Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) ( Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Événements: (1) La compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 5241 milliards de RMB en 2021, en hausse de 61,26% par rapport à l’année précédente, dont un chiffre d’affaires d’exploitation de 1795 milliards de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 73,05% par rapport à l’année précédente et de 35,87% par rapport à l’année précédente. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 937 millions de RMB, en hausse de 189,22% d’une année sur l’autre, dont 304 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 134,22% d’une année sur l’autre et de 0,67% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère était de 919 millions de RMB, en hausse de 207,1% d’une année sur l’autre, dont 307 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 154,65% d’une année sur l’autre et de 3,92% d’une année sur l’autre. La compagnie a publié le rapport trimestriel 2022q1, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2,66 milliards de RMB, en hausse de 210,22% d’une année sur l’autre et de 48,14% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net pour 2021q1 est de 1022 milliard de RMB, en hausse de 121002% d’une année sur l’autre et de 235,88% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 1015 milliard de RMB, en hausse de 130102% d’une année sur l’autre et de 230,49% d’une année sur l’autre.
L’industrie du lithium et l’industrie des explosions civiles contribuent principalement aux bénéfices bruts. En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie du lithium et de l’industrie des explosions civiles s’élevait respectivement à 2466 milliards de RMB et 2654 milliards de RMB, soit une augmentation de 265,9% et 6,6% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 47,1% et 50,6% du chiffre d’affaires total. En 2021, le bénéfice brut de l’industrie du lithium et de l’industrie des explosions civiles s’élevait respectivement à 1044 milliard de RMB et 780 millions de RMB, avec une variation de + 1089,4% et – 12,9% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 56,7% et 42,3% du bénéfice brut total.
L’augmentation du volume et du prix des activités de lithium a stimulé la libération des résultats. Volume: en 2021, la capacité de production de carbonate de lithium et d’hydroxyde de lithium de l’entreprise était de 6 000 tonnes / an et de 33 000 tonnes / an, avec une production annuelle de 27 330 tonnes de produits au lithium, en hausse de 149,69% par rapport à l’année précédente; Les ventes de produits au lithium ont atteint 29 136 tonnes, en hausse de 66,82% par rapport à l’année précédente. Prix: le prix moyen des produits de sel de lithium de la société est de 84 600 yuan / tonne (le prix moyen hors taxe du carbone électrique SMM et de l’hydrogène électrique en 2021 est respectivement de 10,7 / 101000 yuan / tonne), en hausse de 119,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut par tonne était de 35 800 yuan / tonne, en hausse de 613% par rapport à l’année précédente. Coût: le coût d’une tonne de sel de lithium est d’environ 48800 yuan / tonne, dont le coût des matériaux est de 39300 yuan / tonne. Si le coût est converti en concentré de lithium (taux de conversion 8: 1, taux de change 6,5), le coût d’une tonne de concentré de lithium est d’environ 756 USD / tonne (le prix CAF moyen du concentré de lithium SMM en 2021 est de 914 USD / tonne).
L’échelle de production de l’industrie des explosifs civils est considérable, bénéficiant de l’amélioration continue de la perméabilité des détonateurs électroniques et de la bonne performance du projet d’équipement d’amorçage industriel. Plus précisément, en ce qui concerne l’industrie des explosifs civils, l’entreprise dispose d’une capacité de production autorisée d’explosifs de 228000 tonnes, d’une capacité de production autorisée de plus de 204 millions de détonateurs industriels (selon la China explosive Association, la capacité de production de détonateurs électroniques de l’entreprise est d’environ 54 millions de détonateurs, et la production et les ventes de détonateurs électroniques en 2021 se classent toutes au premier rang national), d’une capacité de production autorisée de 115 millions de mètres de câbles détonants industriels et de tubes détonants en plastique, avec une capacité de production de pointe dans l’ L’entreprise dispose également d’une variété de certificats pour mener des activités de dynamitage et peut entreprendre diverses activités de dynamitage, ce qui est un soutien important au développement rapide des activités de dynamitage de l’entreprise au cours des dernières années. Selon la divulgation des résultats de l’entreprise, les produits de détonateurs industriels sont inclus dans le projet d’équipement d’amorçage industriel. En 2021, les revenus, les coûts et les bénéfices bruts du projet sont respectivement de 634 millions de RMB, 322 millions de RMB et 311 millions de RMB, ce qui représente 23,9%, 17,2% et 39,9% des projets correspondants dans l’industrie des explosions civiles. Les bénéfices bruts ont augmenté de 19,8 PCT d’une année sur l’autre.
