Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un revenu de 8037 milliards de RMB, en baisse de 35,87%, un bénéfice net pour la société mère de 1239 milliards de RMB, en baisse de 67,48%, un bénéfice non net de 1029 milliard de RMB, en baisse de 72,57%, un SPE de 2,91 RMB et un dividende de 9,00 RMB (impôt inclus) pour 10 actions. Sous l'influence du retour à la normale des prix et des ventes des matériaux de prévention des épidémies, la performance de l'entreprise a diminué d'une année sur l'autre et les principales activités ont connu une croissance significative par rapport à 2019 avant l'épidémie. Le chiffre d'affaires de 2022q1 est de 2322 milliards de RMB, en hausse de 2,37%, le bénéfice net de la société mère est de 357 millions de RMB, en baisse de 25,69%, le bénéfice non net est déduit de 328 millions de RMB, en baisse de 27,89%, ce qui est amélioré par rapport à 2021q4. Le volume de revenu et la base de performance des matériaux de prévention des épidémies de 2021q1 sont relativement élevés.
Commentaires:
Les recettes provenant des fournitures de prévention des épidémies sont revenues à la normale et les recettes provenant des pansements haut de gamme ont augmenté rapidement. En 2021, le chiffre d'affaires des consommables médicaux de la compagnie s'élevait à 3922 milliards de RMB, en baisse de 56,03%. Du point de vue des produits, les revenus des pansements traditionnels, des pansements haut de gamme, des produits de lutte contre les infections en salle d'opération, des produits de prévention des maladies et des produits de désinfection et de nettoyage se sont élevés à 722 millions de RMB, 107 millions de RMB, 434 millions de RMB, 2378 millions de RMB et 282 millions de RMB, en hausse de - 4,93%, 23,04%, 37,19%, 66,09% et - 24,35% d'une année sur l'autre, et les revenus des produits de l'entreprise ont diminué d'une année sur l'autre en raison de l'augmentation de l'offre et de la baisse des prix des produits liés à la prévention des Les produits de pansement de plaies haut de gamme sont reconnus par les clients à l'étranger et les revenus continuent d'augmenter d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les sous - canaux, les recettes provenant des exportations de consommables médicaux, des hôpitaux chinois et des canaux de bout en C de la Chine se sont élevées à 1,69 milliard de RMB, 1,25 milliard de RMB et 1,01 milliard de RMB, en hausse de - 71,7%, 12,5% et 3,0% respectivement, Les recettes provenant des exportations de matériel de prévention des épidémies ont diminué, le nombre d'hôpitaux couverts par la Chine et les recettes ont augmenté rapidement, tandis que les recettes provenant des canaux de commerce électronique, tels que tmall, JD et Small pass, ont augmenté rapidement, et la sector - forme de commerce électronique a accumulé 9,25 millions de
Les revenus des biens de consommation pour une vie saine ont augmenté, tandis que les revenus hors ligne et les revenus des centres commerciaux ont augmenté rapidement. En 2021, le revenu des biens de consommation pour une vie saine s'élevait à 4054 milliards de RMB, en hausse de 15,27%. En ce qui concerne les produits, les revenus des serviettes en coton, des serviettes hygiéniques, des serviettes mouillées, d'autres produits de consommation non tissés, des articles pour bébés et enfants, des vêtements pour bébés et enfants, des vêtements pour adultes et d'autres produits de consommation textiles se sont élevés à 963 millions de RMB, 548 millions de RMB, 177 millions de RMB, 447 millions de RMB, 362 millions de RMB, 509 millions de RMB, 680 millions de RMB et 367 millions de RMB, en hausse de 1,99%, 31,69%, 16,60%, 25,46%, 30,16%, 38,77%, 51,92%, 46,05%, et les Produits de serviettes hygiéniques de l'entreprise ont été mis à niveau. L'expansion des canaux de vente a stimulé la croissance des revenus, la concurrence pour les masques et les essuie - glaces s'est intensifiée, les revenus ont diminué d'une année sur l'autre, la compétitivité des produits pour bébés et enfants et des vêtements a été améliorée, et l'entreprise a renforcé sa capacité de commercialisation et d'exploitation numérique pour stimuler la croissance des revenus. Selon les canaux, en 2021, les revenus du commerce électronique, des magasins hors ligne, des supermarchés et des grands clients s'élevaient à 2541 milliards de RMB, 1235 milliards de RMB, 203 millions de RMB et 748886 millions de RMB, soit une augmentation de 8,69%, 29,34%, 51,18% et - 16,57%. À la fin de 2021, le nombre de magasins hors ligne et franchisés de la compagnie était de 322 et 23, soit une augmentation de 18,82% et 360,00%, et l'effet moyen des magasins hors ligne a augmenté de 25,44% en 2021, ce qui a entraîné une augmentation des revenus des magasins hors ligne. L'entreprise a élargi le nombre de centres commerciaux coopératifs et les catégories de produits, ce qui a entraîné une augmentation rapide des revenus des entreprises.
