Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) ( Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) )
Aperçu de l’événement
Le 22 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4486 milliards de RMB, en hausse de 19,38% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 348 millions de RMB, en hausse de 23,12% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
La croissance de la performance est conforme aux attentes, la croissance du réseau de distribution intelligent est remarquable, et le réseau de distribution + compteur à deux roues motrices est optimiste à long terme
En 2021, le chiffre d’affaires et la performance de l’entreprise ont augmenté conformément à nos attentes, ce qui a considérablement augmenté par rapport aux années précédentes, ce qui confirme la forte prospérité de l’entreprise. Par produit:
Le système d’automatisation du réseau électrique (réseau de distribution intelligent) a connu la croissance la plus rapide, avec un chiffre d’affaires annuel de 1788 milliard de RMB, en hausse de 23,85% par rapport à l’année précédente; Dans le contexte de l’augmentation marginale des investissements dans le réseau de distribution intelligent au cours du quatorzième plan quinquennal, il est confirmé que l’entreprise bénéficie pleinement de la croissance de l’industrie. β。
Le taux de croissance du système intelligent de gestion de l’information sur l’utilisation de l’énergie et de l’énergie (compteur intelligent) est légèrement inférieur aux prévisions, avec un chiffre d’affaires annuel de 1 383 millions de RMB, en hausse de 14,32% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’appel d’offres du réseau d’État, selon l’annonce des principaux contrats de la société, le montant total de l’appel d’offres de la filiale Weston pour l’appel d’offres et l’achat de compteurs d’énergie du réseau d’État en 2021 a atteint 790 millions de RMB, soit une augmentation significative Par rapport à 568 millions de RMB en 2020, et le montant de l’appel d’offres par lot et par année a atteint un niveau record. En ce qui concerne la promotion du programme numérique, il est passé de 37 préfectures et municipalités dans 17 provinces en 2020 à 60 municipalités dans 20 provinces. En ce qui concerne le développement du marché d’outre – mer, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour le Centre national de données sur l’énergie électrique et le projet de système de répartition de l’énergie au Népal, ce qui a entraîné un nouveau montant élevé de contrats individuels pour le projet d’EPC outre – mer Weston; Achever le développement d’un compteur d’électricité monophasé et triphasé normalisé et élargir la couverture du marché étranger des produits. Dans l’ensemble, nous continuons d’être optimistes quant à la croissance des compteurs intelligents de l’entreprise.
Maintenir la position dominante du réseau Sud, accroître continuellement la part du réseau national et réaliser des percées dans le domaine de la commercialisation du réseau dans les deux réseaux
Du côté du réseau Sud: a entrepris la construction du marketing mobile du réseau Sud; La modularisation et l’auto – reconfiguration du système d’automatisation de la répartition d’urgence sous garantie pour la mise en service générale du réseau Sud ont permis de réaliser l’innovation scientifique et technologique du Bureau d’automatisation de la mise en service générale et de fournir des normes techniques pour la promotion ultérieure du réseau électrique. Dans l’appel d’offres pour le cadre logiciel de la station principale os2 du réseau électrique de Guangdong, 11 stations principales locales et municipales ont remporté l’appel d’offres, se classant au premier rang; Dans le cadre de l’appel d’offres pour le terminal de distribution de Guangzhou, le montant de l’appel d’offres est classé au premier rang; Les produits de l’armoire de réseau annulaire et du transformateur ont réalisé une nouvelle percée sur le marché du réseau Sud; L’équipement intelligent de fusion primaire et secondaire a remporté l’appel d’offres continu pour des projets régionaux tels que le Yunnan, le Guangdong et le Guangxi.
National Network: devenir l’équipe de développement de base de National Network Marketing 2.0; Le système terminal de la Sous – station auxiliaire de contrôle du réseau national et le système d’inspection intelligent à distance ont été exploités avec succès pour la première fois dans la Sous – station UHV de 1000kv. Le mode de distribution Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et d’autres produits intelligents de répartition ont été mis en place avec succès à Qingdao, Hunan et Zhejiang, ouvrant ainsi le marché du
Continuer à innover dans la recherche et le développement, déployer activement le domaine du stockage de l’énergie et rechercher de nouveaux points de croissance
En 2021, l’investissement de la société dans la recherche et le développement s’élevait à 383 millions de RMB, en hausse de 18,37% d’une année sur l’autre, Représentant 8,54% des revenus d’exploitation. Les principaux projets de recherche comprennent la recherche et le développement de produits PCS de stockage d’énergie. Actuellement, le projet a terminé l’assemblage des modules et la mise en service des panneaux de commande, et la réalisation fonctionnelle des modules est en cours. En ce qui concerne la stratégie, l’entreprise s’est rapidement engagée dans l’application diversifiée du nouveau système de stockage d’énergie du côté de l’alimentation électrique, du côté du réseau électrique et du côté de l’utilisateur par divers modes tels que le produit, le capital et l’EPC, et a mis en place et développé l’industrie par des projets pilotes et de démonstration dans différents scénarios d’application. On s’attend à ce que la nouvelle mise en page donne à l’entreprise une élasticité progressive de la performance.
Conseils en matière d’investissement
Les produits d’affaires de l’entreprise sont entièrement conformes à la norme nanrui. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, avec l’augmentation des investissements de State Grid et South Grid, nous pensons que la performance de l’entreprise continuera d’augmenter. En combinant le rapport annuel de la compagnie, nous maintenons les prévisions de revenus de la compagnie de 53,4 / 6,61 milliards de RMB pour la période de 22 à 23 ans inchangées, et nous ajoutons 8,19 milliards de RMB pour la période de 24 ans; Maintenir la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère de 452 / 625 millions de RMB pour les années 22 à 23, et augmenter la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère de 805 millions de RMB pour les 24 prochaines années; Maintenir la prévision du bénéfice par action (SPE) de 0,34 / 0,47 RMB pour 22 – 23 ans et de 0,60 RMB pour 24 ans supplémentaires, ce qui correspond au prix de clôture de 5,06 RMB / action le 22 avril 2022. PE est 15 / 11 / 8 fois respectivement. Il est fortement recommandé de maintenir la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
1) Les parts de marché sont réduites par les concurrents; Les investissements dans le réseau national et le réseau Sud sont inférieurs aux attentes; Le développement de nouvelles entreprises n’est pas aussi rapide que prévu; Le risque systémique causé par le ralentissement économique; Gérer les risques.
