Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
Points saillants
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1848 milliard de RMB en 2021, en hausse de 53,29% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 763 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 69,72% par rapport à L’année précédente; 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 212 millions de RMB, en hausse de 69,69% par rapport à l’année précédente; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 1 yuan (y compris l’impôt) par action et d’augmenter la réserve de capital en capital – actions de 2 actions par 10 actions. Entre – temps, la compagnie a publié le plan budgétaire financier pour 2022, et le résultat d’exploitation consolidé prévu pour 2022 a augmenté d’environ 20% ~ 40% par rapport à 2021.
Les ventes de fils diamantifères ont continué d’augmenter, les prix unitaires des ventes ont chuté, mais la rentabilité est restée élevée. En 2021, la compagnie a réalisé un volume de ventes de 45 408200 km de lignes de diamants, en hausse de 82,80% d’une année sur l’autre. Le prix unitaire des ventes a chuté de 15,68% à 40,17 RMB / km d’une année sur l’autre dans le contexte d’une concurrence accrue et d’une Demande de réduction des coûts de la chaîne industrielle. Cependant, la compagnie a assuré l’approvisionnement en matières premières et réduit le coût des matières premières par (1) l’atténuation des coûts de production fixes par l’avantage d’échelle et (2) la disposition des matières La rentabilité de pointe de l’industrie a été maintenue grâce à l’utilisation de l’avantage technologique de pointe pour réaliser la R & D et la vente de nouveaux produits. La marge brute de vente des fils de diamant n’a diminué que de 1,46 PCT à 57,26%.
L’expansion de la capacité se poursuit et la chaîne industrielle en amont est aménagée pour assurer l’approvisionnement en matières premières. À la fin de 2021, la capacité de production de la ligne de production de diamants de la compagnie a atteint 70 millions de km / A. d’une part, la compagnie a continué de promouvoir la mise en place d’une nouvelle capacité de production (environ 30 millions de km / a) de 257 lignes de production de diamants électroplaqués à haut rendement à Yangling en 2022, d’autre part, la compagnie a adopté la méthode de transformation technique « une seule machine et douze lignes » pour la ligne de production existante afin d’accroître encore la production (l’énergie d’origine augmentera de 33% après la transformation technique). La capacité de production de la ligne de production de diamants de la compagnie devrait atteindre 120 millions En outre, le projet de production annuelle de 6 000 tonnes de matériaux de base en fil de coupe diamantifère de l’entreprise progresse sans heurt, la capacité de soutien des matières premières en amont de l’entreprise sera encore renforcée et l’avantage en matière de coûts devrait être maintenu après la mise en service.
L’avantage technologique de l’entreprise est encore plus important dans le contexte de la demande urgente de réduction des coûts. Dans le contexte de l’augmentation du prix du silicium et de l’expansion de la capacité de production des plaquettes de silicium de type N, la demande des clients en aval pour la réduction des coûts et la production de plaquettes de silicium s’est encore accrue, et la demande de fils de diamant fins est devenue plus urgente. L’entreprise a été en mesure de produire et de fournir à grande échelle 40 μ Ligne M, 38 μ Fourniture en petits lots de la Ligne M et 36 μ L’essai à petite échelle de la Ligne M est absolument avancé dans l’industrie (45 pour les principaux produits de l’industrie) μ Ligne m); En outre, l’entreprise innove dans l’application de la technologie de « coupe flexible » et de « coupe de fil Structural », et la part de marché de l’entreprise devrait encore augmenter à l’avenir sous l’impulsion de l’avantage d’échelle et de l’avantage technologique.
Maintenir la cote « buy – in »: selon la planification de la capacité de production de l’entreprise, nous avons augmenté les prévisions de bénéfices nets de l’entreprise pour 22 – 23 ans et introduit les prévisions de bénéfices pour 24 ans. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 10,10 / 12,43 / 1424 milliards de RMB (augmentation de 3% / augmentation de 6% / augmentation) pour la société mère en 2022 – 24, ce qui correspond à 2,52 / 3,11 / 3,56 RMB pour le SPE et 24 / 20 / 17 fois PE pour le cours actuel des actions. Grâce à l’amélioration technique et à l’expansion de la production, l’entreprise garantit une augmentation régulière de la capacité de production, et l’itinéraire technique « cinq produits chimiques » proposé par l’entreprise est également très conforme à la tendance au développement du segment des plaquettes de silicium à l’avenir (monocristaux, plaquettes minces, etc.). Nous sommes optimistes quant à l’amélioration continue de la part de marché de l’entreprise et au maintien d’une rentabilité élevée, et nous maintenons la cote « achat ».
Conseils sur les risques: les installations photovoltaïques mondiales, l’expansion de la capacité de production de l’entreprise et les ventes de fils diamantés n’ont pas été à la hauteur des attentes; Les prix des fils de diamant ont chuté plus que prévu.
