Inno Laser Technology Co.Ltd(301021) ( Inno Laser Technology Co.Ltd(301021) )
Principaux points d’investissement
Contenu de l’événement: le 23 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, et en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 391 millions de RMB, en hausse de 15,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 75 millions, en hausse de 14,24% par rapport à la même période. Entre – temps, la société a annoncé son plan de distribution des bénéfices pour 2021 et a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 1,20 Yuan (impôt inclus) par 10 actions.
Les résultats de la compagnie en 2021 n’ont pas été à la hauteur des attentes, principalement ou en raison de la baisse significative du taux de croissance d’une année sur l’autre des résultats d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre de 2021: Au cours du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’Affaires d’exploitation de 97 millions de RMB, en baisse de 21,42% d’une année sur l’autre (le chiffre d’affaires du troisième trimestre a augmenté de 10,97% d’une année sur l’autre), un bénéfice net attribuable à la société mère de 09 millions de RMB, en hausse de – 76,19% d’une année sur l Les raisons en sont les suivantes: Influence de base; Au cours du premier semestre de 2020, l’épidémie a retardé la demande d’achat de certains clients, en particulier la concentration relative des commandes au quatrième trimestre; En tant qu’équipement de traitement industriel, le ralentissement de l’économie et la perturbation des épidémies ont in évitablement un impact sur la demande à court terme de l’industrie en aval; Le PIB de la Chine (prix constants) a augmenté de 4% d’une année sur l’autre au cours du quatrième trimestre de 2021 et a encore ralenti par rapport à la croissance de 4,9% du PIB de la Chine au cours du troisième trimestre de 21q3. Entre – temps, la Chine a connu de nombreuses épidémies locales après le 112021. L’influence de la concurrence des prix des produits et de l’augmentation des prix des matières premières sur la rentabilité de l’entreprise; La marge bénéficiaire brute des ventes trimestrielles de 21q4 n’était que de 34,71%, soit une baisse significative d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre; Selon l’échange public d’informations entre les sociétés cotées dans le même secteur, la concurrence des prix des lasers en 2021 est très vive, en particulier sur le marché traditionnel de la coupe et de la transformation.
Sous l’influence de l’évolution de l’environnement économique de la Chine, bien que le développement de l’entreprise ait été temporairement confronté à un vent défavorable au cours du deuxième semestre de 2021, l’entreprise a maintenu une intensité relativement élevée des investissements dans la R & D et a renforcé sa compétitivité: en 2021, l’investissement total de l’entreprise dans la R & d était de 53 millions de RMB, en hausse de 32,0% par rapport à l’année précédente, et la part des investissements dans la R & D dans les revenus d’exploitation a Dans le cadre de la recherche et du développement à haute intensité, l’entreprise a lancé la série de produits formula (i) dans le laser ultraviolet nanoseconde de haute puissance, la durée de vie du cristal a été augmentée à plus de deux fois celle du produit original; La sector – forme de la série picoseconde Amt laser a été mise à niveau pour améliorer les performances et la stabilité du produit. Le niveau de performance des produits de la série 266 de Deep Ultraviolet s’est encore amélioré et on s’attend à ce qu’ils deviennent des sources lumineuses de base dans le processus de fabrication des puces, comme la détection des défauts des Wafers et des microled. La série femtoseconde améliore la fiabilité grâce au développement de nouveaux composants; Un procédé spécial de micro – soudage à haute réflectance et un système de micro – soudage par bouts assisté par vision de haute précision ont été mis au point pour répondre aux besoins des modules intégrés.
En ce qui concerne les applications dans les domaines émergents, l’entreprise a réalisé de nombreuses percées dans les produits et espère élargir l’espace de croissance à moyen et à long terme: 1) dans le domaine des dispositifs d’intervention médicale de haute valeur, l’entreprise a d’abord élargi et formé une capacité de solution complète pour de nombreux processus clés, tels que le traitement laser, le thermotypage et le traitement de surface, qui peut répondre aux besoins des clients en matière de recherche et de développement, de production expérimentale et de production de masse de haute qualité, d’efficacité et de flexibilité. Les clients finaux comprennent des entreprises étrangères bien connues comme Medtronic. Entre – temps, l’entreprise a incubé les activités de fabrication de dispositifs médicaux connexes et adoptera un mécanisme flexible pour soutenir le développement de ces activités de fabrication vers la spécialisation et l’échelle à l’avenir; Dans le domaine de l’imagerie optique, le microscope photoacoustique à balayage laser de nouvelle génération Insight rspam a été mis au point avec succès et devrait être produit en petits lots d’ici 2022; Le produit est d’abord commercialisé sur le marché de la recherche scientifique. Entre – temps, l’entreprise confie à l’Université Sun Yat Sen le développement d’applications cliniques approfondies basées sur les résultats du produit. Dans le domaine des semi – conducteurs, en ce qui concerne le processus de fabrication clé avant la fabrication de puces, la société a fourni des lasers par lots à des sociétés étrangères bien connues d’équipement de semi – conducteurs, avec un chiffre d’affaires de 26183 millions de RMB; En ce qui concerne les semi – conducteurs de puissance, la démonstration du découpage sélectif des plaquettes a été achevée et le brevet de mise en page a commencé.
Proposition d’investissement: les résultats de l’entreprise en 2021 sont inférieurs aux prévisions et devraient être liés aux changements économiques et environnementaux et à la concurrence féroce sur le marché des équipements laser. De 2022 à aujourd’hui, en raison de l’impact de l’épidémie, de l’inflation et de la situation internationale sur l’économie chinoise n’est toujours pas terminé. En tant qu’entreprise d’équipement de moyenne portée qui dépend du développement de l’industrie manufacturière chinoise, la performance de 2022 de l’entreprise peut être in évitablement freinée. Nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022; Toutefois, à moyen et à long terme, la valeur des investissements à long terme demeure élevée, car l’entreprise continue d’investir massivement dans la recherche et le développement et fait des progrès constants dans l’itération des produits, l’extension des scénarios d’application et les percées dans les nouveaux domaines. Compte tenu de ce qui précède, nous maintenons la cote d’investissement de l’excédent de participation – a de la compagnie et nous nous attendons à ce que le bénéfice par action de la compagnie soit de 0,47 RMB, 0,64 RMB et 0,81 RMB respectivement de 2022 à 2024.
Conseils sur les risques: 1. La réduction concurrentielle des prix des produits a dépassé les attentes; 2. Le ralentissement économique et l’impact de la demande causé par la situation épidémique; 3. Le risque de dépendance des principaux clients; 4. Le risque de stabilité du contrôle réel du Contrôleur; 5. Le risque de perte de personnel technique de base, etc.
