois, de sorte que la cote « surpoids» est maintenue.
Conseils sur les risques
Le calendrier de connexion de la nouvelle Unit é au réseau n’est pas conforme aux attentes; Le nombre d’heures d’utilisation de l’unit é en service est inférieur aux prévisions; Le prix de l’électricité commercialisée est inférieur aux prévisions; Risques liés à l’augmentation des unités de la centrale nucléaire et à l’augmentation des difficultés d’exploitation sécuritaires, etc.
