Sg Micro Corp(300661) ( Sg Micro Corp(300661) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 2238 milliards de RMB en 2021, en hausse de 87,07% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 699 millions de RMB, en hausse de 142,21% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 775 millions de RMB, en hausse de 96,81% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 260 millions de RMB, en hausse de 244,98% d’une année sur l’autre.
Près de 3800 produits sont disponibles pour la vente
En raison de la faiblesse progressive de la demande en aval et du niveau élevé de stockage de l’eau dans la chaîne d’approvisionnement, la prospérité globale des semi – conducteurs a diminué au cours du quatrième trimestre de 2021. Cependant, sur la base de la disposition Multi – produits et multi – domaines, la saison basse du quatrième trimestre de 2021 n’a pas été faible. Le chiffre d’affaires trimestriel unique du quatrième trimestre de 2021 était de 703 millions de RMB, en hausse de 13,39% par rapport au troisième trimestre de 2021, réalisant un bénéfice net de 248 millions de RMB et une augmentation de 29,84% par rapport au troisième trimestre de 2021. En 2022, la société Q1 a poursuivi la tendance de la basse saison, avec un chiffre d’affaires trimestriel de 775 millions de RMB, en hausse de 10,24% par rapport au Q4 de 2021, et un bénéfice net de 260 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 4,84% par rapport au Q4 de 2021. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net pour la société mère ont tous deux atteint un sommet historique d’un trimestre. Selon le rapport annuel de l’entreprise, en 2021, les produits de l’entreprise couvrent 25 catégories de produits dans les domaines de la chaîne de signalisation et de la gestion de l’énergie, avec près de 3800 produits disponibles à la vente. De 2017 à 2020, l’entreprise a lancé 200 à 300 nouveaux produits chaque année, ce qui a permis à l’entreprise d’augmenter continuellement la quantité de produits disponibles à la vente et a fourni un soutien stable à long terme pour la croissance de la performance de l’entreprise. En 2021, la quantité de nouveaux produits de l’entreprise a augmenté à 500, ce qui a entraîné une augmentation du taux de croissance par rapport aux années précédentes. Couvre une large gamme de produits. Selon les types de produits, en 2021, les produits de gestion de l’énergie de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1529 milliard de RMB (en hausse de 80,31% par rapport à 848 millions de RMB en 2020), Représentant 68,32% du chiffre d’affaires global, et les produits de la chaîne de signalisation ont réalisé un chiffre d’affaires de 709 millions de RMB (en hausse de 103,15% par rapport à 349 millions de RMB en 2020), Représentant 31,68% du chiffre d’affaires global.
Mettre l’accent sur l’investissement dans la R & D et renforcer encore l’intégration de la chaîne d’approvisionnement
Depuis sa création, l’entreprise s’est concentrée sur l’investissement dans la R & D, qui a augmenté d’année en année, et a développé et accumulé une série de technologies et de produits de base de niveau international avancé. À la fin de 2021, le nombre total d’employés de l’entreprise était de 858, soit une augmentation de 50% par rapport à la même période l’an dernier, dont 602 employés de R & D, soit 70,16% du nombre total d’employés de l’entreprise, soit une augmentation de 59,26% par rapport à la même période l’an dernier. En 2021, le montant des investissements dans la recherche et le développement s’élevait à 378 millions de RMB, le chiffre d’affaires d’exploitation représentant 16,89%, soit une augmentation de 82,55% par rapport à 2020. Le développement de nouveaux produits de l’entreprise a progressivement montré une tendance à la multifonction, à l’extrémité supérieure et à la complexité. D’autres nouveaux produits adoptent des procédés de fabrication et des formes d’emballage plus avancés, tels que le procédé BCD haute tension de nouvelle génération avec une résistance à la conduction plus faible, le procédé de simulation et de signal mixte de 90 nm, le procédé soi avec une excellente performance d’isolement, l’emballage wlcsp, etc. L’entreprise a encore renforcé l’intégration de la chaîne d’approvisionnement. En 2021, l’usine de production de Wafers était principalement TSMC, et les fournisseurs de services d’essai d’emballage étaient principalement Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) Entre – temps, l’entreprise a également commencé à coopérer avec Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981)
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de la large gamme d’applications en aval de l’entreprise et de l’accélération du remplacement des importations de produits de gestion de l’énergie et de la chaîne de signalisation, de la forte demande dans de nombreux domaines et de la visibilité relativement élevée des commandes, nous ajustons les prévisions précédentes, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise sera de 3,4 milliards de RMB, 5 milliards de RMB et 6,5 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024 (les prévisions précédentes pour 2022 et 2023 étaient de 2,65 milliards de RMB et 3,45 milliards de RMB respectivement Le bénéfice net attribuable à la société est estimé à 1076 milliard de RMB, 1529 milliard de RMB et 1192 milliard de RMB respectivement de 2022 à 2024 (les données prévues pour 2022 et 2023 étaient respectivement de 803 milliard de RMB et 987 milliard de RMB), ce qui correspond à un SPE de 4,55 RMB, 6,47 RMB et 8,09 RMB (les prévisions précédentes pour 2022 et 2023 étaient respectivement de 3,43 RMB et 4,52 RMB), ce qui correspond à un pe de 61,48, 43,26 RMB et 34,6 fois le prix de clôture de l’action de 280 RMB le 22 avril 2022. Étant donné que l’entreprise occupe une position de premier plan dans le domaine de l’IC analogique en Chine, dans le cadre de la tendance générale à la substitution des importations, l’entreprise a renforcé sa coopération avec les principaux fabricants de marques en Chine pour réaliser progressivement la localisation des produits d’IC analogique, et dispose d’un espace de marché suffisant pour maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le développement macro – économique est inférieur aux attentes, la demande de consommation finale est inférieure aux attentes, l’expansion de nouveaux produits et de nouveaux clients est inférieure aux attentes, l’expansion de la capacité de production est inférieure aux attentes, etc.
