Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Événements
La société divulgue le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 18 342 milliards de RMB, en hausse de 44,81% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 1 664 milliards de RMB, en hausse de 96,87% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net déduit de 1 427 milliards de RMB, en hausse de 141,55% d’une année sur l’autre. Il est proposé d’augmenter de 3 actions toutes les 10 actions de la réserve de capital et de distribuer un dividende en espèces de 13,20 RMB (impôt inclus). Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4540 milliards de RMB, en hausse de 20,05% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 443 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 15,11% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 382 millions de RMB déduit, en hausse de 20,30% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
En 2021, l’échelle des revenus de la compagnie a connu une croissance rapide, et le bénéfice net attribuable à la société mère était proche de la limite inférieure de l’estimation des résultats: du côté des revenus, en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 18 342 milliards de RMB, en hausse de 44,81% d’une année sur l’autre. D’un point de vue trimestriel, le chiffre d’affaires de 21 Q1 / Q2 / q3 / Q4 a atteint 37,8 / 42,3 / 52,1 / 5,12 milliards de RMB, en hausse de 65,3% / 64,5% / 41,4% / 24,2% d’une Bénéfice net: en 2021, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 1644 milliard de RMB, en hausse de 96,87% d’une année sur l’autre, en excluant l’impact de la dépréciation de l’achalandage de l’année précédente (en 2020, la perte de valeur de l’achalandage de la société était de 484 millions de RMB), en hausse de 25,16% d’une année sur l’autre; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 1427 milliard de RMB, en hausse de 141,55% d’une année sur l’autre. Après déduction de la dépréciation de l’achalandage, les bénéfices ont augmenté de 32,72% d’une année sur l’autre. Les résultats de la société ont été proches de la limite inférieure des prévisions de Résultats précédentes. Sur une base trimestrielle, 21q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé un bénéfice net de 3,9 / 3,9 / 4,7 / 430 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 25,6% / 43,9% / 7,2% / 359,6% d’une année sur l’autre. 21q4 a augmenté de 33,3% d’une année sur L’autre après avoir éliminé l’impact de la dépréciation de la survaleur de l’année précédente. 22q1, le chiffre d’affaires réalisé par la société et le bénéfice net attribuable à la société mère étaient respectivement de 454 milliards de RMB et 443 milliards de RMB, en hausse de 20,1% et 15,1% d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la situation épidémique en Chine, le taux de croissance de la société Au premier trimestre n’a pas diminué et les résultats des revenus ont continué d’augmenter régulièrement.
En ce qui concerne les ventes intérieures, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 712 milliards de RMB en 2021, en hausse de 40,05% d’une année sur l’autre, Représentant 58,4% des revenus (2,0 PCT d’une année sur l’autre) et une marge bénéficiaire brute de 34,5%. En raison de La hausse des prix des matières premières, la marge brute a diminué de 1,2 PCT d’une année sur l’autre. La société a augmenté les prix des ventes intérieures deux fois en 2021, ce qui devrait améliorer la rentabilité des ventes intérieures cette année. En ce qui concerne les canaux hors ligne, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a procédé à l’optimisation et à l’ajustement des magasins et a mis en œuvre la construction de magasins de fusion de catégorie et de grands magasins, ce qui a considérablement amélioré l’efficacité des magasins. À la fin de l’année 21, les magasins de distribution et les magasins autonomes de l’entreprise ont diminué de 277, augmenté de 42 à 6304 et 152 respectivement, et ont initialement réalisé la disposition des canaux « 1 + n + X ». La vitesse de mise en page des grands magasins intégrés a été accélérée. À la fin de l’année 21, l’entreprise comptait 541 grands magasins, dont 108 grands magasins intégrés sur mesure logicielle. Entre – temps, l’entreprise