Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) ( Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
Événement: divulgation du rapport annuel de la compagnie le 22 avril 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2007 milliards de RMB, soit + 40,70% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 220 millions de RMB, soit + 34,54% d’une année sur l’autre, soit un peu plus que le bénéfice Express précédent de 218 millions de RMB; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 190 millions de RMB, soit + 38,87% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
Les résultats ont légèrement dépassé les attentes et la capacité bénéficiaire a augmenté rapidement.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2007 milliards de RMB, soit + 40,70% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 220 millions de RMB, soit + 34,54% d’une année sur l’autre. En 2016 – 2021, le tcac était de 20% et de 17%, respectivement, ce qui a bénéficié de l’atténuation du goulot d’étranglement de la capacité après la cotation et de l’accélération de la croissance du rendement de l’entreprise. À la fin de 2021, les immobilisations de la compagnie s’élevaient à 941 millions de RMB, soit + 111% d’une année sur l’autre et + 18% d’une année sur l’autre à la fin du troisième trimestre de 2021, principalement en raison de la conversion de la base expérimentale de Shanghai et de Wuhan en solide et de l’achat d’un grand nombre d’équipements.
En 2021, les activités de la Direction générale de l’entreprise sont les suivantes: (1) Sciences de la vie, santé et protection de l’environnement: le chiffre d’affaires atteint 1,72 milliard de RMB, soit + 45,8% d’une année sur l’autre. ① secteur de l’alimentation et de l’environnement: activités traditionnelles, bénéficiant de l’atténuation du goulot d’étranglement de la capacité; Tests médicaux: augmentation de la demande de tests d’acide nucléique; CRO / cdmo: les entreprises émergentes ont connu une croissance rapide au fur et à mesure que la capacité des laboratoires augmentait. Évaluation de la qualité des produits de base: le chiffre d’affaires atteint 190 millions de RMB, soit + 18,4% d’une année sur l’autre. Garantie de sécurité: le chiffre d’affaires atteint 45 millions de RMB, soit + 16,5% d’une année sur l’autre.
Réglementation électronique et de sécurité: le chiffre d’affaires a atteint 41 millions de RMB, soit + 2,0% d’une année sur l’autre.
Optimisation de la capacité de contrôle des coûts et augmentation potentielle du taux de profit
En 2021, la marge brute globale de la société était de 46,16%, soit – 2,70 PCT d’une année sur l’autre; Le taux de profit net de la société mère était de 10,98%, soit – 0,50 PCT d’une année sur l’autre; Le taux de D épense de la période était de 33,9%, soit – 2,4 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de gestion / R & D / ventes / finances était de 10,67% / 7,47% / 15,73% / 0,02%, soit – 0,9 PCT / + 0,6 PCT / – 1,9 PCT / – 0,1 PCT par rapport à l’année précédente. La capacité de contrôle des coûts a été optimisée. En 2021, la société a généré 275000 RMB de revenus par habitant, soit + 26,6% d’une année sur l’autre. Avec la croissance rapide des résultats de l’entreprise, la croissance des employés et le ralentissement des dépenses en capital, la production par habitant et le taux d’intérêt net de l’entreprise devraient augmenter régulièrement.
Détection par un tiers de bovins et d’ours traversant, de préférence des chefs de file nationaux
La détection par un tiers augmente rapidement et régulièrement à travers les bovins et les ours. En 2020, l’échelle du marché chinois des essais par des tiers était de 191,8 milliards de RMB, soit + 13% d’une année sur l’autre. De 2013 à 2020, le cagr était de 19% et le taux de croissance de l’industrie était plus de deux fois supérieur au taux de croissance du PIB. En 2020 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) La part de la Chine n’est que de 0,74%, et il y a suffisamment d’espace pour améliorer la part de leader. Les stocks de taureaux de Golden Track sont fréquemment détectés. SGS, eurofins, Intertek et BV, les leaders de l’inspection à l’étranger, ont surpassé le marché à long terme. Le Centre d’évaluation de 2011 – 2021 est 30 fois plus élevé. Par rapport au chiffre d’affaires des leaders étrangers, les leaders nationaux devraient avoir une prime basée sur une excellente croissance.
Profitez d’une croissance de 30% des résultats au cours des trois prochaines années et profitez de l’occasion de double – cliquer de Davis
Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de l’entreprise de 2021 à 2024 soit d’environ 30% de cagr, ce qui est évidemment plus rapide que le bénéfice net de l’entreprise de 2016 à 2020 de cagr de 13%, et la croissance se classe au premier rang de l’industrie. Nous espérons profiter de l’occasion de double – clic de Davis: ① l’expansion de la capacité de laboratoire, l’élimination des facteurs de croissance de la performance de compression au stade initial, et l’augmentation de la capacité de grands laboratoires comme Shanghai et Les possibilités de segmentation des pistes à forte croissance; M & a épaississement des performances; La croissance des coûts fixes tels que les employés et l’amortissement a ralenti et la rentabilité a augmenté.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 2,89 (maintien) / 3,78 (valeur initiale: 3,73) / 488 millions de RMB, ce qui correspond à une PE de 36,45 / 27,86 / 21,61 fois, et que la cote « augmentation de La participation » sera maintenue.
Indice de risque: la situation épidémique affecte le fonctionnement normal à plusieurs reprises; Changements macroéconomiques et politiques; Le processus de mise en service du laboratoire n’a pas été aussi rapide que prévu; L’effet de synergie après la fusion n’est pas aussi bon que prévu; Atteinte à la marque et à la crédibilité
