Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) ( Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Le chiffre d’affaires du 22q1 a atteint un sommet d’un trimestre. Le 22 avril 2022, la compagnie a publié un rapport trimestriel. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 840 millions de RMB, en hausse de 44,7% d’une année sur l’autre et de 6,4% d’une année sur l’autre, bénéficiant d’une forte augmentation de la demande de nouveaux véhicules énergétiques et de nouvelles sources d’énergie en aval et d’un chiffre d’affaires trimestriel record. Au cours du 22q1, la compagnie a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 200 millions de RMB, en hausse de 23,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 26,8% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 190 millions de RMB, Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 22,3% d’une année sur l’autre et a diminué de 8,7% d
La hausse des prix des matières premières a une incidence sur la rentabilité et ne modifie pas la forte demande. Rentabilité: la marge bénéficiaire brute de la compagnie au 22q1 était de 37,8%, en baisse de 6,2 PCTs par rapport à l’année précédente, et la baisse de 3,6 PCTs par rapport à l’année précédente. L’augmentation du coût des matières premières telles que le cuivre et les films minces a entraîné une pression sur la marge bénéficiaire brute. La marge bénéficiaire nette du 22q1 était de 24,6%, en baisse de 4,3 PCTs par rapport à l’année précédente, et en baisse de 11,4 PCTs par rapport à l’année précédente. La principale raison de la baisse de l’année précédente était que la compagnie a réalisé un revenu de 53 millions de RM Taux de D épense: le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période 22q1 était de 9,7%, en baisse de 1,0pct par rapport à l’année précédente, où les taux de dépenses de vente, de gestion, de financement et de R & D étaient respectivement de 1,8%, 4,5%, 0,3% et 3,7%, avec des variations annuelles de – 0,3, – 1,1, + 0,8, – 0,3pct (s). Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont atteint 165 millions de RMB, en hausse de 516% d’une année sur l’autre. Indicateurs avancés: les paiements anticipés + les engagements contractuels ont atteint 13 millions de RMB, en hausse de 27,6% d’une année sur l’autre et de 29,0% d’une année sur l’autre, ce qui indique une forte demande en aval. À la fin du 22q1, l’inventaire de la compagnie s’élevait à 623 millions de RMB, en hausse de 6% par rapport à la fin de l’année 21, les dépenses en capital trimestrielles s’élevaient à 154 millions de RMB, en hausse de 74% d’une année sur l’autre et de 122% d’une année sur l’autre, toujours en expansion.
Avec une production et des ventes florissantes, la nouvelle énergie est devenue le moteur central de la croissance de l’industrie des condensateurs à film mince. Dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques, la capacité électrolytique de remplacement des membranes est devenue le premier choix pour les nouveaux véhicules énergétiques. La consommation d’un seul véhicule a progressivement augmenté. Ces dernières années, la sector – forme des nouveaux véhicules énergétiques a progressivement augmenté la demande de haute tension et d’entraînement 4. La consommation de capacité des membranes d’un seul véhicule a augmenté. Les condensateurs à membrane de l’entreprise sont principalement utilisés dans les systèmes OBC et triple électrique. La quantité de produits est de 2 ~ 4 et la valeur d’un seul véhicule est de 300 ~ 600 yuans. En Chine, l’entreprise soutient principalement Byd Company Limited(002594) Parmi les clients à l’étranger, l’entreprise soutient régulièrement des entreprises automobiles telles que Volkswagen, BMW, Mercedes – Benz et jaguar land rover. Nous prévoyons que la part des nouveaux véhicules énergétiques passera à 50% à long terme. Dans le domaine de l’énergie éolienne photovoltaïque, les condensateurs à film mince sont principalement utilisés dans les condensateurs de liaison DC des onduleurs photovoltaïques et des convertisseurs d’énergie éolienne pour absorber le courant d’impulsion élevé de l’onduleur et du convertisseur à partir de l’extrémité de liaison DC, de sorte que la fluctuation de tension à l’extrémité de l’onduleur et du convertisseur se situe dans une plage acceptable. L’entreprise a essentiellement pénétré dans la chaîne d’approvisionnement des principales entreprises mondiales et a maintenu une bonne coopération avec des fabricants de premier plan tels que Huawei, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) Les clients en aval de l’entreprise comprennent Vestas, Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) et d’autres fabricants de premier plan au pays et à l’étranger.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société atteindra 3755, 5308 et 6608 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24, avec un taux de croissance de 34%, 41% et 25%, respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 10,63, 14,67 et 1 823 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 28%, 38% et 24%, respectivement. La valeur marchande actuelle correspond à 32, 23 et 18 fois PE pour 22 – 24 ans. Compte tenu du fait que la société est le leader mondial des condensateurs à film mince, la cote « recommandé» est maintenue.
Indice de risque: les ventes de véhicules photovoltaïques et de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Le développement de nouveaux clients ou l’importation de clients traditionnels n’ont pas répondu aux attentes; Les prix des matières premières ont fortement augmenté, ce qui a nui à la rentabilité.