L’entreprise est optimiste quant au long cycle de prospérité de l’industrie du lithium, le système de garantie des ressources a la croissance. À court terme, selon l’annonce de l’entreprise, il y a principalement 120000 tonnes de MT cattlin par an, ainsi que des participations dans le minerai de lithium lijiagou et MT finniss qui seront mises en production cette année. À moyen et à long terme, la société a créé une coentreprise avec Eastern Resources pour développer conjointement le projet Trigg Hill Lithium – tantale. Elle a successivement pris des participations dans EV Resources, aby, Oceana, ultra – lithium et acquis des participations de contrôle dans FUGEN Lake et Georgia Lake Lithium Project en espèces. La société a participé au développement du projet Green Land lithium et a apporté une contribution importante aux matières premières lithium à l’avenir.
La capacité de fusion prévue dépasse 100000 tonnes en 2025 et la capacité d’hydroxyde de lithium devrait atteindre 63 000 tonnes en 2022, ce qui est le niveau de pointe de l’industrie. Selon l’annonce de la compagnie, la compagnie a une capacité de 43 000 tonnes de sel de lithium (dont 33 000 tonnes d’hydroxyde de lithium, 6 000 tonnes de carbonate de lithium et d’autres capacités de 4 000 tonnes). La compagnie a officiellement lancé la construction d’une ligne de production d’hydroxyde de lithium de qualité batterie de 30 000 tonnes de la phase II de l’industrie du lithium Ya’an en 2021. Selon l’annonce de la compagnie, la ligne de production devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de 2022; Le plan de la phase III est en cours d’élaboration et, d’ici 2025, la capacité globale de production de sel de lithium de l’entreprise devrait dépasser 100000 tonnes.
L’entreprise est le principal fournisseur de batteries Tesla 4680 et continue de vérifier la qualité des produits d’hydroxyde de lithium de l’entreprise, avec la production en série de ces batteries 4680, l’exécution du contrat ou l’accélération. Le 29 décembre 2020, ya’an Lithium Industry, une filiale à part entière, a signé un contrat de fourniture d’hydroxyde de lithium de qualité batterie avec Tesla. Il a été convenu que Tesla achèterait des produits d’hydroxyde de lithium de qualité batterie d’une valeur totale de 630 à 880 millions de dollars américains à ya’an Lithium Industry de 2021 à 2025. Le contrat a été exécuté pour un montant de 249,91 millions de dollars américains en 2021 et le montant à exécuter est de 626 à 876 millions de dollars américains. 4680 est soit une orientation importante pour le développement futur des batteries au lithium, soit une entreprise intégrée dans la chaîne d’approvisionnement de base, soit un avantage initial, une capacité d’hydroxyde de lithium ou un débit continu.
L’entreprise, en tant qu’entreprise leader, continue de bénéficier de l’amélioration de la perméabilité des détonateurs électroniques. La concentration du marché des détonateurs électroniques a également montré une tendance à la croissance. En 2021, la production et la vente de Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) En 2021, la capacité de production des détonateurs électroniques Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497)
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 15221, 19589 et 23525 milliards de RMB, réalisera des bénéfices nets de 3791, 4293 et 4804 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le SPE correspondant sera respectivement de 3,29, 3,72 et 4,15 RMB / action. Actuellement, le prix Des actions correspondant au PE est 8,3, 7,3 et 6,6 fois. Maintenir la cote « surpoids – A » avec un prix cible de 6 mois de 42 yuan / action.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, l’avancement du projet est inférieur aux attentes et le prix du lithium fluctue considérablement.