La marge brute a diminué, le taux de dépenses a augmenté et les stocks de matières premières ont augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l'entreprise a diminué de 9,67 PCT à 49,88%, et celle des consommables médicaux et des biens de consommation sains a diminué de 13,97 PCT et de 2,96 PCT à 47,50% et 52,24%, principalement en raison de la baisse des prix des matériaux de prévention des épidémies et de l'augmentation des coûts de production du coton. La marge brute de 2022q1 a diminué de 6,91 PCT à 47,77%. En 2021, le taux des frais de vente, de gestion, de recherche et de développement et des frais financiers de la société était de 24,75%, 5,65%, 3,71% et - 1,34%, avec une augmentation de 12,18 PCT, 2,16 PCT, 0,43 PCT et - 3,08 PCT. L'augmentation des intérêts créditeurs et la diminution des pertes de change de la société ont entraîné une baisse du taux des frais financiers, tandis que la forte diminution des recettes provenant des matériaux de prévention des épidémies a entraîné une augmentation des autres taux des frais. À la fin de 2021, les stocks de la société s'élevaient à 1 597 millions de RMB, soit une augmentation de 31,31%, et les jours de rotation des stocks étaient de 126 jours et 47 jours, principalement en raison de la réserve stratégique de matières premières telles que le coton pour les produits de consommation sains.
Les recettes provenant des fournitures de prévention des épidémies se sont stabilisées et les consommables médicaux ont renforcé leur avantage de premier plan. En 2021, sous l'influence de la baisse des prix des matériaux de prévention des épidémies et d'une offre suffisante sur le marché, les revenus des consommables médicaux de l'entreprise ont considérablement diminué. En 2022, la Chine a continué de proliférer à omikjon, la demande de matériaux de prévention des épidémies a augmenté rapidement, et les revenus des matériaux de prévention des épidémies de l'entreprise devraient se stabiliser progressivement. Les activités de l’entreprise dans le domaine des consommables médicaux continuent d’améliorer ses avantages en matière de recherche et de développement, en coopérant avec l’université Suzhou, l’université textile de Wuhan, l’académie chinoise des sciences et d’autres institutions pour mener des recherches sur les fils et les matériaux de réparation des plaies. L'entreprise élargit la disposition des produits, développe des produits haut de gamme tels que des pansements en mousse de silicone, des pansements hydrocolloïdes, etc., et fournit des solutions complètes aux clients pour répondre à la demande d'achat à guichet unique. L'entreprise continue d'étendre les canaux de vente tels que les exportations, les hôpitaux chinois et le terminal C de la Chine, et l'influence de la marque continue d'augmenter, et renforce l'avantage de leader par le biais de m & a épitaxique pour stimuler la croissance des revenus du secteur médical.
L'activité des biens de consommation de santé s'est développée dans tous les canaux et le taux de croissance des revenus devrait augmenter après la lutte contre l'épidémie. L'entreprise développe activement des sectorformes de commerce électronique d'intérêt telles que ziyin et Xiao hongshu en ligne, élargit les canaux d'applet Wechat, élargit régulièrement les magasins de vente directe hors ligne, libère les franchises, renforce la coopération avec les supermarchés commerciaux et stimule la croissance des revenus. En ce qui concerne les produits, l'entreprise accélère la recherche et le développement de nouveaux produits, met l'accent sur la création de serviettes hygiéniques, de serviettes faciales, de serviettes en coton et d'autres produits explosifs, afin d'améliorer l'avantage concurrentiel des produits. 2022q1 l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 890 millions de RMB pour les biens de consommation sains, en hausse de 8,76%, dont 14% pour les revenus hors ligne sous l'influence de l'épidémie, mais le chiffre d'affaires du commerce électronique tiers a diminué de 8% sous l'influence des restrictions logistiques. Avec Le contrôle progressif de l'épidémie de 22q2 en Chine, l'entreprise espère réaliser une croissance rapide des activités de biens de consommation.
Prévision des bénéfices et cote d'investissement: en raison de l'incidence de l'épidémie de 2022q1 sur les résultats à court terme des entreprises de biens de consommation, nous avons réduit les prévisions du SPE à 3,35 / 4,23 RMB en 2022 - 23 (la valeur initiale était de 3,61 / 4,97 RMB), et nous prévoyons que le SPE sera de 5,12 RMB en 2024, et le cours actuel des actions correspond à 17,49 fois PE en 22 ans. Après 2021q2, les performances de l’entreprise sont progressivement revenues à un niveau normal, et la base a diminué. Nous sommes optimistes que les revenus de l’entreprise dans le secteur des pansements médicaux se stabiliseront et que les revenus de l’entreprise dans le secteur de la consommation de santé augmenteront. Longtai Medical m & A devrait être terminé au 22q3. À l’avenir, l’entreprise devrait acheter plus d’objets médicaux de haute qualité. Actuellement, le cours des actions de l’entreprise est dans une position inférieure et maintenir la cote d’« achat».
Facteurs de risque: diminution de la demande de produits de prévention des épidémies en aval, hausse des prix des matières premières, augmentation des pertes dues aux fluctuations des taux de change et intensification de la concurrence industrielle.
