Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Aperçu de l’événement
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) published 2022 Quarterly Report: 2022q1 achieved a business Income of 2128 billion Yuan (+ 19 À la fin du premier trimestre, l’actif total s’élevait à 268698 milliards de RMB (+ 17,10%, YOY; + 8,97%, qoq), les dépôts à 204253 milliards de RMB (+ 15,39%, YOY; + 11,78%, qoq) et les prêts à 173121 milliards de RMB (+ 24,06%, YOY; + 6,34%, qoq). Marge nette de 3,09% (+ 12bp, YOY); Le taux de prêts non productifs est de 0,81% (- 0 pb, qoq), le taux de couverture des provisions est de 532,73% (+ 0,91 PCT, qoq), le taux de prêt des allocations est de 4,32% (- 0,01 PCT, qoq); Le ratio d’adéquation des fonds propres était de 11,74% (- 0,21 PCT, qoq); Annualisé roe13. 05% (+ 1,36 PCT, YOY).
Jugement analytique:
Les activités de base en matière de revenus et d’intérêts ont donné de bons résultats, ce qui a entraîné une croissance rapide des revenus.
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Q L’augmentation globale des résultats a été principalement due aux activités de perception des intérêts, avec une augmentation complète du prix des placements de crédit Q1 et une augmentation significative du revenu net d’intérêt de + 24% d’une année sur l’autre par rapport à 12,2% de l’année précédente; Les recettes provenant des frais de manutention ont diminué de – 63% d’une année sur l’autre. Après déduction des dépenses, le revenu net s’est essentiellement réduit à zéro. D’une part, la compagnie a indiqué qu’elle était principalement influencée par la fréquence de comptabilisation des recettes provenant des frais de gestion financière et d’autres Facteurs, d’autre part, le facteur de base élevé de la même période l’an dernier et la faiblesse globale du marché des capitaux cette année. En raison de la forte poussée des revenus, la provision pour dépréciation Q1 est restée forte de + 30% d’une année sur l’autre, mais la croissance des résultats s’est poursuivie à la hausse.
Q1 l’offre de crédit est forte, l’augmentation saisonnière de l’appariement des entreprises, la stabilité des dépôts a augmenté, l’écart de taux d’intérêt a encore augmenté, l’offre de crédit de l’entreprise au premier trimestre a été forte, le montant total des prêts a augmenté de 24,1% d’une année sur l’autre, a encore augmenté sur la base de + 23,6% en 2021, et a dépassé le taux de croissance de l’actif total de 7 PCT; Par rapport à la même période de l’année précédente, l’actif total de Q1 a augmenté de 9% au début de l’année, soit un peu moins que celui de 1pct au cours de la même période de l’année précédente, tandis que les prêts ont augmenté de 6,3% au cours du trimestre, soit 0,4 PCT de plus qu’au cours de la même période de l’année précédente. La proportion des prêts nets du côté de l’actif a diminué au début de En ce qui concerne la structure de l’accroissement, le prêt Q1 a augmenté de 10,3 milliards de RMB, soit une augmentation d’environ 2,5 milliards de RMB par rapport à la même période de l’année précédente. Parallèlement à l’augmentation de l’allocation des prêts du côté de l’actif, 70% de l’accroissement des prêts ont été accordés à des sociétés et à des billets, avec une proportion de détail de 30% légèrement inférieure à celle de la même période de l’année précédente. Les prêts aux sociétés, aux billets et aux billets ont augmenté de 10,4% / 21% / 3,1% respectivement par rapport à la même période de l’année précédente. L’augmentation de l’augmentation des prêts Toutefois, en termes de taux de croissance d’une année sur l’autre, les prêts aux entreprises et les prêts au détail ont augmenté respectivement de + 18,8% / + 30,9% d’une année sur l’autre, parmi lesquels les prêts aux entreprises individuelles ont augmenté de + 34% d’une année sur l’autre, ce qui a favorisé le rendement des actifs. En ce qui concerne les groupes de clients, l’octroi de prêts a continué d’être modeste et dispersé, l’augmentation des prêts accordés à des groupes de clients de moins de 10 millions de RMB par Unit é de crédit représentant 56% de l’augmentation globale des prêts. En outre, la répartition des actifs interbancaires a augmenté au premier trimestre, les actifs d’investissement ayant augmenté de + 6% d’une année sur l’autre, mais le taux trimestriel de + 19,2% a également été le principal facteur d’accélération de l’expansion des actifs.
Du côté du passif, les dépôts Q1 ont augmenté de façon stable de + 15,6% d’une année sur l’autre par rapport à + 15,4% de l’année précédente, tandis que la part du côté du passif a légèrement diminué par rapport à la même période de l’année précédente, mais est restée à un niveau élevé de 84,5%. L’augmentation des dépôts au premier trimestre est des dépôts à terme, et le niveau global des dépôts à terme a augmenté. Par conséquent, l’écart d’intérêt net de 22q1 est de 3,09%, soit + 12bp d’une année sur l’autre, et + 3bp d’une année sur l’autre au quatrième trimestre de l’année dernière, qui a continué de se redresser depuis le milieu de l’année dernière. La reprise de l’écart d’intérêt devrait avoir un effet saisonnier sur la collecte des dépôts au début de l’année, les dépôts augmentant plus rapidement que les prêts.
Le faible taux de non – conformité est resté stable, la catégorie préoccupante a légèrement augmenté et le taux de provisionnement est resté stable à un niveau élevé.
La qualité des actifs de l’entreprise a toujours été excellente, avec un taux de non – conformité de 0,81% au premier trimestre, stable pendant trois trimestres consécutifs; Les catégories préoccupantes ont légèrement augmenté de 5BP à 0,94% au début de l’année, mais le niveau absolu était faible. Sous la forte intensité de la provision pour dépréciation, le taux de provision pour Q1 était de 532,73%, soit une augmentation de 45 PCT et 0,9 PCT par rapport à la même période de l’année précédente, et il était situé au premier rang des banques cotées, avec une marge de sécurité élevée.
Conseils en matière d’investissement
Dans l’ensemble, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Nous continuons d’être optimistes quant aux avantages des petites et microentreprises et du contrôle des risques de l’entreprise. Compte tenu des résultats du premier trimestre, nous maintenons la prévision du chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 84 / 95 / 10,7 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans et la prévision du bénéfice net de la société mère de 26 / 32 / 3,7 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans, avec un taux de croissance correspondant de 20,7% / 19,9% / 18,0%; Maintenir l’eps0 de 22 à 24 ans. Les prévisions de RMB 96 / 1.16 / 1.36 correspondent au prix de clôture de RMB 8.16 / action le 22 avril 2022, Pb étant respectivement de 0,98 / 0,89 / 0,80 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques
1. Le risque que l’ensemble de l’économie ne soit pas réparé à l’avenir comme prévu et que le coût du crédit augmente considérablement;
2. Principaux risques opérationnels de la société, etc.
