Jack Sewing Machine Co.Ltd(603337) ( Jack Sewing Machine Co.Ltd(603337) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 1821 milliard, YOY + 3,91%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 191 millions, YOY + 37,43%; Flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation – 340 millions, YOY – 281,59%.
Point de vue de base: rendement supérieur aux attentes. Dans le contexte d’une base élevée, les revenus de l’entreprise ont augmenté, principalement en raison de la reprise progressive du marché d’outre – mer et de l’augmentation de la part des revenus. La rentabilité de l’entreprise a continué de se redresser, principalement en raison de la hausse des prix au cours de la période précédente, qui a été pleinement reflétée dans les états financiers, et on s’attend à ce qu’elle maintienne un niveau élevé de rentabilité à l’avenir. En 2022, l’entreprise mettra l’accent sur le développement de ses activités d’exportation et de son ensemble complet d’activités intelligentes. Exportation: Au début de la reprise du marché d’outre – mer, l’entreprise déploiera activement du personnel et renforcera la construction d’un réseau de commercialisation à l’étranger, ce qui aidera l’entreprise à saisir les possibilités du marché d’exportation et à accroître l’échelle des revenus et l’influence de la marque. Ensemble complet d’activités intelligentes: l’entreprise est entrée dans la période critique d’introduction sur le marché et a activement contacté des clients potentiels à l’extérieur de la Chine. L’entreprise espère se développer rapidement à l’avenir et devenir un nouveau point de croissance de la performance.
Résultats supérieurs aux attentes et reprise progressive des marchés d’outre – mer
Résultats supérieurs aux attentes. Dans le contexte de la base Q1 élevée en 2021, l’entreprise a réalisé une croissance positive du côté des revenus et une croissance rapide du côté des bénéfices, principalement en raison de la reprise progressive du marché d’outre – mer et de l’augmentation significative de la part des revenus d’outre – mer. Les flux de trésorerie nets négatifs provenant des activités d’exploitation de la société sont principalement les suivants: ① afin d’encourager les concessionnaires, la société met en œuvre la politique de vente pour le recouvrement du crédit au début de l’année et à la fin de l’année; Au fur et à mesure que les grands clients se développent, la proportion des recettes réglées au cours de la période comptable augmente; Afin de répondre à la demande croissante à l’étranger et au prix élevé des matières premières, l’entreprise doit produire et préparer les marchandises à l’avance. La pression sur les flux de trésorerie à court terme n’affecte pas le fonctionnement quotidien de l’entreprise et aide l’entreprise à développer ses clients, à faire face au risque d’augmentation des prix des matières premières et à saisir les possibilités du marché d’outre – mer.
Rentabilité restaurée en permanence et devrait rester élevée à l’avenir
Q1 la compagnie a réalisé une marge brute de 26,17% (en hausse de 3,35 PCT d’une année sur l’autre et en baisse de 2,78 PCT d’une année sur l’autre) et une marge nette de 10,72% (en hausse de 2,67 PCT d’une année sur l’autre et en hausse de 1,45 PCT d’une année sur l’autre), principalement en raison de trois hausses de prix en 2021 qui ont été pleinement reflétées dans les états financiers et qui devraient maintenir un niveau élevé de rentabilité à l’avenir. Le taux de dépenses au cours de la période de l’entreprise était de 13,17%, en hausse de 2,61 PCT par rapport à l’année précédente, mais il est resté faible. Le taux des dépenses de vente était de 3,51%, soit une augmentation de 0,56 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la construction du réseau de commercialisation; Le taux des frais généraux était de 4,01%, soit une augmentation de 0,08 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de R & D était de 5,19%, en hausse de 1,39 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D de l’entreprise; Le taux des dépenses financières a augmenté de 0,46%, soit 0,57% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du financement bancaire.
Une stratégie claire et stable favorise le développement des exportations et des entreprises intelligentes
Exportation: déploiement actif du personnel et construction d’un réseau de commercialisation à l’étranger afin de saisir les possibilités de reprise de la demande à l’étranger. D’une part, le personnel d’affaires de l’entreprise est envoyé à l’étranger pour pénétrer le marché d’outre – mer, donner une rétroaction positive sur la dynamique du marché et développer les affaires à l’étranger; D’autre part, augmenter le nombre de distributeurs à l’étranger, améliorer la construction de réseaux de commercialisation à l’étranger, jeter les bases de l’expansion des revenus et de l’influence de la marque. Ensemble intelligent: parallèle au pays et à l’étranger, entrant dans la période critique d’importation sur le marché. L’usine modèle de Hangzhou fonctionne maintenant sans heurt et joue un rôle de référence dans le développement de cette entreprise. Tout en maintenant les clients en expansion, l’entreprise continue d’interagir avec les clients potentiels à l’extérieur de la Chine. On s’attend à ce que le Groupe de clients de l’équipement complet puisse être construit en 2022 et 2023. À l’heure actuelle, l’importation du marché est une période critique.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera des revenus de 70,11 milliards de RMB, 84,24 milliards de RMB et 10 518 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, YOY + 15,82%, 20,16% et 24,85%; Le bénéfice net était de 670, 826, 1052 milliards de RMB, YOY + 43,62%, 23,32%, 27,32%; PE correspondant: 13,0, 10,6, 8,3x; Le prix cible de 6 mois est de 30 RMB, ce qui correspond à l’évaluation 20x correspondante en 2022.
Conseil en matière de risques: la croissance économique mondiale a fortement chuté, la situation internationale est restée tendue et la reprise de la demande à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu; L’épidémie a une incidence répétée sur la demande; La promotion de l’ensemble complet de l’équipement n’est pas aussi bonne que prévu; La perméabilité de l’équipement de couture automatique n’est pas aussi élevée que prévu.
