China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Événement: dans la soirée du 22 avril 2022, China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) a En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 6767676 milliards de RMB, soit + 28,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 9 654 millions de RMB, soit + 57,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 9 534 millions de RMB, soit + 59,77% d’une année sur l’autre. Divisé en trimestres, le chiffre d’affaires de la compagnie pour 2021q4 et 2022q1 était respectivement de 18 177 / 16 782 milliards de RMB, soit + 4,1% / – 7,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 11,45 / 2559 milliards de RMB, soit – 61,5% / – 9,7% d’une année sur l’autre.
Les revenus et les bénéfices ont été sous pression en mars 2022 en raison de l’épidémie. On estime que la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,68 milliards de RMB en mars et un bénéfice net de 160 millions de RMB pour la société mère, ce qui représente une baisse d’environ 49% et 81% par rapport au chiffre d’affaires de 7,22 milliards de RMB et au bénéfice net de 850 millions de RMB de l’année dernière. Il est principalement affecté par le diagnostic de la covid – 19 à Sanya et Haikou depuis mars. À l’heure actuelle, Haikou et Sanya ont progressivement éliminé la société, et les boutiques hors taxes suspendues ont été ouvertes successivement. On s’attend à ce qu’elles reprennent leur exploitation normale à mesure que la situation épidémique de Shanghai sera progressivement contrôlée et que les fermetures subséquentes seront ouvertes lentement.
En mettant l’accent sur le développement de haute qualité, la marge brute et la marge nette au premier trimestre ont fortement augmenté par rapport à l’année précédente. La marge brute de 2021q4 / 2022q1 était de 26,4% / 34,0%, en baisse de 13,5 / 5,1 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et 2022q1 a augmenté de 7,6 PCT par rapport à 2021q4. L’entreprise a réalisé la restauration de la marge brute en réduisant les remises depuis le jour de l’an 2022. Le taux d’intérêt net de la société mère a augmenté de 8,9 PCT au cours du premier trimestre de 2022 par rapport au quatrième trimestre de 2021.
Les ventes réalisées sur le marché de Hainan représentent plus de 70% des recettes totales, ce qui en fait la principale source de profit. Le chiffre d’affaires réalisé sur le marché de Hainan représente plus de 76% du chiffre d’affaires total en 2021, soit une augmentation de plus de 17% par rapport à 2020 (le chiffre d’affaires de l’aéroport de Phoenix n’a pas été divulgué); 51% du bénéfice net total de la société mère. Selon le Département du commerce de la province de Hainan, les ventes totales des boutiques hors taxes de Hainan ont dépassé 60 milliards de RMB en 2021, ce qui a permis d’estimer que la part de marché des boutiques hors taxes chinoises était supérieure à 78%, ce qui en fait toujours le chef de file de l’industrie.
2022 objectif d’exploitation adhérer à la stabilité et à la poursuite des progrès, consolider la position de leader du marché hors taxes de l’île. La société annonce cinq travaux clés pour 2022, avec l’objectif d’exploitation global d’aller de l’avant dans la stabilité, et la mise en service de Haikou International Free Trade City comme une occasion de consolider la position de leader du marché hors taxes de l’île.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’espace disponible pour la politique d’exonération fiscale, la libéralisation de la lutte contre les épidémies et la reprise des routes internationales sont propices à une nouvelle accélération de l’expansion de l’échelle du marché de l’industrie de l’exonération fiscale; La position sur le marché de la Chine est stable. Les nouveaux points de repère hors taxes seront mis en service de façon centralisée en 2022 / 2023 et entreront de nouveau dans le canal d’amélioration de la part de marché. À moyen et à long terme, la Chine est optimiste quant à China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Compte tenu du fait que le marché de détail du tourisme de Hainan est toujours sous pression en raison de l’épidémie d’avril à mai, les prévisions de bénéfices de l’entreprise ont été légèrement révisées à la baisse. On estime que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 108,3 / 150,5 / 16,6 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un pe 32 / 23 / 21 fois, de sorte que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes du marché et la volonté de consommation des résidents n’a pas repris comme prévu.