a continuellement exploré la disposition des canaux plus proches des utilisateurs, tels que les supermarchés, les centres commerciaux et les magasins communautaires, et a ouvert le flux. En ce qui concerne le commerce extérieur, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élevait à 6918 milliards de RMB, en hausse de 48,68% d’une année sur l’autre, la part des revenus était de 37,7% (d’une année sur l’autre + 1,0 PCT), et la marge bénéficiaire brute du commerce extérieur a augmenté de 0,97 PCT à 18,14% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que la rentabilité du commerce extérieur augmente cette année dans le contexte de l’amélioration marginale du transport maritime, de l’amélioration des facteurs externes du taux de
Dédié à la création de produits d’intégration de l’espace pour les repas et les Chambres des clients, les principaux types de canapés et les trois catégories à haut potentiel ont atteint une forte augmentation: en 2021, le chiffre d’affaires des canapés a atteint 9267 milliards de RMB / + 44,51%, dont + 45,4% en volume et – 0,6% en prix; Le chiffre d’affaires des lits souples et des matelas est de 3338 milliards de RMB / + 42,75%, dont + 43,5% en volume et – 0,5% en prix; Sous l’impulsion de la fusion des catégories, l’entreprise de personnalisation a réalisé un chiffre d’affaires de 660 millions de RMB / + 44,80%, et les produits de soutien ont réalisé un chiffre d’affaires de 3 140 millions de RMB / + 41,13%. Les revenus des canapés, des lits, des produits personnalisés et des produits de soutien représentaient respectivement 50,5%, 18,2%, 3,6% et 17,1%.
En ce qui concerne la rentabilité, en 2021, la marge brute de la société a diminué de 6,3 PCT à 28,9% d’une année sur l’autre. Après ajustement du fret, la marge brute a diminué de 1,1 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de la marge brute des ventes intérieures. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux total des dépenses de la compagnie au cours de la période 2021 a diminué de 6,1 PCT à 18,6%, dont 14,7% / 1,8% / 1,7% / 0,4% pour les ventes / la gestion / la recherche et le développement / les dépenses financières, et – 5,0 / – 0,6 / + 0,02 / – 0,6 PCT d’une année sur l’autre. Après ajustement du fret, le taux des dépenses de vente de la compagnie a augmenté de 0,3 PCT d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, le taux de bénéfice net de la compagnie attribuable à la compagnie en 2021 était de 9,1%, en hausse de 2,4 PCT d’une année sur l’autre, et après ajustement de la dépréciation de la survaleur, le taux de bénéfice net attribuable à la En ce qui concerne les stocks, à la fin de l’année 21, les stocks de la société s’élevaient à 2,44 milliards de RMB / + 30,44%, et les jours de rotation des stocks étaient de 59 jours, soit une diminution de 9 jours par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société en 2021 se sont élevés à 2 041 milliards de RMB, en baisse de 6,4% d’une année sur l’autre. 22q1 les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de l’entreprise se sont élevés à 530 millions de RMB, ce qui signifie que l’entreprise aide les concessionnaires et ajuste dynamiquement le rythme de paiement des concessionnaires sous l’influence de l’épidémie.
Suggestions d’investissement: en 2018, l’entreprise a commencé la transformation de la vente au détail, en mettant l’accent sur l’exploitation des utilisateurs, la numérisation des magasins et l’expansion de l’ensemble de la maison de catégorie, et s’est engagée à devenir un opérateur de vente au détail de maison complet. En 2021, les activités de vente intérieure et extérieure de l’entreprise ont connu une croissance rapide, les trois catégories à fort potentiel ont obtenu de bons résultats en matière de culture et la rentabilité devrait s’améliorer cette année. Nous nous attendons à ce que le bénéfice par action de la compagnie soit de 3,21, 3,93 et 4,74 RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à environ 19 et 15 fois le PE de la compagnie en 22 et 23 ans, et nous maintenons la recommandation « buy – B ».
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; L’épidémie en Chine perturbe à plusieurs reprises les ventes hors ligne; Incertitude politique dans le secteur immobilier.
