China mobile (600941)
Événement: le 21 avril, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 227,3 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 14,6% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 25,6 milliards de RMB, en hausse de 6,5% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 24 milliards de RMB, en hausse de 6,5% par rapport à l'année précédente. Le développement global de la convergence de chbn a entraîné une croissance constante des résultats du premier trimestre, dépassant les attentes, avec un chiffre d’affaires principal de 193,8 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 9,1% d’une année sur l’autre; Les autres revenus des entreprises se sont élevés à 33,5 milliards de RMB, en hausse de 61,6% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la forte augmentation des ventes de téléphones cellulaires; L'EBITDA a atteint 76,1 milliards de RMB, en hausse de 5,6% par rapport à l'année précédente.
Le marché personnel accélère la migration des 5G et contribue à la promotion de l'ARPU mobile. Au 31 mars 2022, la compagnie comptait environ 967 millions de clients mobiles. Parmi eux, 49,9% des clients des forfaits 5G ont atteint 467 millions, soit une augmentation d'environ 80 millions par rapport à la fin de 2021; Les clients du réseau 5G représentent 24,1% du total, soit 233 millions de clients, soit une augmentation d'environ 26 millions par rapport à la fin de 2021. Le marché personnel a accéléré le passage de 4G à 5G, la structure de la clientèle a été optimisée en permanence et l'ARPU mobile a été portée à 47,5 yuans, en hausse de 0,3% par rapport à l'année précédente. L’entreprise continuera d’approfondir l’opération de convergence « connexion + application + capitaux propres» et l’arpu mobile devrait maintenir une croissance stable.
Les familles intelligentes continuent de se développer et les clients du haut débit augmentent rapidement. L'entreprise continue de développer des entreprises familiales intelligentes représentées par Magic Baihe, d'améliorer la pénétration et le taux de commande des services à valeur ajoutée, d'accélérer la mise à niveau du réseau à large bande gigabit et de construire un système de services « Cloud billion + Cloud Life ». Au 31 mars 2022, le nombre total de clients à large bande par câble de la compagnie s'élevait à 249 millions, soit une augmentation nette trimestrielle de 8,99 millions. Parmi eux, le nombre de clients à large bande à domicile a atteint 225 millions, soit 90,4% du nombre total de clients à large bande par câble, avec une augmentation trimestrielle nette de 7,27 millions, soit 80,9% de l'augmentation trimestrielle nette des clients à large bande par câble. En 2022q1, l'ARPU à large bande câblée et l'ARPU intégrée à large bande domestique étaient respectivement de 32,4 et 37,8 yuans, avec une croissance annuelle de 1,8% et 5,3%.
Le marché des entreprises publiques fait progresser le « Réseau + Cloud + dict » et élargit l'échelle des services d'information. L'entreprise prévoit investir 48 milliards de RMB dans la construction d'un réseau informatique d'ici 2022 afin d'améliorer la capacité de service intégré du réseau informatique, de promouvoir la différenciation du nuage mobile et de renforcer la compétitivité des services d'information. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d'affaires de l'entreprise dict s'élevait à 23,7 milliards de RMB, en hausse de 50,9% d'une année sur l'autre, ce qui a contribué à la performance de l'entreprise. L'entreprise continuera de reproduire à grande échelle de nombreux segments de haute fréquence et de haute valeur, d'étendre ses activités de services d'information et d'accélérer les percées dans les nouveaux secteurs.
Recommandation d'investissement: 2022q1 les revenus et les bénéfices nets de l'entreprise augmentent régulièrement. Dans le contexte de la construction de la 5G et de l'informatique de l'Est et de l'Ouest, l'entreprise, en tant qu'entreprise leader dans l'exploitation des communications, s'attend à ce que le nombre d'utilisateurs de la 5G continue d'augmenter en 2022, que la construction du réseau informatique s'accélère, que les affaires familiales intelligentes et les affaires de dict de l'entreprise soient bien accueillies et que les performances de l'entreprise puissent augmenter davantage en 2022. Nous prévoyons que les revenus de la compagnie de 2022 à 2024 seront respectivement de 9268 / 10011 / 10645 milliards de RMB et que le bénéfice net sera respectivement de 1222 / 1312 / 1388 milliards de RMB, ce qui correspond à 5,72 / 6,14 / 6,50 RMB du SPE, avec une croissance remarquable. 13 fois PE en 2023, correspondant à un prix cible de 12 mois de 79,82 RMB, maintenir la cote d'investissement « buy - A ».
Conseils sur les risques: la construction du 5G n'a pas répondu aux attentes et le développement du dict n'a pas répondu aux attentes.
