Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ( Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel de 2021 et le rapport du premier trimestre de 2022. En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 25906 milliards de RMB, en baisse de 6,59% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 4 530 millions de RMB, en baisse de 28,41% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non - résidents s'est élevé à 4 201 millions de RMB, en baisse de 29,53% par rapport à l'année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 5479 milliards de RMB, en baisse de 20,93% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1237 milliard de RMB, en baisse de 17,35% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s'est élevé à 1 180 millions de RMB, en baisse de 19,80% par rapport à l'année précédente.
De nombreux facteurs, tels que l'augmentation des investissements dans la recherche et le développement, l'achat centralisé de médicaments génériques et la réduction des prix des soins de santé, ont réduit les résultats. La baisse des résultats de l'entreprise en 2021 est principalement attribuable aux facteurs suivants:
Augmentation des investissements dans la R & D: en 2021, les investissements cumulatifs de la société dans la R & D ont atteint 6203 milliards de RMB, en hausse de 1214 milliard de RMB par rapport à 2020, en hausse de 24,34% par rapport à l’année précédente.
Impact de l'achat centralisé de médicaments génériques: pour les six médicaments impliqués dans le troisième lot d'achat centralisé qui a commencé en novembre 2020, le chiffre d'affaires des ventes en 2020 était de 1,9 milliard de RMB, en baisse de 55% au cours de la période considérée; Huit médicaments impliqués dans le cinquième lot d'achats centralisés, qui a commencé en septembre 2021, ont généré un chiffre d'affaires de 4,4 milliards de RMB en 2020, en baisse de 37% au cours de la période considérée. Compte tenu du fait que la plupart des grandes variétés de médicaments génériques de l'entreprise ont fait l'objet d'une collecte intensive, on s'attend à ce que la pression exercée par la collecte centralisée sur les résultats de l'entreprise diminue progressivement à l'avenir.
Réduction des prix dans les négociations sur les soins de santé: le principal produit, le carrilizumab, a diminué de 85% après les négociations sur les soins de santé en 2020.
La grappe de médicaments innovants entre progressivement dans la période de récolte, 10 médicaments innovants sont mis sur le marché, 4 médicaments innovants en phase NDA et 15 médicaments innovants en phase clinique.
En ce qui concerne les médicaments innovants qui ont été mis sur le marché: actuellement, 10 médicaments innovants ont été approuvés pour être mis sur le marché en Chine, y compris l’irexib, le mésylate d’apartinib, le thiopénigmétine, le maléate de pyrrolitinib, le carrilizumab, le toluènesulfonate de remazolam, le fluzopali, l’hypophanolamine, l’hydroxyéthylsulfonate de dalsilyl et la Proline hengliptine, dont l’inhibiteur CDK4 / 6, l’hydroxyéthylsulfonate de dalsilyl, a été approuvé pour être mis sur le marché à la fin de 2021. On s'attend à ce qu'il s'agisse d'une nouvelle race de poids lourds.
En ce qui concerne les médicaments innovants de la phase NDA: actuellement, le phosphate de répagliptine, l’inhibiteur de l’ar shr3680, l’inhibiteur de l’enzyme cyp51 shr8008 et l’anticorps monoclonal Pd - L1 Shr - 1316 devraient être approuvés pour la commercialisation en 2022.
Phase 3 médicaments innovants en phase clinique: À l'heure actuelle, les médicaments innovants de l'entreprise couvrent des domaines tels que les médicaments tumoraux, les médicaments anesthésiques chirurgicaux, les médicaments diabétiques, les médicaments auto - immuns, les médicaments cardiovasculaires et les médicaments ophtalmiques, et de nombreux médicaments sont entrés dans la phase 3 en clinique, dont certains devraient être soumis à l'ADN en 2022. Les anticorps monoclonaux Pd - L1 Shr - 1316, Pd - L1 / TGF β Double anti - Shr - 1701, inhibiteur de l’ar shr3680, malate de TKI Multi - cible famitinib; Le phosphate de répagliptine est présent dans le diabète sucré. Dans le domaine de l'immunité rhumatismale, il - 17a McAb Shr - 1314, urat1 inhibiteur shr4640, jak1 inhibiteur shr0302; Il existe un anticorps monoclonal pcsk9 Shr - 1209 dans le domaine cardiovasculaire. L'inhibiteur du cyp51 shr8008 est présent dans le domaine anti - infectieux. Dans le domaine de la gestion de la douleur, les inhibiteurs de mor shr8554 et KOR shr0410 ont été identifiés. Shr8058, shr8028 dans le domaine de l'ophtalmologie; Dans le domaine gynécologique, il existe un antagoniste des récepteurs de la GnRH, shr7280.
La construction de la sector - forme R & D devrait enrichir les pipelines d’innovation, l’équipe de d éveloppement clinique devrait accélérer le développement de nouveaux médicaments et le développement international devrait ouvrir la voie à la croissance.
Plate - forme R & D: À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place de nombreuses sectors - formes techniques, telles que protac, colle moléculaire, ADC, anticorps bi / Multi - spécifiques, thérapie génique, ARNm, Bioinformatique, médecine de transformation, etc., qui devraient enrichir davantage le pipeline de produits de l’entreprise.
Développement clinique: les centres de recherche clinique coopérative sont répartis dans tout le pays, et les ressources cliniques couvrent 400 établissements d'essais cliniques et plus de 1500 départements professionnels dans tout le pays. En moyenne, près de 200 centres de recherche ont été ouverts chaque mois, plus de 700 nouveaux patients ont été admis dans le Groupe et plus de 10 000 patients ont été traités en temps réel.
Développement international: l’entreprise a renforcé la construction d’équipes à l’étranger. À l’heure actuelle, l’équipe de recherche et de développement à l’étranger de l’entreprise compte plus de 170 personnes. Au cours de la période considérée, l’entreprise a mené près de 20 essais cliniques internationaux, dont 7 projets internationaux multicentriques de phase 3 et plus de 10 études en préparation.
Suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le taux de croissance du revenu de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 6,56%, 14,57% et 14,29%, le taux de croissance du bénéfice net sera respectivement de 9,14%, 15,82% et 15,48%, le SPE correspondant sera respectivement de 0,78, 0,90 et 1,04 Yuan, et le PE correspondant sera respectivement de 42,6, 36,8 et 31,8 fois; Maintenir la cote d'investissement de surpoids - A.
Conseils sur les risques: le risque que les essais cliniques sur les médicaments innovants ne progressent pas comme prévu, le risque d'échec des essais cliniques, le risque de changement de politique pharmaceutique et le risque que les ventes de produits ne soient pas à la hauteur des attentes.
