Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) ( Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) )
Avec une croissance rapide des performances, le chiffre d’affaires de l’unit é de refroidissement de l’eau pure a augmenté de 155,86% d’une année sur l’autre en 2020: bénéficiant du bon développement du marché chinois des équipements laser et de l’industrie nationale de l’énergie, en particulier dans le domaine des nouvelles énergies, le chiffre d’affaires de l’entreprise est passé de 334 millions de RMB en 2017 à 612 millions de RMB en 2020, avec un cagr de 22,4%; Le bénéfice net attribuable à la mère est passé de 54 millions de RMB en 2017 à 125 millions de RMB en 2020, avec un cagr de 32,3%. Les produits de l’unit é de refroidissement de l’eau pure de l’entreprise ont bénéficié de la promotion de la politique de l’énergie, du développement de l’industrie des dispositifs électroniques de puissance en aval et de l’augmentation des ressources d’investissement de l’entreprise pour l’exploitation du marché, ce qui a permis une croissance rapide des revenus de vente. En 2020, le chiffre d’affaires de l’unit é de refroidissement de l’eau pure a augmenté de 155,86% d’une année sur l’autre pour atteindre 158 millions de RMB, soit 25,88%. La croissance rapide des revenus des unités de refroidissement à eau pure entraînera de nouveaux points de croissance des bénéfices pour l’entreprise.
Les quatre principaux domaines de produits couvrent des clients de haute qualité et étendent activement le domaine du stockage de l’énergie et des semi – conducteurs: le client en aval de l’équipement de refroidissement des machines – outils CNC de l’entreprise, German emark Group, est un important fabricant mondial de machines – outils CNC inverses, avec une position de leader sur le marché; GF achishamir Suisse est le leader mondial des machines – outils, des solutions de commande automatique et des fournisseurs de services dans la fabrication de moules / outils et la production de pièces de haute précision. Beijing jingdiao Technology Group Co., Ltd. Et Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) ( Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) ) sont les principaux fabricants de machines – outils CNC haut de gamme en Chine. Le client en aval du refroidisseur d’eau laser est l’un des principaux fabricants mondiaux de technologies et de systèmes laser. Baichao (Suisse) et Tiantian (Japon) sont des fabricants internationaux d’équipements laser de première classe. Huagong Tech Company Limited(000988) Le client en aval de l’unit é de refroidissement de l’eau pure Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) Windsun Science Technology Co.Ltd(688663) High Voltage SVG Market share 8.22% in 2019; Tbea Co.Ltd(600089) En outre, l’entreprise a activement élargi son champ d’activité et, en tant que client, elle a développé le stockage d’énergie solaire et Naura Technology Group Co.Ltd(002371) respectivement dans le domaine du refroidissement liquide de stockage d’énergie et du refroidissement liquide de semi – conducteurs. Actuellement,
La force de R & D est excellente et la collaboration avec les clients améliore la viscosité des clients: l’investissement de R & D de l’entreprise est passé de 10,5 millions de RMB en 2017 à 20,4 millions de RMB au troisième trimestre de 2021. La part des investissements dans la recherche et le développement dans les revenus a augmenté régulièrement, atteignant 3,42% au cours du premier trimestre de 2021. Jusqu’en 2021h1, la société avait obtenu 5 licences nationales de brevet d’invention et 101 licences de brevet de modèle d’utilité. L’entreprise participe à la recherche et au développement de produits pour certains clients en aval, conçoit des solutions techniques en collaboration, crée de la valeur pour les clients par l’innovation technologique, augmente la viscosité des clients et améliore la compétitivité de base des produits. En 2021, l’entreprise et l’Université de Tianjin ont co – construit un « Centre de recherche conjoint sur la technologie de gestion de la chaleur industrielle » pour développer la coopération entre l’industrie, les universités et la recherche. Une excellente force de recherche et de développement favorisera le développement durable de l’entreprise.
Conseils d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société sera de 904 millions de RMB (+ 47,7%), 1355 millions de RMB (54,2%) et 2093 millions de RMB (+ 50,1%) respectivement en 2021 – 2023; Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 180 millions de RMB (+ 44,6%), 288 millions de RMB (+ 59,9%) et 443 millions de RMB (+ 53,6%) respectivement, ce qui correspond à 3,47 / 5,55 / 8,52 RMB du SPE. Sur la base d’hypothèses prudentes, nous donnons à l’entreprise 16 fois PE en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 88,80 RMB. Couverture initiale avec une cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: risques liés aux fluctuations macroéconomiques et aux industries en aval, à l’intensification de la concurrence sur le marché, aux fluctuations des prix des matières premières et au remplacement des produits
