Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, le chiffre d’affaires annuel a atteint 18 342 milliards de RMB, en hausse de 44,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1644 milliard de RMB, en hausse de 96,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1427 milliard de RMB, en hausse de 141,55% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 2,65 RMB. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a atteint 4 540 milliards de RMB, en hausse de 20,05% par rapport à l’année précédente et en baisse de 11,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 443 millions de RMB, en hausse de 15,11% d’une année sur l’autre et de 3,90% d’une année sur l’autre.
Point de vue de guoyuan:
La force de développement des ventes intérieures et extérieures a entraîné une forte augmentation des performances au cours des 21 dernières années et une croissance stable des produits avantageux.
En raison de la performance remarquable des ventes de canaux au pays et à l’étranger et de la croissance constante des revenus des produits superposés, la performance annuelle de 2021 de l’entreprise a connu une croissance rapide et l’énergie potentielle de croissance de 2022q1 n’a pas diminué. Sur une base trimestrielle, entre 2021q1 et 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 37,82 / 42,34 / 52,09 / 51,17 / 4540 milliards de RMB, en hausse de 65,32% / 64,52% / 41,42% / 24,16% / 20,05% d’une année sur l’autre. La société a réalisé un bénéfice net de 3,85 / 3,87 / 4,65 / 4,27 / 443 millions de RMB, en hausse de 25,58% / 43,91% / 7,24% / 359,61% / 19,20% d’une année sur l’autre. Produits: Au cours des 21 dernières années, les ventes de canapés et de lits ont augmenté respectivement de 45,39% / 43,45% à 250,08 / 13406 millions d’ensembles. Parmi eux, les produits de canapé ont réalisé un chiffre d’affaires de 9267 milliards de RMB en 2021, en hausse de 44,51% d’une année sur l’autre, Représentant 50,53% du chiffre d’affaires annuel; Les produits de lit / produits intégrés / produits personnalisés atteignent respectivement 33,38 / 31,40 / 660 millions de RMB, en hausse de 42,75% / 41,13% / 44,80% par rapport à l’année précédente. À l’avenir, l’entreprise développera et développera des produits à haut potentiel tels que des matelas et des canapés fonctionnels basés sur les lignes de produits dominantes d’origine afin de renforcer continuellement la compétitivité de la marque. Canal: l’entreprise a activement encouragé la distribution des magasins de vente directe, avec 152 magasins de vente directe à la fin de 2021, soit 47 de plus qu’au cours de la même période l’an dernier. En outre, la société a activement construit des canaux d’exportation, avec un chiffre d’affaires de 6 918 milliards de RMB, en hausse de 48,68% d’une année sur l’autre, et la proportion des revenus d’exportation est passée de + 0,98 PCTs à 37,72% d’une année sur l’autre.
La marge brute est sous pression à court terme et le taux de charge est stable au cours de la période.
En raison de l’augmentation de la part des activités à faible marge brute à l’étranger et de la fluctuation des prix des matières premières, la marge brute de la société a diminué au cours des 21 dernières années. Après ajustement selon les normes comptables, la marge brute globale de la société a diminué de 1,10 PCTs à 28,87%. Le taux d’intérêt net global a augmenté de 2,43 PCTs à 9,07% au cours des 21 dernières années, ce qui s’explique par la baisse de la base de marge au cours de la même période au cours des 20 dernières années en raison d’une dépréciation ponctuelle de la survaleur au cours du quatrième trimestre de l’année, par La réparation marginale du taux d’intérêt net au cours des 21 dernières années et par l’amélioration continue de la rentabilité au cours du premier trimestre de En ce qui concerne les dépenses de la période, après ajustement au même calibre, le taux des dépenses de vente en 21 ans a augmenté de 0,29 PCTs à 14,74% d’une année sur l’autre, tandis que le taux des dépenses administratives / financières a diminué de 0,56 PCTs / 0,65 PCTs à 1,79% / 0,39% d’une année sur l’autre. En outre, l’entreprise met l’accent sur l’amélioration continue de la capacité d’innovation technologique, avec des dépenses de R & D de 302 millions de RMB en 2021, en hausse de 46,27% par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D a augmenté de 0,02 PCTs à 1,65%.
La répartition mondiale des capacités de production s’ajoute à la stratégie d’expansion des exportations, de sorte que le potentiel de croissance à moyen et à long terme ne diminue pas.
La répartition de la capacité de production au pays et à l’étranger de l’entreprise « Chongqing + Hangzhou + Mexique » témoigne de la confiance de l’entreprise dans l’expansion, combinée à une forte augmentation de la demande de produits ménagers à l’étranger, et l’entreprise sera en mesure d’exporter pour former un modèle de développement à deux roues motrices à l’intérieur et à l’extérieur à l’avenir. En outre, sur la base de l’avantage du canal de moulage multidimensionnel “1 + n + X”, l’entreprise s’appuie sur des produits de haute qualité pour améliorer encore l’influence des produits à haut potentiel, et le potentiel de croissance des performances à moyen et à long terme ne diminuera pas à l’avenir.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
L’entreprise est le leader de l’industrie de la maison logicielle, avec l’amélioration continue de la force de la marque & la force du produit, la superposition de l’avantage du canal multidimensionnel, et l’expansion active du marché d’outre – mer, la logique de croissance à moyen et à long terme de l’entreprise ne change pas; À court terme, avec l’amélioration du coût des matières premières, du taux de change et d’autres facteurs, la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie en permanence. Nous ajustons nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 22876 / 27920 / 33577 milliards de RMB, un bénéfice net attribuable à la société mère de 2085 / 2522 / 3020 milliards de RMB, un EPS de 3,30 / 3,99 / 4,78 RMB et un pe correspondant de 17,61 / 14,55 / 12,15 fois respectivement de 2022 à 2024, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les fluctuations des prix des matières premières et des frais de transport maritime; La construction de canaux n’a pas répondu aux attentes; L’expansion des nouvelles catégories n’a pas été aussi rapide que prévu.
