Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) ( Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Événement: le 22 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 840 millions de RMB, en hausse de 44,70% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 204 millions de RMB, en hausse de 23,55% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 193 millions de RMB, en hausse de 22,34% par rapport à l’année précédente.
La demande de nouvelles sources d’énergie / de contrôle industriel est bonne et la capacité de contrôle des coûts est améliorée: la demande sur les marchés du photovoltaïque, du contrôle industriel et des nouveaux véhicules énergétiques est toujours bonne. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 840 millions de RMB, YOY + 44,70%; Réaliser un bénéfice net de 204 millions de RMB pour la société mère, YOY + 23,55%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 193 millions de RMB, YOY + 22,34%. La marge bénéficiaire brute de la société est de 37,81%, yoy-6.17 PCT, qoq-3.56 PCT, principalement en raison de changements dans la structure des activités et de la hausse des prix des matières premières. La capacité de contrôle des dépenses a été encore améliorée, le taux des dépenses étant de 9,70%, YOY – 0,98 PCT et qoq – 0,14 PCT.
Plus de la moitié des nouvelles activités énergétiques, le prix de la capacité à membrane a augmenté: en 2021, le prix de la capacité à membrane de l’entreprise a augmenté, le volume des ventes a atteint 3358 milliards d’unités, YOY + 24,93%; La part des revenus dans les secteurs de l’énergie photovoltaïque et des nouveaux véhicules énergétiques a continué d’augmenter, avec ASP d’environ 0,81 yuan / pièce et YOY + 17,95%. La société a divulgué publiquement à Shanghai e interactive que la part des nouveaux véhicules énergétiques passera de 18% à 27% en 2020 – 2021, celle de l’énergie éolienne photovoltaïque passera de 30% à 31% et celle de l’énergie nouvelle (automobile + énergie éolienne photovoltaïque) atteindra 58% en 2021. Nous croyons que la demande du nouveau marché de l’énergie est forte, tandis que le marché traditionnel des appareils ménagers et de l’éclairage est faible, et que la part des nouvelles activités énergétiques de l’entreprise devrait continuer d’augmenter.
Position de leader stable, la part de marché continue d’augmenter: l’échelle d’activité du condensateur à film mince de l’entreprise se classe au premier rang en Chine et au troisième rang mondial, la part de marché continue d’augmenter. Selon les données de Huajing Industry Research Institute, la part de marché mondiale de Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) en 2018 était de 8%; Selon les données de QY Research, les ventes mondiales de condensateurs à film mince atteindront 1 917 millions de dollars américains en 2020, Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) La société a divulgué publiquement à Shanghai e interactive que la part de marché de la capacité à film mince des nouveaux véhicules énergétiques en Chine en 2020 est d’environ 40%. Tout en continuant à consolider la part de marché traditionnelle des appareils ménagers, de l’éclairage et d’autres secteurs, l’entreprise développe activement les clients moyens et haut de gamme dans les domaines des nouveaux véhicules énergétiques, de l’énergie photovoltaïque, de l’énergie éolienne, du contrôle industriel, du transport ferroviaire et d’autres domaines, ce qui accroît continuellement son influence sur le marché.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 3835 milliards de RMB, 5000 milliards de RMB et 6406 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1024 milliards de RMB, 1342 milliards de RMB et 1728 milliards de RMB, le SPE sera de 4,55 RMB, 5,96 RMB et 7,68 RMB, le PE correspondant sera 32,8 fois, 25,0 fois et 19,4 fois respectivement, et la cote d’investissement « buy – A » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Installation photovoltaïque inattendue; Risque de hausse des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change.
